很多向国家资本求助的民营企业日子不太好过,不是亏得厉害就是债台高筑,看着就像随时会倒下。但最近有个叫沧州明珠的上市公司不一样,它的情况挺特别。
沧州明珠过去九年,虽然增长不算猛,但稳定得很,年均净利润能达到32亿,就像个不会乱花钱的“优乐美”。对比一下,2023年A股有五千多家公司,净利润破亿的才占48.62%,所以沧州明珠的赚钱能力在股市里算是相当不错的,至少是腰部往上,甚至接近胸口的位置。
再来看看它的财务状况,资产负债率只有27%,流动资产的负债率也才43%,相当于它不仅账面上有钱,口袋里也有余钱,基本不用担心资金压力或者债务重压。
这就奇怪了,这么赚钱又没有负担的公司,还需要国家资本出手相救吗?答案可能不在上市公司本身,而在它的控股股东东塑集团。东塑集团已经质押了67%的股份,而且沧州明珠的股价一直下滑,这让质押风险越来越大,可能最后连剩下的股份都保不住。
与其坐以待毙,不如主动出手,通过出售股份至少能减少一些损失。所以,可能说到底,国家资本的介入是为了拯救背后的控股股东,而不是直接的上市公司。
根据东塑集团和沧州市国资委签署的协议,东塑打算出让11%的股权,虽然具体价格还没敲定,但按照常规,这会是基于签约前20天收盘价的90%来计算,大概值个5亿左右。这笔资金,一部分得用来偿还质押贷款,剩余的部分就显得有点紧巴巴。东塑背后有70位自然人股东,这笔钱够不够分,还得看实际情况。
话说回来,他们可不是头一回这么干了。早在2013年8月,他们就捞了一笔9450万;2014年2月又搞了个9170万;2022年12月,7200万不嫌少;然后到了2023年6月,竟然一下子套现了3.35亿。除了直接出售股权,他们还玩起了转融通,比如2022年12月,大股东就借出了680万股,虽然数量不多,但这种行为明显反映出他们对短期变现的急切,甚至不惜牺牲长期利益。
另外,分红也是他们收入的一部分。沧州明珠自上市以来,东塑集团就分到了14.5亿的红利,自己至少独占了4亿。算上这些,东塑集团以前已经实实在在地赚了10亿。问题是,沧州明珠这个上市公司本身并不缺钱,那他们这些钱都花到哪儿去了呢?
回头再看东塑集团的历史,它起源于上世纪60年代,最初只是个编织稻草袋的小手工合作社,那些草袋是用来防洪的,装沙石啥的。从那时到现在,他们的转变和发展肯定不只是数字上的增加那么简单。
1970年,沧州东风塑料厂从一个小手工业合作社起家,经过合并壮大,名字也跟着变了,专门做塑料制品生意。这段时间,有个年轻人叫于桂亭,他先是去了沧州市电子设备厂,从基层做起,一步步晋升,最后当上了沧州市二轻局的副局长。
二轻局这名字听着老派,其实是新中国成立初期为管理手工业合作社而设的,一开始是手工业管理总局,后来改名叫第二轻工业部。那时候,每个地方都有自己的二轻局或二轻办公室,负责监管轻工业领域的集体所有制企业。
在那个计划经济的年代,二轻局负责集体企业的生产计划,于桂亭作为副局长,自然和东风塑料厂有很多合作的机会。改革开放的大潮来了,于桂亭可能是看中了塑料厂的前景,决定离开稳定的公务员职位,毅然决然去当了东风塑料厂的副厂长,这对他来说是个重大的职业转折。
于桂亭是军人出身,做事果断,东风塑料厂在他的领导下迅速壮大。这一步跨出,虽然从公务员到企业高管,变化巨大,但他的勇气和决心让人印象深刻。
九十年代是个变革的时代,东风塑料厂把重心转向了改制和创汇。1995年,它分拆了塑料制品业务,与香港一家贸易公司联手创立了沧州明珠塑料制品有限公司,也就是我们现在知道的上市公司。这桩合作旨在借助香港公司的销售网络,事实证明,合作非常成功,那家香港公司至今仍是沧州明珠的重要股东。
剥离塑料业务后,东风塑料厂自身也得到了升级,1998年,它转型为东塑集团。起初,东塑集团的股东阵容庞大,甚至设立了职工持股会。然而,随着集团的发展历程,不少股东在风雨中选择了退出。
沧州市明珠在2007年上市,它是东塑集团的明星子公司,但集团的版图远不止于此。根据工商资料,东塑集团拥有超过20个子公司,尽管有七个已经被注销或吊销,目前仍有13个活跃着,涉及房地产、投资、酒业、燃气、商贸、物流等多个领域,甚至包括服饰业务,几乎涵盖了沧州地区的所有可能商业领域,十亿资金显然不足以满足其庞大的业务需求。
但东塑集团在花钱上相当理智,每一笔投资都经过深思熟虑。
根据东塑集团2022年的审计报告,咱们看看它的家当:总资产有228亿,净资产更是有104亿,一年下来收入37亿,净利润也有4亿,这说明东塑集团的财务状况可是相当扎实的。虽然现在可能有点周转不灵,但国家投资主要是应急,不是长期的扶贫。
说到沧州明珠,东塑集团占股23%,按这个比例在合并报表里算,沧州明珠的贡献也不小,资产有16亿,净利润达到了6500万。在东塑集团这个大家庭里,沧州明珠就像一棵挺拔的大树。考虑到救急的性质,自然会选择优先处理最能快速解决问题的部分,所以沧州明珠就成了被考虑的首选目标,毕竟它好卖又值钱。