周五的A股市场，万得全A指数下跌2.06%，如此大幅度的跌幅多少有些令人意外。
周五A股以下跌开盘，已在众多投资者的预料之中，毕竟周四晚间会议公告发布后，新加坡A50指数期货已先行下跌约1%。
要知道，从本周表现来看，外资总体算对A股持较为乐观态度的资本。
周一晚间出现新加坡A50 期货大涨5%的局面。然而，在外资相对乐观的情况下，新加坡A50 期货仍下跌1%，更不用说对A股更为悲观的境内投资者了。
最终，万得全A指数周五下跌2.06%，其中与宏观经济关系更为密切的沪深300指数跌幅更是达到了2.37%。
过去一周，沪深300指数累计下跌1.01%。相比之下，恒生中国企业指数在周五虽下跌2.45%，但全周仍微涨0.61%。可见，港股因提前调整到位，相对提供了一定的抗跌性。
对于周五A股投资者的悲观情绪，我能够理解，但并不认同。
当下的A股市场就像一个三四岁的小孩，整天向大人要糖吃，而且胃口越来越大，每次要求的更多。
然而，任何一个了解中国政策推进的人都会明白，本周一的会议是最高级别的会议，它制定的是宏观的方向，周四会议在力度上不可能超过周一，至多是在具体的方面进行细化。因此，认为周四的会议没有超预期的观点，我觉得其实有些是为看空而看空。
相比看空，我更愿意将周五的下跌，视为利好出尽后的资金获利了结。这其实是当前市场资金无心恋战的体现。
就以大家最为热议的上证指数而言，周二高开约在3500点附近，这一水平被市场普遍视为短期波动的上限。到达该位置后，市场似乎不再愿意继续推高，上攻动能减弱。
要知道，尽管周五有所调整，上证指数仍收于3391.88点，逼近3400点的高位。在这一位置上，愿意继续做多的投资者或许并不多见。
经历了10月8日的“教训”之后，越来越多的投资者，尤其是边际上的增量投资者，开始变得谨慎，采取“小跌小买，大跌大买”的策略。许多人瞄准3100点、3000点等低位考虑加仓，一旦触及高点便迅速撤离，甚至通过机械化的网格交易进行类似操作。在这种市场环境下，这样的关口确实难以突破。
对于本周的政策转向，债券市场的交易者有一个点评，我认为颇为精辟：债券投资者相信宽松货币政策的执行力，但不相信其结果。
简而言之，债券投资者相信未来宏观经济的货币面将趋向宽松，因此债券利率应当下行。然而，他们同时又不相信这样的宽松政策能够对经济提振产生显著效果，因此并不看好经济的上行，进而认为利率仍有相当的下行空间。这种对未来宏观经济的观感，我想在许多股票投资者身上也同样存在。
所以，周五债市是喜气洋洋，各期限国债利率都显著下降。
在当前市场环境下，A股投资者可能更倾向于采取波段交易策略。近期政策层面传递出“稳住股市楼市”的信号，暗示市场大幅下跌的可能性较低，但同时也未保证会出现大幅上涨。在这样的背景下，当市场处于3400点这一相对较高的位置时，整体市场情绪可能趋于冷淡和谨慎。
当然，尽管面对这样的下跌，难免会有一声叹息，但我的内心却隐隐有些欣喜。
说实话，在周二早盘，我最担心的反而是A股，如果它跟随外盘那样激动，以5%的涨幅开盘，然后一路飙升，真的迎来“9·24”行情的第二波，那么A股很可能就会失控。
在当下短视频时代，信息传播速度极快，若再出现类似9月底的行情，确实有可能重现2014年最后两个月的一路飙升。
然而，监管层向来更担忧市场过热而非下跌，因为短期暴涨往往导致普通投资者在高位被套，对市场人气的打击尤为严重。因此，一旦市场出现暴涨，监管层往往会采取措施进行调控。2015年上半年对配资的打击就是一个典型案例。
当前A股市场的实际走势表明，投资者共识趋于谨慎，不愿抬轿拉升，这意味着市场可能将继续维持震荡格局。
震荡的行情虽然看似乏味，但并非全然不利。首先，在震荡市中，擅长高抛低吸的投资者仍能赚取些许收益；而对于那些按兵不动的投资者，市场波动较小，涨跌幅度有限，他们对此并不十分在意。对于关注基本面的投资者而言，震荡市至少提供了耐心等待货币政策生效、政策传导至实体经济、最终在上市公司财报中得以体现的机会。若每股利润得以提升，则估值将进一步下降，在相同点位下，A股上涨将更具底气。这实际上是各方都乐见的局面。因此，当下A股这种看似无力且后劲不足的上涨，行情的终结未必是坏事，我甚至开始憧憬A股是否真能迎来一场慢牛行情。
股市虽然被称为经济晴雨表，即高增速的GDP未必能带来理想的股市回报。《中金 • 全球研究 | 全球视野下的新兴市场机遇——新兴市场权益投资初探》这篇研报就提到过一个观点：
新兴市场估值偏低还有一个重要原因则是，新兴市场虽然GDP增长较高但并未体现在EPS的增长上。股权稀释是一个原因, 如果我们用指数除数的变化来衡量的话，新兴市场里股权稀释的现象较为严重。
其实，经历过过去十几年A股走势的投资者应该已经意识到，尽管中国经济在高速发展，A股市场并未带来显著的回报。由于A股估值过高，新股上市过多，长期收益受到拖累。然而，在许多发达市场，当GDP增速放缓时，股市表现未必糟糕。上市公司因减少无谓的资本开支，更倾向于分红和回购，从而使得股票市场表现可能优于宏观经济。
那么，A股伴随中国经济增速下台阶并逐步稳定后，是否会重演这样的行情？目前尚无定论。但从当前走势来看，至少短期内快牛或疯牛行情难以再现。
如果能“稳住股市”，那么只要不陷入熊市，或许我们就有望迎来一段缓慢而稳健的慢牛行情。
毕竟，万得全A指数今年迄今已上涨14.56%，这样的涨幅即便在牛市中也算得上是不错的表现。即便市场在年末依然横盘，全年收益也已经比较可观了。
明年万得全A 若再温和上涨百分之十几，虽然看似不起眼，但这种缓慢而持续的上涨，对绝大多数投资者的体验都会非常友好。不必追高，无需高价买入，可以从容地在低位逐步建仓，这对普通投资者而言，无疑是一种体验上的提升。若市场能持续一两年这样的慢牛走势，让投资者真正建立起对慢牛的信心，市场或许会更加健康，投资者也能真正赚取企业利润增长的钱，而非通过相互割韭菜来赚取估值的钱。
如果真的如此，那么相对低增速的GDP或许真的有可能开启A股长期的慢牛行情。尽管这在许多人看来或许是一个略显天真的憧憬，但我认为，如果我们期待中国经济能够走出走出谷底，那么对于慢牛行情的期待依然是必要的。
