近年来，负责任投资日益成为资产管理市场的重要趋势，我国领先的资管机构陆续开展ESG实践探索。南方基金以“长期投资、价值投资、责任投资”的理念为指导，将ESG全面纳入公司长期发展战略并深度融入业务发展，形成具有代表性的行业示范效应
近年来，负责任投资在全球市场的关注度不断攀升，逐渐成为资产管理行业的重要发展趋势。作为金融服务与可持续发展融合的关键实践，ESG（环境、社会与治理）理念已经成为推动资本市场变革的重要工具。顺应可持续发展战略和金融支持高质量经济增长的具体目标，我国领先的资产管理机构纷纷开展ESG实践探索，积极推动绿色金融创新，为建设生态友好型社会贡献力量。在这一背景下，南方基金凭借深厚的投研实力和高度的社会责任感，以“长期投资、价值投资、责任投资”的理念为指导，将ESG全面纳入公司长期发展战略，逐步建立了覆盖投研、产品设计、投资管理及信息披露的全流程ESG管理体系。南方基金将ESG因素深度融入各类业务实践，通过主动管理与前瞻性布局，不断提升资产管理的可持续性，为客户创造长期价值，同时持续引导资金进入绿色低碳的行业和符合可持续发展导向的企业。通过探索与实践，南方基金在实现自身价值增长的同时，也积极推动ESG标准化与市场化进程，为中国资管行业的责任投资注入了新动能。
南方基金ESG发展路径解析
（一）可持续战略引领，内部治理护航
明确ESG战略发展目标，推动国内外ESG发展。南方基金以“长期投资、价值投资、责任投资”的理念为指导，制定和实施了《南方基金十年发展战略规划 (2017-2026)》，将 ESG 全面纳入公司长期发展战略并深度融入业务发展，确立了明确的ESG战略发展目标，致力于推动国内外 ESG 的持续进步。公司积极响应联 合国可持续发展目标(SDGs)，在气候变化和可持续金融发展方面采取战略性行动，积极参与气候行动，支持社会平等，并推动国内外可持续行业标准的建设与发展。目前，南方基金作为联合国负责任投资原则(UNPRI)、气候行动 100+、香蜜湖女性董事倡议、气候相关财务信息披露工作组(TCFD)、中国气候 联合参与平台(CCEI)等多个国内外可持续发展组织的签署方和领袖成员，在 ESG 领域的影响力日益显著。完善内部治理结构，形成“ESG领导小组+ESG工作小组”双层级领导架构，和业内首个负责推动落实可持续投资以及促进公司可持续发展的部门。通过ESG领导小组、ESG工作小组和可持续发展专业部门的组织架构，明确各层级责任，充分发挥协同作用，以有效推进和监察ESG投资策略的落地。ESG领导小组负责统筹协调公司ESG工作建设，牵头工作部署，定期审核ESG业务并制定工作重点。ESG工作小组根据资产类别和业务线，分成权益ESG融合小组、固定收益ESG融合小组、合规风控ESG融合小组和ESG产品小组四个工作小组，推动ESG整合应用和有效落地。由单独设立的可持续发展部推动南方基金整体ESG业务体系搭建，包括ESG评级数据库、ESG重点议题与政策研究、投资标的ESG表现评估及尽责管理等。
（二）将ESG纳入投研全链条，引领可持续长期投资
南方基金融合主流ESG发展理念，多元化构建ESG投资策略。如下表所示，南方基金已经在投资流程中设立ESG相关策略，包括但不仅限于筛选策略、整合策略、主题投资策略、尽责管理等，优选各个行业质地优秀、ESG表现突出、具备长期价值增长潜力的投资标的。
完善ESG投资管理体系，将ESG融入投资决策全流程。南方基金已构建了涵盖“投前、投中、投后”全流程、多维度的ESG投资体系和流程制度。如下图所示，公司ESG投资体系主要分为六个环节，分别从“目标确定、ESG评级筛选、基本面和ESG研究、组合构建、尽责管理、ESG业绩归因”所代表的各个环节将ESG因素融入投资、研究和风险管理中，提升价值投资实质性水平，有效践行可持续投资战略。
（三）完善全流程ESG评级体系，打造专业、数智化平台
构建全流程立体式评级体系，建立本土化ESG数据库。南方基金自主研发了具备中国本土特色ESG评级体系与数据库，形成“以量化评级为主、研究员评级为辅、外部评级为参考”的立体式体系特征。该ESG评级体系具备买方视角、行业实质性ESG指标区分、科技赋能数据挖掘、评估争议项长期追踪等优势特色。截至2023年末，南方基金ESG数据库评级覆盖4907家A股上市公司与6966个债券发行主体。
自主搭建ESG综合信息平台，打造数智化资产管理公司。为进—步加强ESG与投研的融合与应用，公司自主搭建由数据端、模型端和应用端三部分组成的ESG综合信息平台，形成以云原生为基础的ESG研究数字化解决方案。该系统涵盖内外部ESG评级数据、底层数据、气候相关数据库和内部研报系统，以及争议项事件、投票跟踪等多维度ESG资讯，便于研究员更好地评估企业ESG表现，实现ESG投研与投资的路径转化。此外，南方基金将该综合平台深度融入公司投研—体化平台欧拉系统，实现了ESG投研的知识沉淀、整合赋能和转型支撑，为公司ESG投资实践提供具有本土特色数智化的工具。
充分履行ESG尽责管理职能，致力于被投资产长期价值最大化。南方基金积极履行受托人义务，持续追踪并关注投资组合底层持仓标的的经济、社会和环境资产的价值。公司发布了《南方基金ESG投资指南》22，聚焦可持续发展投资中ESG相关重点议题，明确公司在ESG尽责管理方面的要求，指导内部人员从业行为。此外，公司内部制定《南方基金ESG尽责管理实施规定》，用以规范旗下基金及投资组合行使所持资产的投票表决权，积极维护投资者利益。该内部文件明确要求基金管理人员在行使代理投票权时，应当贯彻可持续投资理念，为各基金及投资组合的长期利益进行投票。
应对气候变化的前瞻性实践
（一）气候战略与风险管控流程
南方基金贯彻落实“双碳目标”，从顶层战略设计到实际业务运行环节，多方面加入气候风险考量因素。
内部视角下，南方基金持续完善碳排放管理体系，实现自身运营“碳中和”。公司按照国际通行标准进行碳核算，完成对公司运营中直接和间接碳排放量的全额抵消，为国内首家承诺并实现运营“碳中和”的公募基金公司。外部视角下，公司支持被投企业设立并实现碳减排目标，建立健全气候风险管理体系（如下表）以及数字化评估工具，持续追踪资产组合的碳排放强度，进—步提升环境与气候信息披露水平。
（二）设立气候风险数字化评估工具，提升战略韧性
推行气候风险情景分析与压力测试，提升公司气候战略韧性。南方基金具体分析基金组合在不同气候变化因素相关情境假设下所受影响，基于输出的压力测试结果，评估所产生的条件风险价值（CvaR）以及预计升温（ITR）结果，并据此制定相应的策略和举措，用以缩小旗下资产的气候风险敞口。公司审慎评估潜在气候风险与机遇，不断优化自身投资方式，提升气候适应性和韧性。
构建碳排放数据库，评估投资组合碳强度。南方基金收集企业公开披露的碳排放数据，并结合根据未披露企业能源结构、地理因素和活动水平所模拟的相关测算数据，建立碳排放数据库。公司致力于将碳排放数据纳入投资组合以识别气候变化相关风险和机遇，从而主动调节资产配置，减少碳足迹。
（三）南方基金产品绿色属性分析
南方基金多策并举，积极降低全链路投资标的产品的碳风险水平，增强自身业务运营端的绿色属性。产品视角下，持仓资产绿色收入占比是衡量减碳成效的有效指标之—。研究团队依托中央财经大学绿色金融国际研究院上市公司绿色棕色收入数据库，穿透南方基金旗下公募产品的底层持仓，提炼汇总各支基金产品的绿色收入占比情况并形成自2019年至2023年的历年对比图。如下图所示，南方基金ESG表现为A及A以上的公募产品绿色收入规模持续攀升，于2023年达到8.20%，为2019年同期的2.7倍。
公募基金产品ESG绩效表现
（一）丰富ESG基金产品体系，深化绿色可持续服务
南方基金深耕ESG投资策略与产品体系构建，股票型与混合型公募基金产品的ESG表现呈现出相对显著的提升趋势（如图2）。2023年，评级为AAA的产品占比为15.33%，较2019年增长6%;CCC评级基金产品数量也从18.18%（2019年）降至8.76%，提升效果突出。另—方面，从基金产品投资绩效的角度而言，南方基金的ESG投资策略在—定程度上能够获取实质性超额收益。图3展示了将南方基金公募产品（股票型与混合型）按照ESG评级划分为“CCC”“B至BBB”“A及A以上”三种类型，比较各不同ESG表现的基金产品收益率超越业绩比较基准的计数结果。如图所示，南方基金ESG表现更好的产品相对更加能够获得超额收益，并且该特征历年呈现更为显著的趋势。
2023年，南方基金股票型和混合型公募基金中的ESG评级表现亮眼（如图4），其中AA和AAA评级的基金占比约36.50%，资产规模超550亿元，远高于全市场AA及以上评级的基金24占比，凸显了南方基金在ESG投资领域的领先地位。截至2023年末，南方基金旗下共计13只ESG主题基金，整体管理规模超217亿元，其中股票型和混合型基金共计8只，管理规模超140亿元。ESG基金产品类型丰富多样，涵盖主动权益、被动权益、债券，产品形式覆盖主动、ETF及联接，为投资者提供了灵活的多样化的ESG投资工具。
（二）ESG领先公募基金产品案例分析
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