公司股价上涨来源于公司市场定位的转变及多样化的产品布局
文｜王兆轩
被誉为“美国版泡泡玛特”的Build-A-Bear Workshop（NYSE：BBW），近年来股价持续上涨。2020年以来的近五年时间（截至今年12月11日），其股价涨幅达到1424%。
股价上涨来源于公司市场定位转变及多样化的产品布局。自2021年公司将目标用户从儿童转向青少年及成人后，公司业绩成功实现扭亏为盈，并保持着每年4000万美元的盈利。
此外，该公司的全球化步伐也在不断加快。2024财年，公司将全球新开体验店数量从50家调整为至少65家。目前Build-A-Bear在全球已经拥有565家门店。
12月5日，该公司公布超出预期的三季报后，股价创下过去52周以来的新高，报收46.49美元/股。然而，受到成人市场销售放缓及特朗普上台带来的关税不确定性影响，股价在12月6日急转直下，大幅下跌11%。截至12月11日，Build-A-Bear收报42.5美元/股，总市值为5.7亿美元。
值得注意的是，2024年前三季度，公司通过回购股份和支付季度股息，向股东返还共计3130万美元。
华尔街多位分析师发布了有关该公司的报告，并给予该股“跑赢大盘”评级，其中一份报告中将该公司的评级从“持有”上调至“买入”。
五年股价上涨14倍
Build-A-Bear Workshop创立于1997年，总部位于美国圣路易斯市，主营泰迪熊和其他填充毛绒动物玩具DIY。公司股价在过去五年涨幅达1424%，今年的涨幅接近90%。
资料来源：Factset
股价大涨的背后是Build-A-Bear市场定位的转变，将目光从儿童转向更有消费潜力的成年人市场，直接推动了公司业绩的增长。这一转变令公司扭转了此前的亏损状态。目前，公司约40%的客户为青少年和成年人，在市场定位转变之后，公司每年的净利润都超过4000万美元。
此外，多样化的产品线也是Build-A-Bear成功的关键因素之一。除了经典的DIY泰迪熊、Hello Kitty 50周年纪念毛绒玩具，公司还推出了更多高端收藏品，例如一款覆盖着施华洛世奇水晶、售价高达2000美元的熊，这些产品不仅吸引了全球收藏者的目光，也成功推动业绩扭亏为盈。
值得一提的是，Build-A-Bear 在没有大幅扩张实体店的情况下增加了利润，目前公司拥有433家门店，低于2017年的470家门店高峰。
Build-A-Bear发现成年人不仅拥有稳定的收入，而且对于个性化和收藏级别的玩具有着更高的支付意愿。
能否再创新高？
近日，Build-A-Bear发布了三季度报告。报告显示，公司三季度单季营业收入为1.194亿美元，同比增长11%；税前收益1310万美元，同比增长26.4%；摊薄后每股收益为0.73美元，同比增长37.7%。
在现金流方面，截至三季末，公司现金及现金等价物为2900万美元，较上一年度增加420万美元，增幅16.8%。
此外，该公司还更新了其2024财年的指导方针，包括将全球新体验店从50家增加到至少65家。
“我们有史以来最好的三季度业绩使我们离连续第四年创新高又近了一步，这反映了商业模式的转变和Build-A-Bear品牌的力量。”公司总裁兼首席执行官Sharon Price John表示，公司会继续优先长期战略计划，特别是扩大全球零售业务。目前，Build-A-Bear的国际业务已经扩展到20多个国家，其中，三季度就在六个新市场开设了体验店。
三季度，Build-A-Bear在全球新增17家体验店，其中包括1家公司管理和16家合作运营的体验店。截至三季末，Build-A-Bear通过公司管理、合作经营和特许经营的模式，在全球分别拥有362家、123家和80家门店，共计565家门店。
值得注意的是，在最近的财报电话会上，Build-A-Bear管理层表示，他们注意到在线销售出现了疲软，而在线销售往往来自于青少年和成人，而这正是公司利润大幅增长的原因。线下实体店的销售更多针对儿童。
财报显示，2023年10月28日至2024年11月2日，公司营收3.46亿美元，同比增长2.7%；综合线上需求下降11.8%；税前收入3970万美元，同比下降1.3%。这主要是由于营销、更高的工资率和通胀压力导致的费用增加，其中，毛利率的增长以及利息收入的增加对收入有所贡献。
公司首席财务官Voin Todorovic表示：“尽管线上需求持续低于预期，但公司强劲的零售和第三方销售为历史上最优异的三季度表现做出了贡献，结合稳健的现金流和长期战略的信心，在过去一年中Build-A-Bear回购了超过6%的流通股。”
2024年前三季度，Build-A-Bear用2300万美元现金回购了83.29万股普通股，并向股东支付830万美元季度现金股息，共计向股东返还3130万美元。
除了线上需求下降，公司还面临潜在的关税威胁。有分析认为，公司大部分产品在中国生产，随着特朗普的再次当选，关税问题的不确定性会给公司带来额外的压力。
成人市场销售出现放缓迹象和潜在的关税威胁近期对Build-A-Bear 的股价造成冲击。
12月5日，在Build-A-Bear公布好于预期的三季报后，该公司在午盘交易中创下52周新高，最高为47.01美元/股，报46.49美元/股。截至12月11日，公司股价有所回落，收报42.5美元/股，总市值为5.7亿美元。
（文章转载、进读者群，请添加读数君微信13681145832）
2025《财经》可持续发展高峰论坛
线下参会👇👇👇点击报名
