特朗普胜选和地缘问题升级是导致A股市场承压的主要因素
文｜黄慧玲
11月26日，A股全天震荡走低。沪指报收3259.76点，跌0.12%，深成指跌0.84%，创业板指跌1.15%，北证50下跌3.9%。两市共1534只个股上涨，3705只个股下跌。两市成交1.33万亿元，较上个交易日缩量1852亿元，创近两个月新低。
盘面上，旅游、消费股表现活跃。固态电池、人形机器人、汽车、教育等板块跌幅较大。新股N红四方大涨1917.42%，创年内新股上市首日最大涨幅。
机构人士认为，近期市场调整主要原因在于特朗普胜选带来的冲击、地缘冲突问题升级以及短期政策“空窗期”下市场情绪对于不利因素的敏感反应。在此前股指短期快速上涨后，市场没有新的积极变化出现，亦有震荡整固的需要。
两市成交额创近两月新低
Wind（万得）数据显示，9月25日至今，沪深两市成交额已连续40个交易日保持在1万亿元以上。最高峰为国庆后第一个交易日，10月8日两市成交额近3.5万亿元。但从11月12日开始，日成交额均低于两万亿元。11月26日收盘数据显示，两市成交额为1.33万亿元，创近两个月新低。
（A股市场成交额变化，数据来源：Wind）
沪深两市日均成交额从2万亿元左右下降到上周（11月18日-22日）的1.7万亿元再到最新的1.3万亿元，反映出市场在经历剧烈波动后的谨慎态度。
11月以来，股票型ETF的净流入与此前相比也大幅度减少。数据显示，截至11月25日，本月股票型ETF净流入213.63亿元。10月全月净流入为425亿元，9月为1779亿元。
市场震荡之际，资金开始伺机流入。Wind数据统计显示，11月22日、11月25日连续两个交易日，股票型ETF均呈现净流入状态。其中，中证A500指数相关ETF仍是主力流入品种。另一方面，沪深300ETF则连续多日净流出。
市场为何承压？
“特朗普胜选和地缘问题升级是导致A股市场承压的主要因素。”国泰基金分析，市场围绕预期博弈，存在调整压力。
“月初市场超预期上行，正处于美国大选临近揭晓以及国内财政政策预期重新增强的时期，实际上其对市场的影响极其复杂，但强大的赚钱效应带来增量资金持续入场，成交额和融资规模持续放大。而近期A股市场连续两周下跌，改变了其短期运行趋势，可能会进一步加剧投资者的悲观情绪。”摩根士丹利基金认为，近期市场的波动与宏观基本面的直接关系不大，多是情绪导致。
摩根士丹利基金进一步分析，内部因素看，主要是缺乏进一步的政策催化，而此前国内政策密集落地。在这种背景下，主题品种的赚钱效应也开始由强转弱，这导致个人投资者情绪逐步降温，由于此轮市场行情的增量资金主要来自个人投资者，当主题类股票投资退潮时，对投资者热情会出现明显的抑制，进而带来市场回调。总体上近期A股市场本身处于弱势运行的格局，对不利因素反应会比较敏感。
海外因素看，特朗普胜选后，投资者普遍预期海外地缘冲突走向缓和，而近期地缘冲突骤然升级。美元指数近期走势极为强劲，背后的原因与地缘冲突不无关系。强美元对新兴市场的股市会带来不利影响，并有可能对国内货币政策形成掣肘。
富荣基金认为，市场在短期快速上涨后，没有新的积极变化出现，亦有震荡整固的需要。“后续应关注12月相关工作会议对2025年增长以及政策发力方向的指引。在短期政策‘空窗期’下，市场从交易政策积极性转向交易海外利空，但后续市场调整后，投资者对国内政策加力对冲海外利空的预期也容易发酵，我们对A股市场的中期前景仍然保持信心。”
A500成股票ETF流入主力
震荡市下，A500的逆势扩容颇具风向意义。截至2024年11月26日，目前已成立的中证A500指数相关产品总规模已达到2649亿元。根据上周（11月18日-11月22日）数据，市场上已上市的A500相关ETF产品规模增长324.87亿元，份额增长374.70亿份，均位居各类ETF前列。
业内人士认为，作为新“国九条”后发布的首只重磅宽基指数，中证A500指数通过行业中性的编制思路，并纳入ESG、互联互通等筛选条件，多维度刻画中国经济转型升级背景下核心资产的整体表现，为境内外中长期资金配置A股提供了多元化选择。
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