董事会和高管换届刚完成，海天味业又被传赴港二次上市。
近日，有市场消息称，“酱油茅”海天味业正考虑在港股二次上市，可能筹资至少15亿美元。不过，对于这一消息，海天方面还未给出官方回应。
“酱油茅”海天味业
冠“茅”是市场给予企业最高的认可之一。
2019年，海天味业市值超越了地产龙头万科，当时有网友曾调侃万科掌门人郁亮，“一个卖房子的竟然输给了卖酱油的，真丢脸。”
面对市场的调侃，郁亮不以为意，并且公开回复称，“我们很服气，只要一个公司能满足千家万户对于美好生活的需求，是老百姓的首要选择，那它就应该值很多钱。”
2021年，海天味业迎来了自己的高光时刻，股价涨至125.54元/股，市值逼近7000亿元大关。彼时，以贵州茅台为代表的各行业消费大白马横扫A股市场，海天味业则被投资者冠以“酱油茅”的称号，与贵州茅台并称为A股两大神水。
但水满则溢，月盈则亏。就在消费的大牛市中，一场突如其来的快速下跌，终结了海天味业涨了六年的大势。自此，海天味业一路跌跌不休。
尤其是海天味业在2022年的一波舆论危机更是“雪上加霜”。海天味业在年报中表示，此次舆情危机给公司造成了较大影响。这一年海天味业营收同比增速较前一年有了明显下滑，营收256.1亿元，同比增长2.42%；净利润陷入2014年上市以来首降，同比减少7.09%至61.98亿元。
2023年，海天味业出现了近十年来首次出现营收下滑的状况，而净利润则延续2022年的态势持续下滑。其2023年实现营收约245.6亿元，同比下滑4.10%；归母净利润约为56.26亿元，同比下滑9.21%。
直到今年上半年，海天味业业绩开始恢复增长。
对于2024年上半年业绩回升的原因，海天味业解释称，公司通过提升产品品质、丰富产品规格提升存量产品竞争力，并围绕消费者需求开发和推出新产品；积极推进渠道端的建设与变革，创新业务模式；大宗原材料的价格总体呈现行情回调走势，在一定程度上有利于公司缓解成本压力；持续推行提质增效创造利润空间。
此前一位业内人士曾分析称，“调味料行业的公司，一般给到15倍的估值比较合理，而海天味业现在动态估值接近30倍，因此要消化这个高估值，未来三年业绩要持续保持20%。但从业绩表现上来看，海天想要保持这种增速其实很难，所以即便在跌幅很多的情况下，目前估值依旧较高。”
行业存量之困
酱油行业是典型的低门槛红海市场，行业早已进入存量时代，竞争也更为激烈。根据国泰君安（香港）的研究，从2020年到2023年，调味品行业的销售额年均增长率降到了只有1.3%，而且销售量的年均增长率还是负的，达到了-1.25%。
除了中炬高新、千禾味业等上市酱油企业外，非上市公司中还有李锦记，山东欣和、东古、太太乐等诸多酱油品牌近年来迅速崛起，在海天品牌受到“添加剂”事件冲击之际，开始抢占巨头的市场份额。
从存量市场中继续提升份额并不容易，海天也在努力拓展细分板块，成长性更好的“零添加”酱油品类，成为公司的重要方向。千禾味业最近几年在该赛道的逆势增长，为海天提供了经验借鉴，但是“零添加”并不是救命稻草，不是所有公司都能收获时代红利，特别是海天曾经因为“添加剂双标”遭受过舆论质疑，要重新赢得这块市场无疑困难重重。
传统的酱油赛道进行品类创新之外，海天的多元化尝试还有不少，公司不但高调进军高速增长的复合调味品赛道，推出了黄豆酱、招牌拌饭酱、香菇酱、火锅底料等新品类，甚至还进入食用油、大米以及饮料等全新赛道，跨界转型不可谓不积极。
但海天新进入的很多赛道，面临的竞争其实更加激烈。比如火锅底料赛道有海底捞，食用油赛道有金龙鱼，饮料方面有农夫山泉，与早已占据赛道优势的巨头较量，海天更难言胜算。
二次上市的一些猜想
通常来说，企业冲击资本市场往往有拓宽融资渠道、提升知名度更好地拓展市场等方面的原因。对于海天味业来说，资金并不缺乏。
从2021年到2024年的上半年，海天的经营性现金流一直保持在一个不错的水平，分别是63.23亿、38.3亿、73.56亿、还有11.27亿。到了2024年上半年，海天手上的现金储备已经累积到了204.82亿。而且，如果看它的债务情况，短期借款及非流动性负债合计还不足10亿元。海天现在现金流充足，短期内是没有资金压力的。
同时也有业内人士指出，海天的赴港上市，或许是基于其加速全球化发展的需求，以及看重港股市场更方便国际交流的优势。
港股相比A股的好处在于，企业上市时没有市盈率的限制，价格完全由市场来定，这让投资者可以根据市场情况灵活调整策略。而且，港股的国际影响力更大，可以帮助企业更好地走向全球。
如今出海也成为了许多调味品企业的新选择。随着中餐在全球范围内的影响力越来越大，海外市场对调味品的需求也在上升，这给包括海天在内的调味品企业带来了新的增长机会。诸如，李锦记早就开始了全球化的步伐，它在世界各地建立了六大生产基地，产品卖到了100多个国家和地区。还有老干妈辣酱，也已经打入了美国、欧洲和东南亚等多个市场。另外，丹丹郫县豆瓣也出口到了包括美国、加拿大和欧洲各国在内的60多个地方。海天的表现同样不错，他们的产品现在已经卖到了全球100多个国家和地区。
如果海天最终成功登陆港股，那它将会成为国内调味品行业首家“A+H”股同时上市的公司。不过，到目前为止，海天官方还没正式说明，外界也只能等等看了。
