交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号
趋势方向
金融市场资讯
1、随着楼市成交热度的持续升温，2024年12月，北京、上海、广州和深圳四大一线城市的楼市成交量齐创新高。这被业内视为一线城市房地产市场复苏的明确信号。展望2025年，多名地产中介经纪人表示，已经做好了迎接“金三银四”销售旺季的充分准备。
2、高盛预期伊朗原油产量将略为减少。该行的基本预测是，到2025年第二季度，伊朗的原油供应将下降30万桶/日至325万桶/日，布兰特原油将在6月达到每桶78美元的高点。
3、新年伊始橡胶期货出现大幅回落，分析指出，近期橡胶期货的下跌，与橡胶整体基本面偏弱有关，海外主产区泰国降水干扰逐步减弱，旺产季下产量释放显现。此外，下游轮胎需求季节性转淡，轮胎开工预期转弱，产成品库存持续累库，也向下拖拽橡胶价格。
4、央行货币政策委员会召开2024年第四季度例会。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加大货币政策调控强度，择机降准降息。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度。
5、持续优化发行承销机制，证监会拟对《证券发行与承销管理办法》进行修改。同日，上交所就修订《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》向市场公开征求意见，此次规则修订主要调整了未盈利企业新股发行配售机制。
资讯来源：Wind
各期货品种周度观点
金融期货
【股指】预计大盘继续寻底，技术上关注3150点和3000点支撑。
上周五大盘早盘小幅高开震荡，午后继续弱势下跌，考验3200点。个股板块继续几乎全线下跌，大盘连续下跌市场悲观情绪上升，预计大盘继续寻底，技术上参考第一支撑位3150，第二支撑位3000点，等待企稳再炒底。四大指数方面，四大指数全线下跌，中小盘股指跌幅居前。中央经济工作会议内容与央央政治局会议差不多，政策利好兑现，关注能否降准降息。目前市场主要看利好政策的出台、资金、市场情绪；没有数据支撑，靠消息、题材股炒作和利好预期来拉动市场，题材股退潮和金融数据中企业贷款继续弱势打击市场信心，大盘或需震荡消化。不过，中央政治局实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，大力释放货币政策利好。9月底以来出来了系列政策，9月底中国政策大力利好股市，并定调房地产止跌回稳，目标是重拾信心。政策利好股市预期仍在，因此后续大盘仍有机会上攻前期高点，注意把握节奏和板块指数变化。1月20号美国新团队上台，短期大盘或偏弱，预计一季度大盘前低后高，IF/IH或更优。经过连续大幅下跌后，预计会跌出再次入场投资机会，技术上关注3150点和3000点支撑及止跌情况。操作上建议中期IF多单谨慎持有；期权上，沪深300指数牛市价差策略和宽跨式期权策略可持有，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【黄金】预计2025年黄金价格高位宽幅震荡。
上周五黄金主力合约高开高走，中东地缘政治紧张，黄金有望上攻前高。美国大选以来黄金走势的主要逻辑有所变化，从实际利率转向预期转为利好兑现以及更为长期的美元信用，因此我们判断黄金价格或有一波较大的调整符合我们预期，但中长期转向还不能确定。从2022年以来黄金上涨以来的四大核心逻辑：1、需求回升，特别是央行储备。2、美联储降息，美国通胀保持韧性，实际利率拐点中长期利好黄金价格。3、美国财政赤字不断扩张。4、地缘政治不确定性加大提升了黄金作为避险资产的吸引力。目前上面的四大核心逻辑，目前利好兑现并有可能会出现边际减弱甚至转为利空的迹象。2025年重点关注是美国财政赤字和美联储降息幅度甚至暂停降息。根据我们的预测，随着特朗普上台后预计2025年美国财政赤字出现下降，导致美元信用强则美元强。并且预期美国通胀再起会导致降息周期或提前结束。此外，随着人民币汇率压力，沪金或强于外盘，国内黄金因此预计2025年黄金价格高位宽幅震荡。操作上建议投资者黄金区间操作，AU2506参考区间位550-650元，供参考。（段福林，从业资格号:F3048935，交易咨询号：Z0015600）
【集运指数】现货指数如期转跌 关注船司调降节奏
国内集运现货运价指数方面，上周五SCFI欧线运价为2851美元/TEU，周环比下跌3.75%， NCFI欧线运价指数为1973.23点，周环比下跌4.19%，美线运价连续拉涨带动全球运价温和回暖，部分船司收取美东及墨西哥湾港口附加费。中东地缘方面，以色列和谈代表和哈马斯代表恢复关于加沙停火的间接谈判，但需要再次强调，目前胡赛武装已与以色列爆发正面冲突，红海复航仍预计推迟至25年下半年，象征性和谈对EC2504、2506并不造成实质性利空。此前已经多次提示，12月部分船司的欧线实际报价已提前达到峰值后转而下行，并且船司为应对明年欧美贸易政策收紧，在关税实际落地前也会选择较为激进的降价揽货策略，以弥补下半年潜在的业绩压力。因此，本周MSC、ONE等多家船司再度调降欧线运价，加之元旦前后宏观情绪偏弱，集运期价呈现单边下行趋势，主力EC2502跌破下方周均线支撑后最低跌至2050点，尾盘空头减仓守住2100点，但当前基差仍维持高位，下方2000点预计有较强支撑，短期向下回补10月11日跳空口的可能性较低。而远月合约共振下行，空头资金移仓至EC2504和2506，不排除在EC2502交割前，4-6月价差有先扩后缩的趋势，尤其是欧美关税、劳资谈判和联盟重组天然利多近月。策略上，即便船司淡季调降压力犹在，但盘面下跌节奏仍相对较快，基差因素使得EC2502下跌空间受限，建议前期空头和EC2502-2504反套可适当止盈离场，并关注EC2504-06短线正套策略。（段福林，从业资格号：F3048935，交易咨询号：Z0015600）
有色金属
【铜】季节性消费走弱，有望维持偏弱震荡
我国制造业PMI数据连续3个月保持扩张，但略有回落。国内短期平静；美国经济放缓，且特朗普上任在即，市场对其政策带来的不确定性深感忧虑，工业品普遍走弱。行业方面，CSPT小组敲定2025年一季度的铜精矿现货采购指导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅，较四季度明显下跌，暗示全球铜精矿供应偏紧。12月中国电解铜产量或因冶炼厂复产及年末冲刺环比增9万吨，但1月产量同比增速预计放缓。受季节性淡季及年终停工影响，终端需求转弱，三大白电排产同比下滑。元旦后市场贸易商采购需求量下降，下游市场对后期持谨慎态度，消费入市较为保守，现货市场供需均显疲软。市场消费走弱，铜材企业开工率下降，国内库存出现累积，而海外市场亦面临同样累积难题，整体全球交易氛围清淡。预计本周铜价仍维持偏弱震荡。操作上建议中短期暂时波动做空，沪铜2502参考运行区间72000-75000元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铝】供增需减，铝价有望维持偏弱走势
澳洲力拓旗下两家氧化铝厂复产，但海外进口窗口仍未开启，国内产能仍受影响，供应偏紧状态仍未改善。不过近期海外矿到港稳定，氧化铝多头大量离场，价格大幅回落。国内电解铝运行产能持稳，暂无企业减产消息。随着新疆运力的完全恢复，预计到货量将会增加，加上下游加工企业陆续进入春节停工放假节奏，库存季节性累库拐点预计即将到来。铝材出口退税取消后需求前景承压，12月消费同比明显降速，考虑年末市场需求持续下降，供增需减的背景下铝价有望维持偏弱走势。操作上建议春节前维持波段做空思路。沪铝2502参考压力位20300元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【镍】供应过剩，震荡下跌
上周镍价震荡下跌，接近前低。行业方面，菲律宾矿山正值出货淡季，镍矿市场流通资源较少，成交价格坚挺；精炼镍方面，精炼镍产量持续攀升，印尼中间品产能有投放预期，成本支撑可能下移。需求端来看，不锈钢市场情绪仍较为低迷；新能源产业链方面，新能源汽车对镍的需求提振较为有限，三元电池装机占比下降，对硫酸镍需求有限。整体来看，纯镍供需仍维持过剩格局，延续空头思路。操作上建议沪镍2503合约空单继续持有，参考压力位130000元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【碳酸锂】供需双减，累库持续
上周主力合约仍维持弱势震荡格局。供应端，近期国内碳酸锂产量小幅下滑，已有厂家开始检修或技改，影响产量，部分新投产企业产量开始爬坡。1月临近过年，多数厂家春节放假或轮休，订单下降，且部分厂家存检修计划，预计整体产量大幅下行。需求端，下游需求小幅下滑，1月需求整体减量，目前材料订单集中在下游大厂。库存端，总库存小幅上行，厂家库存小幅上涨，下游库存持稳，贸易报收较多，市场其他库存小幅下滑。操作上，建议期货：lc2505逢高沽空，止损位参考80000元/吨；期权：逢低波动率买入虚值看涨期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【工业硅】库存高位，成本下移
上周主力合约连续弱势创新低。据百川，新规基准品现货报价10990元/吨。供给端，供应上整体维持宽松格局。目前西南地区仍维持低开工率，西北地区开工虽高位但也有所下降。预计下周产量持续下行。需求端，下游需求短期内无好转迹象。12月份有机硅整体产量有所增加，但整体以消耗库存为主，实际采购订单量呈现下降趋势，预计元旦之后订单会有小幅恢复。多晶硅整体开工则保持低位，12月产量预计持续大幅下滑。工业硅基本面变动不大，高库存和需求偏弱依然压制盘面，短期价格预计持续创新低。操作上，期货：si2503逢高沽空，止损参考11300元/吨；期权：逢低波动率买入虚值看涨期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锌】供强需弱，库存低位
上周盘面高位回调下跌。宏观面，特朗普将于2025年再度上任美国总统，市场预计特朗普上台后将颁布放宽监管、减税、提高关税和收紧移民政策，美元指数维持偏强震荡，对有色影响偏空。2025年降息次数将有所减少，削弱市场乐观预期。基本面，年初随着锌锭新增投产产能释放供应开始增量，而春节前夕现货市场需求表现将愈发冷清，基本面供强需弱局面可能拖累锌价走低。操作上，建议期货：zn2503区间操作为主，参考区间（24500,26500）；期权：逢低波动率买入看跌期权。（陈小国，从业资格号:F03100622，交易咨询号：Z0021111）
【锡】 宏观数据施压 期价震荡回落
价格走势：上周（2024.12.30-2025.1.3），沪锡市场小幅震荡，沪锡合约上涨0.58%，2025年1月3日，Mysteel综合1#锡现货价格243000元/吨，期间期价波动不大，基差变化不大。供给：10月份产量环比大幅提升；11月份产量环比小幅提升；进口锡矿，2024年9月中国进口锡矿7872.87吨，环比继续减少，10月份环比大幅提升；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期，建议关注。需求：10月份整体需求边际好转，11月份略差。12月31日，国家统计局发布2024年12月中国采购经理指数运行情况显示，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。成本利润：矿端持续偏紧，加工费维持弱势下降，整体来看，在缅矿不复产的背景下，利润将维持低位。库存：LME库存周度环比小幅降低；SHFE库存周度环比出现增加；社会库存周度环比减少，利于去库。策略：美联储降息、国内降息降准、货币、财政等政策齐发力，信心恢复，但需等待实际需求落地；有消息称缅甸进行许可证期限缴费，市场或对当地复产形成预期。整体建议沪锡合约区间交易，周度支撑位参考235000元/吨，压力位258000元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期重点关注宏观措施落地，缅矿能否复产消息，印尼出口速度，消费数据验证指引。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
黑色系
【螺纹钢】供需驱动不足，钢价下方存在支撑
上周钢价小幅冲高回落。年末下游工地的钢材消费季节性走弱，需求淡季特征明显，不过钢厂面的检修较多缓解供应压力，库存累库幅度不大，其中钢厂库存环比持平微降，社会库存小幅增加。近期钢材供需延续弱势，钢厂减产削弱原料需求带来负反馈压力，钢材成本支撑减弱，不过库存水平偏低对钢价形成支撑，预计市场延续低位震荡运行。操作上，短线交易为主，留意3250附近支撑。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【玻璃纯碱】需求逐渐转弱，玻碱低位运行
上周检修企业陆续复产，开工率和产量环比回升，下游企业适量补库，厂家出货量下滑，库存环比略有增加。目前纯碱供需无明显改善，基本面依旧偏弱，价格反弹动力不足，建议逢高做空为主。上周两条产线放水冷修，企业开工率环比下降，周熔量小幅减少，市场产销率尚可，企业灵活调节价格去库，库存延续下降趋势，但区域间依旧略有分化。目前玻璃呈现产量低位波动，库存持续缓慢去库状态，不过需求逐渐季节性走弱，企业存在降价去库心态，预计盘面低位区间震荡运行。操作上，建议短线交易，玻璃关注1330附近支撑。（孙伟涛，从业资格号：F0276620，交易咨询号：Z0014688）
【铁矿石】供需边际走弱，矿价承压
近期外矿发运量大幅回升，预计后续到港大幅回升，本周港口库存小幅累积。需求端，钢厂高炉开工率继续下降，日均铁水产量环比下降2.67万吨至225.2万吨，铁水产量连续下滑，利空盘面走势。上周钢材产量环比继续下降，表需触及阶段性低位，库存累增，对盘面形成压力。此外，冬储预期对盘面的支撑作用边际减弱，市场对未来预期普遍偏谨慎，未来继续关注日均铁水产量以及钢厂冬储进展。操作上建议铁矿2505合约逢高沽空，参考压力位800元/吨。（黄忠夏，从业资格号：F0285615,交易咨询号：Z0010771）
【铁合金】等待政策需求落地，价格弱势震荡
价格走势：上周（2024.12.30-2025.1.3）硅铁整体市场小幅反弹，SF2503涨1%，2025年1月3日，Mysteel硅铁72内蒙古现货价格5850元/吨，价格较上周下跌70元/吨；硅锰整体市场价格震荡为主，SM2505涨0.03%，2025年1月3日，Mysteel内蒙古硅锰6517现货价格5980元/吨，价格较上周持平。宏观：12月31日，国家统计局发布2024年12月中国采购经理指数运行情况显示，12月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。12月份，综合PMI产出指数为52.2%，比上月上升1.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体扩张加快。供给：硅铁上周开工率周度保持稳中略降；锰硅上周开工率周度环比小幅增加，不利于去库。需求：五大钢种硅铁消费量周度稳中小幅回落；五大钢种锰硅消费量周度稳中小幅回落；全国钢水产量周度环比小幅降低，镁产量11月份环比降低。成本利润：硅铁内蒙生产利润出现压缩，小幅盈利；硅锰内蒙生产利润出现小幅亏损。库存：硅铁交易所仓单出现小幅增加，社会库存小幅减少；硅锰交易所仓单出现增加，又出现累库，不利于价格企稳，社会库存出现小幅减少。策略：关注政策落地带来的需求变化，预计铁合金整体宽幅震荡运行；操作上，SF2503短线区间交易，支撑位6000元/吨，压力位6600元/吨；SM2505区间交易，支撑位参考6000元/吨，压力位6600元/吨；期权方面：卖出虚值看跌期权。后期关注政策的落地、生产利润、开工率的变化。（姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059）
能源化工
【原油】库存连续下降，油价看涨
美国原油库存持续下行，同时国内原油加工需求有所改善，利多原油。库存方面，美国原油库存下行，维持去库趋势不变，同时整体库存水平处于历史极低水平，库存有望进一步回落。供应端利好，美国页岩油产量见顶，OPEC+延长减产政策，维稳油价意图明显，中东原油产量有望下降，油价有望延续反弹态势。需求端有望提振，美国需求旺盛，中国原油需求近期有止跌回稳迹象，需求端整体稳中有升。供需面改善有望提振油价。操作上建议：多单持有，SC2503参考区间500-600（黄秀仕，从业资格号：F03106904，交易咨询号：Z0018307）
【甲醇】需求承压，价格高位调整
库存：据隆众资讯统计，本周，对于企业库存，企业整体签单尚可，加之随着春节假期临近，大部分生产企业开始积极排库，中国甲醇样本生产企业库存预计33.47万吨，环比小幅减少，对于港口库存，甲醇外轮抵港量存阶段性增量预期，目前下游拿货情绪一般，港口进口表需偏弱，预计港口甲醇库存或大概率累库，具体需关注外轮卸货速度。供应：据隆众资讯统计，本周，中国甲醇产量及产能利用率周数据预计：产量190.59万吨左右，产能利用率88.14%左右，环比上涨；另外，国际甲醇开工率降至超低位，甲醇进口量下降，1月进口预估98万吨附近，环比减少20万吨，处于偏低水平。需求：据隆众资讯统计，下周烯烃企业装置暂无计划内调整，预计开工稳定。产业链利润：进口利润倒挂，现为-91元/吨，内蒙古煤制甲醇利润小幅盈利，现为35元/吨，而下游利润维持亏损，华东MTO利润现为-1542元/吨。观点:甲醇开工率偏高，产量增加的空间有限，伊朗超预期限气检修，国际甲醇开工率降至超低位，甲醇进口量或进一步缩减，一季度进口量或偏低，甲醇供应偏紧，MTO开工率高位维稳，需求较好，港口库存下跌，去库预期逐步兑现，甲醇供需面偏好，但是，目前价格偏高，煤价偏弱运行，成本端驱动偏弱，且天然气制甲醇产量或触底回升，国内生产企业开工率高位维持，另外，甲醇内地市场偏弱，对绝对价格以及基差均已形成拖累，且进口问题可能带来远期更多的烯烃停车，走势或高位震荡为主，关注煤价的下跌风险以及需求变化。单边及期权：多单离场，期权方面，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【聚烯烃】随盘运行为主，走势震荡
库存：企业库存水平偏低，出货压力不高，聚乙烯社会库存持续下降，低于同期低位，现货偏紧，基差较高。供应：随着检修影响量减少，叠加新装置投产，聚烯烃产量呈上升趋势。需求：需求淡季，聚烯烃下游刚需维持，开工率呈现稳中下降态势。产业链利润：油制PE与乙烯制PE利润为正，油制PP利润及丙烯制PP利润小幅亏损， PDH制PP亏损较大，成本端支撑减弱。观点:经济刺激政策下，家电与汽车产销较好，塑料制品产量增加，支撑了聚烯烃的需求，另外，生产企业库存不高，塑料社会库存进一步走低，现货偏紧，基差较高，但是，一季度聚烯烃新产能投放压力较大，随着检修影响量减少，开工率与产量呈增加趋势，供应压力增加，下游开工率低开同期水平，且正值淡季，需求较弱，价格承压，聚烯烃或震荡为主。期货及期权策略：期货单边，区间操作，期货套利，做多L-PP价差，期权，卖出跨式期权。（萧勇辉，从业资格号：F03091536,交易咨询号：Z0019917）
【橡胶】短期向上突破后再快速向下突破
目前橡胶原料价格回调但仍保持在年内高位区间低位。924及其后一揽子政策强劲利好宏观经济，但数据边际走弱，政策效力有待发挥；行业方面全钢胎开工率近两周反弹脱离多年低位，厂内库存持续季节性累库，半钢胎开工率保持在最高位附近，厂内库存季节性累库。根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年12月份，我国重卡市场共计销售7.9万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比11月上涨15%，相比上年同期的5.21万辆大幅增长52%。但11月房地产投资和社零边际走弱。政治局要求稳住股市和楼市，但房地产方面要求严控增量，预料实物工作量受限。总体而言，供应端扰动减少毛利较高，需求端现实和情绪较差。操作上，短期向上突破后再快速向下突破，反弹沽空思路，压力位17500。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【液化气】油价横盘偏强，LPG反弹
美元指数强势而且A股下跌，商品整体承压，但国际油价低位震荡盘整偏强。受供过于求压力，OPEC+计划推迟至明年4月开始增产；特朗普支持石油产业或令长期供应增加。LPG产业方面，国产商品量边际回落，但处于多年同期高位。北美C3产量较高，出口能力增长，中东产量稳定。竞品LNG价格回落低于LPG。海运费低位震荡。库存利好，港口库容率最新一期大幅反弹，炼厂库容率低位走低处于多年最低，加气站库容率处于中性水平。港口库存量逼近近年高点。下游燃烧需求处于旺季，餐饮收入保持增长但增速略有下降，汽油添加需求较弱而且季节性回落。化工方面，PDH亏损边际略有收窄，但开工率小幅反弹后边际再度走低，仅63.97%；烷基化毛利亏损略有收窄，开工率低位震荡；MTBE毛利保持较大的亏损状态，开工率低迷。“气/油”比价低位，期货贴水。操作上，突破向上，多单持有，支撑参考4300。（黎照锋，从业资格号：F0210135,交易咨询号：Z0000088）
【PVC】供需弱势 估值驱动亦偏空
上周盘面延续下跌。供应方面上周产量高位持稳，预计本周山东恒通、陕西金泰等开工负荷提升，供应压力仍较大。需求端下游开工继续走弱，仅有南方及部分软制品支撑。受印度BIS认证延期，出口企业还有一定空间时间。库存方面继续去库但是整体行业库存仍偏高。电石价格弱势，烧碱连续大涨，氯碱利润回升，PVC估值驱动偏弱。总体看供需延续偏弱，技术面再次破位。操作上，建议继续背靠2505合约5350压力位空单持有，期权方面稳健型可买入浅虚值看涨期权保护。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
【PTA】供需偏弱 成本尚有支撑
上周盘面震荡反弹。供应端新装置独山能源继续提负，产量增加，预计短期高位持稳。需求方面聚酯产量微增，江浙地区织造开工率周环比大幅降低，年底订单面料进入尾声，预计随着订单的交付，织造市场降负更加明显。PTA行业库存延续累库，产品端去库。近期原油连续反弹，估值驱动有所走强。总体看PTA自身供需偏弱，但尚有成本支撑。技术面区间运行。2505合约参考4800-5050区间操作，期权方面可卖出跨式期权。（黄桂仁，从业资格号：F3032275，交易咨询号：Z0014527）
农产品
【生猪】节后出栏缩量 猪价大幅上涨
据我的农产品网数据显示，上周全国生猪出栏均价为15.77元/公斤，较上周价格上调0.38元/公斤，环比上涨2.47%，同比上涨9.74%，目前低价区报14.80元/公斤。腌腊高峰期已过，市场需求略有下降，但月初集团缩量明显，且市场供应以标猪为主，大体重猪源仍处于紧缺状态，叠加少量二育进场，短线对价格仍有一定支撑，元旦过后现货价格走势震荡偏强。不过供应存量消化压力仍存，据官方公布的能繁母猪存栏量数据显示，2024年11月全国能繁母猪存栏4080万头，环比增长0.2%，相当于正常保有量的104.6%，处于产能调控绿色合理区域，待养殖端恢复正常出栏后，预计价格或偏弱调整。03合约压力位参考13800，3-5反套谨慎持有，期权方面，可轻仓卖出LH2503-C-13800合约。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【鸡蛋】预期偏空 盘面增仓下挫
据我的农产品网数据显示，周内鸡蛋主产区均价4.45元/斤，较上周下跌0.06元/斤，跌幅1.33%，低价区报4.20元/斤。终端需求不及预期，货源流通速度一般，局部地区库存存压力，元旦过后蛋价承压走弱。但养殖端抗价惜售，现货蛋价下方尚存支撑。从供应面看，近期老母鸡出栏量继续小增，同时新开产蛋鸡数量增加，小码蛋供应增量，大码蛋供应保持充足，在产蛋鸡存栏高位运行，产区库存高位未减，后续供应端趋向宽松，蛋价中线承压。年后蛋价供需偏空，建议主力2502合约空单持有，压力位参考3500，期权方面，可轻仓卖出JD2502-C-3600合约。05合约同样建议偏空对待，压力位参考3370。（蒋琴，从业资格号:F3027808，交易咨询号：Z0014038）
【油脂】关注印尼B40规则 油脂或震荡偏弱
豆油方面，目前巴西大豆播种基本完成，巴西大部分区域大豆生长状况较好，部分早播大豆已开始收割；近期存在天气隐忧的地区是巴西南部和阿根廷大豆产区，天气预报显示南里奥格兰德州和阿根廷核心产区未来两周降雨持续偏少，同时阿根廷核心产区的温度多达35-37度，市场担忧该区域将遭遇高温干旱天气，利多美豆价格。棕榈油方面，印尼B40延迟导致市场不确定性，棕榈油因此大幅下跌。印尼B40政策正式尘埃落定，落地的政策符合预期，但B50计划比预期大幅超前，利多棕榈油；非公共部门没有补贴，这个可能会影响执行的效果。菜油方面，中加贸易关系仍存在不确定性，油厂买船谨慎，需关注国内远期菜籽买船情况。短期国内菜籽菜油库存仍较高，现货供给充足。总的来看，在印尼非公共部门没有补贴的的背景下 ，油脂或震荡偏弱。建议棕榈油05压力位参考9000附近；期权方面，买入棕榈油虚值看跌期权。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易资询号：Z0011401）
【饲料】阿根廷存干旱隐忧 豆菜粕短期或震荡偏强
南美方面，目前巴西大豆播种基本完成，巴西大部分区域大豆生长状况较好，部分早播大豆已开始收割；近期存在天气隐忧的地区是巴西南部和阿根廷大豆产区，天气预报显示南里奥格兰德州和阿根廷核心产区未来两周降雨持续偏少，同时阿根廷核心产区的温度多达35-37度，市场担忧该区域将遭遇高温干旱天气，利多美豆价格。国内方面，1月大豆进口量持续下调，油厂近月大豆采购进度缓慢，市场有所担忧。中加贸易关系具有不确定性，导致国内远期菜籽买船较为谨慎，需关注远期菜籽买船情况。总的来说，在巴西南部和阿根廷干旱的预期下，预计豆菜粕短期或震荡偏强为主。建议豆粕2505支撑位参考2500。期权方面，建议继续持有菜粕虚值看涨期权买单。（邓丹，从业资格号: F0300922，交易资询号：Z0011401）
审核人：黄秀仕，交易咨询号：Z0018307
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