📈详见深度报告正文：
投资逻辑：
行业进入中报窗口，从目前已经披露预告和快报的部分企业业绩来看，血液制品、部分中药等防守型板块表现较好，这也与上半年的子行业景气度感知整体相符；同时健帆生物、美年健康等等前期景气度底部反转标的同样获得市场的广泛关注。
我们延续前期观点，结合医保结算周期、政策面预期的改善和业绩面的恢复表现，考虑到机构医药持仓处于低位，我们有理由认为，医药板块Q3将迎来改善行情，同时医药板块整体超过3年的长期调整也有望反转。对医药企业Q2业绩，整体保持合理谨慎的预期；对Q3和下半年的整体增长预期则可以乐观起来。
创新药：本周创新药企数据披露不断，中国药企的创新实力不断兑现。我们预判，随着美元降息概率的提升，新兴市场创新资产估值有望修复，叠加中国创新研发突破，下半年市场有望迎来创新药板块的投资良机。
生物制品：血液制品行业表现亮丽，行业走出1Q23高基数期，供需景气度保持高位，后期确定性较强，我们看好二季度血制品行业业绩增速整体向上修复。
医疗器械：医疗器械高端细分领域国产厂商与外资巨头间的产品技术差距将逐步缩小，国产产品临床认可度有望逐步提高。看好下半年随着设备更新等政策逐步落地，院内采购需求有望迎来复苏，国内医疗器械头部厂商有望受益。
中药&药店：①中药，院内方向，后续建议关注有入选基药目录潜力品种、集采风险出清的公司；院外方向，建议关注品牌力强的公司，业绩增长更具确定性。②药店，看好门诊统筹推进的空间依旧很大，持续推荐合规属性好、风险管控能力强的龙头公司。且在近期“比价”等政策出台下，行业有望迎来整合、出清，竞争格局有望优化。
医疗服务与医美：①医疗服务，1H24高基数影响即将出清，看好暑假终端需求有望集中释放。②医美：本周国家药监局发布《关于进一步明确射频治疗仪类产品有关要求的公告》，射频治疗仪等医疗器械注册将更加规范化。
CXO及上游：美国6月未季调CPI同比增长3%（环比下降0.1%），为2020年5月以来的首次下降，核心通胀也有所放缓。货币环境有望改善，对利率较为敏感的CXO及医药上游产业链有望获益。
投资建议：
我们维持前期观点，三四季度的业绩和景气度走向，会比二季度的短期成绩更值得市场关注；同时从配置偏好上看，随着板块在政策面和业绩面的双线复苏，以及资金配置医药热情的提高，以防守性板块占据绝对优势的风格在下半年有可能会有所转变，向创新成长和价值成长回摆，我们建议继续重点关注两大方向，即：
创新高景气赛道受益全球创新资产风险偏好上升：如GLP-1药物、ADC/双抗药物、电生理/内窥镜赛道等。
院内高性价比药械复苏：如高性价比生物制品（长效干扰素、三代胰岛素、血液制品等）、精麻药物、化学发光诊断、医疗设备、原料药（如维生素、抗生素等）、手套行业等。
重点标的：
恒瑞医药、特宝生物、康方生物、花园生物、英科医疗。
📈详见深度报告正文：
#小程序://国金证券研究服务/49J0sBaf7ChbFUb
【团队成员介绍】
袁维，国金证券医药组首席分析师
上海交通大学生物学博士，复旦大学生物学学士，博士研究生期间发表肿瘤基因测序国际期刊论文多篇。从事医药证券投资研究8年，研究覆盖药品、医疗器械、医疗服务、生物制品等领域，对医疗企业发展、国内外行业对比研究等方面有深刻认识，具备买方思维，注重基本面梳理和市场投资两个维度的对比研究。日本医疗板块系列研究，中美医疗对比研究、医疗器械、医疗服务、生物制品、药店系列行业深度报告和公司深度报告、医药板块投资方法和投资风格不同历史时期风格梳理。
赵海春，国金证券医药组高级分析师
微生物与国际金融双专业、上海交通大学上海高级金融学院金融MBA，覆盖细胞基因疗法等前沿技术、创新药、仿制药及创新原料药、创新器械及医疗等，对全球创新药产业链有深度研究。
王大伟，国金证券医药组分析师
复旦大学经济学硕士，覆盖CXO及医药上游供应链等领域。
何冠洲，国金证券医药组研究员
复旦大学金融硕士、复旦大学理学学士，重点覆盖高值耗材等医疗器械板块。
马居东，国金证券医药组助理分析师
复旦大学资产评估硕士，重点覆盖生物制品方向。
王奔奔，国金证券医药组助理分析师
北京大学金融硕士，重点覆盖中药、药店板块。
韩旖旎，国金证券医药组助理分析师
悉尼大学金融学硕士，重点覆盖医疗服务、医美板块。
【欢迎联系合作】
我们希望能够在医药产业资源整合、医药公司二级市场定价等方面发挥我们的特长，欢迎关心医药的各级投资者与我们进行互动，探讨各种合作模式，一起为中国医疗健康产业的发展贡献资本的力量。
国金医药团队加大投入，持续扩张，欢迎有志从事医疗卖方研究工作的投资界和产业界精英投递简历！
