摘要：回顾上周，美元在亮眼经济数据的支撑下，呈现第四周收涨。非美货币方面，美元兑日元受美元强势及日本选举叠加影响而加速上行，欧元与英镑则受制两国经济基本面继续疲软。展望本周，非农就业数据、日本央行利率决议作为将影响美联储和日本央行政策路径的重要因素，将受到市场的主要关注。
1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要
上周美国商务部发布数据显示，反映企业支出计划的核心资本财订单9月环比增长0.5%，大幅超出市场预期的0.1%。密歇根大学10月消费者信心指数从9月的70.1升至70.5，一年期通胀预期降至2.7%，均显示出消费者对未来经济的信心。这些数据的公布，降低了市场对美联储降息的预期，拉动了美国公债收益率上升和美元指数的继续上涨。
日元近期不断承压下行，主要受到以下因素叠加影响：美国强劲的经济数据和高利率政策、日本即将举行的众议院选举、及市场对日本央行短期态度的观望情绪。市场现阶段普遍看空日元，但155-160的点位也是众多机构的日本央行干预预警区间。本周也将迎来日本央行的议息会议，日本央行的决策及发言将受到重点关注，美元兑日元短期内的波动预计高涨。
英国央行在应对通胀方面面临挑战，但最新公布的国内经济数据依然未能为英镑提供足够支撑。数据显示英国在通胀控制方面面临压力，经济恢复速度不及预期。同时市场普遍预期英国央行在短期内难以大幅提升利率，此外全球贸易和需求的疲软也是是英镑走势的主要拖累因素。
2. 外汇期货与期权走势分析
据美国商品期货委员会公布的2024-10-22期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化2902手，澳元净多头变化4721手，英镑净多头变化7017手，日元净多头变化4326手，加元净多头变化6595手，纽元净多头变化551手，上周总持仓多空转换的货币有：日元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元。
2.3、重点货币展望
美元兑日元汇率上周加速上涨，达到近三个月来最高水平。近来的这波猛烈升势，已推动美元兑日元升破了200日移动均线，为日元进一步下跌打开了大门，但同时也引发了人们对日元贬值将受到日本政府干预行动的担忧。
过去三周，由于美联储官员不断释放出渐进降息的谨慎信号，加之博彩市场上特朗普胜选的概率在近期持续飙升，美元指数已跟随美债收益率持续上涨，美元长期以来一直都是公认的“特朗普交易”的投资选项之一。
尽管本月所有G10货币兑美元汇率均出现了下跌，但日元在其中的跌幅依然“名列前茅”，或将创下自2022年4月以来表现最为糟糕的一个月。值得一提的是，日本央行行长植田和男周三在华盛顿出席IMF会议时，已暗示未来将继续加息，并表示判断日本货币政策进一步正常化的适当规模和时机占据了他的全副心神。野村国际认为，如果日元在本周末的日本众议院选举后进一步走软，这不仅会提高政府干预的可能性，而且还可能促使日本央行在下周的政策会议上暗示最早可能在12月加息。
(在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
跨国企业利用外汇期权合约实现套期保值的挑战：外汇风险管理切莫变成“投机”，这一点上，中国企业曾经吃过大亏。中国大型企业A曾经在澳大利亚经营铁矿石项目。为管理澳元汇率波动风险，A公司自2007年开始买入澳元累计外汇期权合约进行风险对冲，然而，2008年全球金融危机爆发，澳元的贬值，该期权合约录得巨额亏损，导致公司确认亏损155亿港元。
本真实案例反映出企业外汇风险管理中的挑战：公司A选择了复杂、自己并不精通的累计期权合约，并未真正实现澳元波动下的对冲效果，在汇价持续变动的过程中也未能及时计算、控制风险。同时发现其套期保值头寸远远超过其需要的套保产品头寸，不仅占用了更多的公司保证金，汇价波动所带来的风险也随之放大。因此，未建立合理的对冲策略组合并持续监控市场变化，未建立健全的内部控制和风险管理机制，以确保对冲操作的合规性和有效性，这是A公司出现大幅亏损的主要因素。
总结本次风险事件，若A公司在期初选择简单的买入澳元看跌期权，或在澳元贬值超过预期时及时对持有的累计外汇期权进行保护，以及设置健全的内部控制和风险管理机制，及时发现该对冲组合的有效性风险，都可以在很大程度上避免本次的巨额亏损。
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