摘要：回顾上周，美国最新的PPI和CPI数据公布后，美联储降息预期小幅降低，美元周线延续前周涨势稳步上升。非美货币方面，日元基本面相对平静，受美日利差影响，美元兑日元继续小幅反弹；欧元和英镑则在前周大跌后保持震荡走低。展望本周，欧洲央行和欧元区多国通胀数据将成市场焦点，美国方面数据相对平静，但部分美联储官员将发表公开讲话，值得关注。
1. 全球外汇焦点回顾与基本面摘要
上周，美元指数稳中有进，周四短暂突破103后，周线再度小幅走高。美国劳工部公布的9月PPI数据显示通胀压力较为温和，但9月CPI则略高于预期，这引发市场对美联储货币政策路径的预期改变，市场不再过度激进地期待美联储年底前大幅降息。目前，市场普遍预期美联储将在下次会议降息25个基点，降息概率高达91%。
日本上周消息面相对平淡。美元兑日元经历了震荡上行的一周，一方面受益于美元走高的影响，一方面来自基本面视角的美日货币政策差异导致的利差所致。随着日元再次持续贬值，市场上关于日本央行干预汇市的预期开始抬头，这在一定程度上会对美日的上涨幅度造成压制，但短期内尚未看到政府方面的相关动作或暗示。
欧元在破位1.10后，本周震荡下行至1.09价格位后有所反弹，但在周五再度走弱收于低位。法国政府上周公布了2025年预算案，计划通过削减支出和增税来应对不断扩大的财政赤字。虽然这一预算案有助于长期控制赤字，但可能对短期经济活动形成抑制。整体来说，汇价上周的波动较少受到财经事件的实质影响，投资者仍在观望欧央行的政策态度。
2. 外汇期货与期权走势分析
据美国商品期货委员会公布的2024-10-08期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化2878手，澳元净多头变化783手，英镑净多头变化2164手，日元净多头变化8963手，加元净多头变化6502手，纽元净多头变化1221手，上周没有总持仓多空转换的货币。没有单向总持仓变动超过20%的货币。
2.3、重点货币展望
美元/日元
日元汇率未来不确定性显著增强，极有可能出现宽幅震荡的走势。目前专家对年末日元汇率的预测差异较大，从“1美元兑139日元”至“1美元兑155日元”不等。这种分歧的主要原因在于日美两国货币政策前景不明朗。美国联邦公开市场委员会会议和日本银行金融政策决定会议后，日元汇率波动明显。此外，两国的政治动向也难以预测，如日本自民党总裁选举及可能的众议院解散，美国的总统选举等，这些都可能对日元汇率产生重大影响。
在货币期权市场上，日元兑美元的预期波动率处于高位，远超欧元和英镑，显示出市场对日元汇率剧烈波动的高度警惕。多种因素共同作用，使得日元汇率未来走势充满不确定性。很多有涉及日元的外汇结算的跨国企业，目前都在选择合适金融工具进行套期保值，以规避外汇市场剧烈变动对企业利润造成损失。
(在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）
跨国公司通过期权组合实现套期保值：跨国公司X在多国开展业务，其在中国设有生产基地并向欧洲出口高端机械设备。公司与欧洲客户签订了半年后以欧元结算的长期供应合同，合同金额巨大。由于近期全球经济形势复杂多变，各国货币政策频繁调整，X 公司担心欧元兑人民币汇率会出现单边大幅波动，对利润产生影响，因此选择买入不同执行价格的欧元看跌期权和看涨期权组合。对于看跌期权，执行价格略低于当前汇率；对于看涨期权，执行价格略高于当前汇率。
情况一：由于欧洲央行意外宣布降息，引发欧元短期大幅贬值，到期时汇率跌破看跌期权执行价格。此时X公司通过行使看跌期权，以高于当时市场汇率的价格将欧元兑换为人民币，避免了因欧元贬值带来的重大损失。情况二：全球贸易局势缓和，欧洲经济数据出现好转，欧元开始升值，到期时汇率超过看涨期权执行价格。此时X公司选择行使看涨期权，获取额外的资本收益。情况三：欧洲经济并无太大变化，经历一段时间的震荡后，到期时市场汇率维持在期初的看涨和看跌期权的行权价之间，此时X公司不会行权，并按市场汇率结算到期合同。
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