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十一假期马上结束了，但我猜，大家并不像往年那样不舍，因为都盼着A股早点开市。关于假期的外盘波动和重要新闻，我们一直在知识星球跟进解读，比如：假期外盘富时A50指数期货涨了10%，意味着老外认为A股开市之后，市值最大的50家公司有望上涨超过10%；10月8日（明天）发改委召开国新办新闻发布会，系统落实一揽子增量政策。这次会议关系到财政是否发力，而外资最看重的就是财政发力，因此对行情影响重大；国庆假期很多新股民开户，这些股民要到10月9日才能交易，据以往经验，10月9日之后1-2天内，可能会出现巨幅震荡等等。但今天在这里，我想和大家聊一个更重要的话题——本轮行情会怎么走，又在何时结束？要分析这个问题，首先要参照历史，找到与当前最相似的一段行情，再结合现在与历史的不同点，强或者弱，尝试推测本轮行情的后市走向。之前我说入行二十四年，从未见过A股如此疯狂，假期复盘，发现就在我入行的前一年，1999年的5.19行情，与本轮9.24行情非常相似。提起5.19行情，近些年入场的股民可能都没听说过，而在我入行之初，几乎每一位老股民都会把5.19行情挂在嘴边，每次提起都会嘴角含笑，豪气干云。对比5.19行情和本轮9.24行情，我认为有四点相似之处：相似点2、行情启动之前，美股都处在牛市上涨后的高位整理阶段1999年5.19行情之前，经历了2年慢熊市，上证指数跌了30%；本轮9.24行情之前，经历了3年慢熊市，上证指数也跌了30%。1999年5.19行情之前，国内刚经历过98年特大洪灾，经济陷入持续通缩，为此央行连续降息，出台扩大内需政策，但融资需求依然低迷，与现在如出一辙。尤其1999年5月7日，我们驻南联盟大使馆遭到美北约轰炸，我方三人牺牲，把股市的悲观情绪推向极值。本轮9.24行情前夕，股市悲观情绪也到了极端水平，几乎无人看好中国经济，言必称日本失去的30年。1999年5.19行情之前，美股正经历一场科网股大牛市，5.19那段时间高位整理，出现滞涨迹象；本轮9.24行情之前，美股正在经历一场AI大牛市，最近一段时间高位整理，出现滞涨迹象。5.19那个年代，虽然A股与世隔绝，远没有现在与海外联系这么紧密，但5.19行情的主线正是科网股，实质是美国科网股大牛市在A股的映射；本轮9.24行情，截至目前主线是最受益政策的金融地产，但从假期港股表现来看，似乎有从金融地产向科技转移的迹象。即便强如2007年和2015年那种大牛市，在牛熊转换初期，都是缓涨为主，只有1999年5.19行情和本轮9.24行情，是在熊市低点直接旱地拔葱，一飞冲天的。5.19行情前5个交易日上证指数涨了18%，本轮9.24行情至今5个交易日涨了21%；5.19行情前5个交易日日均成交额近200亿，在此之前日均成交额不足50亿，翻了4倍；本轮9.24行情前5个交易日日均成交额近1.5万亿，在此之前日均成交额5000亿上下，翻了3倍。5.19行情持续了31个交易日，从1999年5月19日开始起涨，到6月30日见顶结束，上证指数涨了66%；本轮9.24行情刚过了5个交易日，上证指数涨了21%，相比之下还有不小的空间。1999年5月12日，GWY批准了证监会提交的《关于进一步规范和推动证券市场发展的若干政策请示》；5月18日，证监会向八大证券公司传达了朱总关于股市发展的8点意见，包括：改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模、搞活B股市场等。——这次表态与上一次针对股市的表态截然相反，大超市场预期。上一次表态要追溯到1996年12月16日，人民日报头版发布《正确认识当前股票市场》，文章提示“股票交易过度投机明显”“股市存在非理性过热”。2024年9月24日，GWY召开新闻发布会，央行、金监局、证监会三部门领导轮流发言，提出创设金融工具，给金融机构和上市公司提供低息贷款，专门用于增持和回购股票；同时降息降准降低存量房贷利率；9月26日，中午突然召开ZZJ会议，提出财政发力，让房地产止跌回稳，提振资本市场。巧合的是，在5.19行情启动前夜，也发生了大规模的券商并购重组：1999年5月4日，国泰证券和君安证券正式合并，合并后的国泰君安成为国内最大证券公司。可惜那时券商都还没上市，无法掀起如今的券商股涨停潮。5.19行情启动后，各级部门按照朱总的8点意见开始部署工作，包括：央行宣布第8次降息，同时降准、降低再贷款和再贴现率；1999年6月15日，人民日报头版发布《坚定信心，规范发展》，文章强调“证券市场的良好局面来之不易，各方面都要倍加珍惜”。相比1996年提示股市风险，其态度有了180度大转弯。5.19行情从1999年5月19日一直涨到6月30日，要归功于上述政策的陆续推出。再看现在，2024年9月26日局会表态之后，接下来各级部门也将陆续部署工作，推动行情持续。
5.19行情在1999年6月30日见顶结束，并没有明确的利空政策，也谈不上受美股影响，非要说利空的话，只能归罪于7月1日颁布的《证券法》了。
或许是因为市场认定，《证券法》将营造更严格的监管环境，不利于股票炒作。
在颁布当天，上证指数重挫7%，跌破了5月19日以来的上涨趋势。此后连续调整了半年，跌幅超过20%。以此为参照，展望本轮9.24行情，未来最值得关注的政策发布时点在10月末的人大常委会，如果届时仍迟迟没有外资期待的财政发力动作，可能有行情见顶结束的风险。恰好到10月末，本轮9.24行情也持续了一个多月，与5.19行情时间跨度相似。比之判断政策，更简单的办法是看股指何时跌破上涨趋势，比如以10日线作为上涨趋势线来观察。5.19行情就是在上证指数跌破10日线之后见顶结束的。不过现在A股比1999年更加分化，不止要看上证指数，还要看创业板指、中证500、中证1000、中证2000等多个指数。要想再提前一些，可以盯住行情主线，一般来说，当行情主线出现退潮信号之后，没有新主线接替，行情大概率也要终结了。目前行情主线是金融地产，后面我会盯住他们，如果出现退潮信号，争取第一时间提醒大家！
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