我是9月2日抵达阿根廷的，亲身感受着阿根廷比索与美元的汇率变化，因为这是衡量阿根廷经济是否稳定，或者说是衡量阿根廷百姓以及国际投资机构对于阿根廷的现在和未来是否有信心的重要指标。
阿根廷多年来一直有两个汇率存在，即官方汇率和黑市汇率，虽然没有人说黑市汇率合法，可是政府一直默认甚至会公开讨论黑市汇率的存在。
当然，几乎所有人都应该承认黑市汇率才是反映阿根廷真实汇率水平的汇率。
一、
每月都会找朋友换取阿根廷比索，我知道黑市汇率，但我以【阿根廷华人网】采编的汇率数据为准，实际数据比它采编的要高一些，但差不多。
9月2日，1美元兑换阿根廷比索黑市价是1305，官方卖出价是972，差额是333。
10月2日，1美元兑换阿根廷比索黑市价是1220，官方卖出价是990，差额是230。
11月2日，1美元兑换阿根廷比索黑市价是1190，官方卖出价是1013，差额是177。
12月2日，1美元兑换阿根廷比索黑市价是1120，官方卖出价是1028，差额是92。
从上面的直接观感是官方价格与黑市价格的差额快速拉近。
此外，阿根廷比索兑美元的官方价格连续三个月贬值，贬值幅度是5.8%。
而阿根廷比索兑美元的黑市价格却是连续三个月升值，升值幅度是14.2%。
我曾经在刚来第一天[散记]《阿根廷我来了》中写道：
新总统米莱去年12月上位，阿根廷比索也是走出了一波过山车行情。进入八、九月份，美元兑比索的官方汇率在950左右，较之以前的800左右，比索贬了，但黑市上美元兑比索的汇率则降到了1300左右，阿根廷比索涨了。
这种矛盾的走势说明，尽管比索兑美元又贬了，但官方汇率与黑市汇率的差额正在缩小。这样看来，是不是可以说明，市场上对于阿根廷政府挽救比索的信心在增加呢？
先把问题放在这里……
这段看似矛盾的文字发出之后，即使是职业投资人也觉得有些“绕”。北大光华的银成先生就给我发来信息问询，我解释了缘由之后，也请他持续关注。
刚才讲了“几乎所有人都应该承认黑市汇率才是反映阿根廷真实汇率水平的汇率”，如果你是那“几乎所有人”中的一位，那就会得出结论，实实在在的阿根廷比索是升值了，以我对标的9月2日到12月2日，三个月时间升了14.2%。
但是，阿根廷比索又是实实在在的“贬值”了，从9月2日到12月2日，三个月时间官方汇率贬值了5.8%。
二、
怎么回事呢？事实上，这一幅度的官方汇率贬值恰恰是米莱政府的期待！
2023年12月10日，米莱正式就任阿根廷总统。
两天后的12月12日，新任阿根廷经济部长卡普托（Luis Caputo）就在当地市场收盘后宣布，将官方汇率直接下调至1美元兑800比索，即将比索一下子贬值了54%。
新总统米莱的名句是“没有余钱了！”——先拿货币比索开刀。
同时，阿根廷央行公布了期待的汇率目标是每月将比索贬值2%，换句话说是直接告诉了百姓以及市场，信不信由你。
应该讲，百姓也好，市场也好，当时几乎没有人会信阿根廷政府的鬼话，因为这样的话以前说的太多了。
当时间来到今天，几乎所有的阿根廷人包括国际投资机构也都信了米莱，因为他和他的团队果然兑现了他们的承诺“每月将比索贬值2%”。
刚才列举的9月2日到12月2日三个月的美元兑阿根廷比索贬值5.8%的数据就证明了这一点，平均每个月不到2%一点点。
有的人会困惑，这贬值怎么还成了好事呢？
其中原因比较复杂，涉及到多项经济指标，比如通胀率、物价指数等等，就不详细分析了，有兴趣的可以自行去网上搜寻。
我用简单的话说，这阿根廷比索不是米莱让它贬值，而是它本来就不值原来的那个价格，是原来的官方硬要挺着它，反而将经济拖入到泥潭。
让我们来看看，米莱上任的那天，12月10日的官方卖出价格是1美元兑换400比索，而黑市价格是1美元兑换990比索，相差了有2.5倍，你说官方的公布汇率有用吗？
当米莱政府公布阿根廷比索大幅贬值之后，市场上的黑市价格在2024年7月份最高时突破了一美元兑换1500比索，足以看出阿根廷比索的实际价值，但之后在阿根廷各项经济指标以及市场预期的好转下，逐次回落。
三、
我到达的9月2日，正是不断好转的时候，所以不少阿根廷人跟我说，也许我在阿根廷的这100天，恰好见证了阿根廷最最重要的转变，我已经亲身感受到了这一点。
还是回到老问题上去，“尽管比索兑美元又贬了，但官方汇率与黑市汇率的差额正在缩小。这样看来，是不是可以说明，市场上对于阿根廷政府挽救比索的信心在增加呢？”
现在可以回答这个问题了，答案是肯定的！市场上对于阿根廷比索的信心不仅是增加，而且是很坚定的信任比索，甚至认为阿根廷比索兑美元会保持稳定，并且是硬通货。
原因有很多，我个人认为主要的原因有这样10点：
1，随着米莱政府电锯式推出来的一系列减税、用工改革以及大规模的减少管制，使得企业经营活力明显好转，而经济数据的不断好转又带动了企业特别是中小企业对于市场未来的良好预期。所以，企业不再将比索收入立即换汇美元，而是保存比索，使得市场上对于美元的需求大幅减少。
2，阿根廷政府从10月1日开始实施的“资金洗白计划”取得成功，据10月31日公布的第一阶段数据看，一个月的时间阿根廷的美元存款增加了190亿美元，使得阿根廷银行的美元存款达到了333.33亿美元，是自2002年2月份以来的最高水平。而正在进行的第二阶段资金洗白计划，据称已经突破了225亿美元。
3，国家通过强力精简政府部门以及国有企业的岗位，共裁撤3.3万个吃公粮的岗位，据称节约资金超过了400亿比索（约40亿美元）
4，阿根廷政府7月15日承诺不再印刷比索，印钞厂后来也被关了，以稳定国内货币基数。而寻求包括中国等第三方印钞厂印制的1万、2万、5万大面额比索的前提，是将原有的小面额比索回收后销毁。
5，市场上一直有传闻，阿根廷国库之外还有一个阿根廷，意思是说，由于多年的比索折腾，阿根廷人喜欢将美元现金存在家里而不是银行。因此有大量的美元现金留存在阿根廷人的个人手里。米莱政府有可能通过养老金的确实购买力下降以及贫困人口的补贴下降，反而逼迫其拿出家中的美金存留，到市场上消费以贴补家用，反而变相使得市场上的美金多了起来。这一观察仅限于观察，没有数据支撑，也没有政府出面以此进行过相关论证。
6，也有一个因素，就是阿根廷人赚的钱太少了，他们没有更多的比索去兑换美元。这一观察也仅限于观察，没有数据支撑，也没有政府出面以此进行过相关论证。
7，随着米莱政府电锯式改革以及经济数据的持续好转，国家货币基金组织等阿根廷的债主们对于阿根廷的信心不断增加，不仅给予阿根廷到期贷款予以展期还给予了进一步的利息优惠，同时，美洲开发银行等国际银行纷纷给予阿根廷以新的贷款支持。
比如，11月23日，世界银行和美洲开发银行宣布将为阿根廷提供88亿美元融资。
从11月1日开始，国际货币基金组织将下调对阿根廷收取的附加费。意味着阿根廷将节省约32亿美元的债务支出，整个当前贷款的费用和附加费将减少29.1%。
8，中国与阿根廷续签了价值350亿元人民币的货币互换协议，大大缓解了阿根廷需要从其紧缺的外汇储备中偿还资金的担忧。
9，阿根廷政府7月和8月份分四次将价值10亿美元的黄金运送到伦敦，并以此为担保取得行话被称为“掉期”的美元贷款，大大增加了美元在阿根廷的流动性，进一步增加了市场对于比索的信心。
10，阿根廷的通胀已经有效的控制下来，从5月份以来，连续四个月降到4字头，9月份降到3字头，10月份超出预期，降到了2字头。
分别是：5月份4.2%，6月份4.6%，7月份4%，8月份4.2%，9月份3.5%，10月份2.7%。
11月12日，当米莱看到10月份通胀率降到2.7%，创下近三年来最低水平时，欣喜无比，立即通过社交平台【X】宣布，预计两个月后月度贬值率将降至1%。
以我有限的理解，可以得出最后的结论是，截止到12月2日，1美元兑换阿根廷比索的黑市价是1120，官方卖出价是1028，之间差额还有小小的92比索。
换句话说，如果他们拉平，市场上黑市美元的买卖就没了。再换句话说，政府和国企里原来靠拿美元配额指标而大发横财的人，也就没了发财的机会。
此外，阿根廷央行日前公布了10月份的市场预期调查（REM）报告。
调查显示，他们认为未来12个月的美元汇率将保持相对稳定，并给予了具体的数值预测，关于美元汇率：
预计11月份的官方汇率平均为1001比索；预计12月份为1021比索；2025年1月份为1043比索，2025年2月份及3月份分别为1064比索和1085比索。2025年年底预计美元官方卖出汇率会达到1245比索。
信不信由你！
四、
事实上，市场上对于美元汇率的反应比REM的预测还要积极，让我们继续观察美元兑阿根廷比索的汇率何时可以拉平，这是阿根廷经济企稳的一个非常重要的指标，而完成这一看起来几乎不可能完成任务（至少是在如此短时间完成）的政府手段没有别的，就是让位于“市场”。
以上的文字，是我12月2日写的。发出此文的时间是今天，12月10日。
今天美元兑比索的官方价格与黑市价格已经基本拉平，官方为1美元兑1036比索，黑市为1美元兑1065比索，差额缩小为29比索。
记得2008年全球金融危机爆发的时候，在中国曾经流传着一句深入人心的话“信心比黄金更重要！”
这句话就是今日阿根廷的现实写照。
信不信由你！
遗憾的是，从9月2日到达的第二天，我就想开一个阿根廷存款账户，在黑市市场上兑换一定数额的阿根廷比索，期待着三个月时间可以升值而补贴下百日行走的费用。可是阿根廷的银行不对外国人开户，至今仍未解决，所以说阿根廷的金融改革依然在路上，对于后市，希望我们继续保持乐观但审慎的观察。
投资有风险，入市需谨慎。
张家卫阿根廷百日散记（2024.12.6，第96天）
因为你知道的原因，总会删掉一些文字，如果你想阅读全文，最好是点击【阅读原文】或者长按下面二维码，可以阅读到更多内容
期待着您点亮右下角“在看”
给我留言
