导读：下一块“糖”什么时候来呢？ 大概率是12月份的中央经济工作会议；来源：张湧说财经（ID：peterzhangfinance）
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9月底的两次重要会议之后，市场经历了一波暴涨，从2700点最高涨到接近3700点，然后很快又回落到3300~3400，开启震荡走势，目前还没有选择方向。这段时间，市场好像养成了一个习惯，就是过分依赖利好的出台；这就是典型的，没有数据支撑，光靠消息和利好预期来拉动市场的典型状态。想要走出这种怪圈，让市场形成自发、持续上涨的动力，一方面需要等经济数据全面好转，另一方面是市场的参与资金的风格要跟着转变，才算等到真正的慢牛。这次会议大家都很期待，所以我们做一个会议前瞻，看看有哪些事情是值得期待的。要想知道接下来还有什么，首先要清楚9月底的两次会上提到的，哪些落实了，哪些仍在推进。9月份的会议，很重要的一块是财政和货币zc，核心的原则是“逆周期调节”；这个表述的潜台词就是，我们承认现在经济不景气，需要刺激来拉动经济，所以拉动经济是接下来财政和货币的重点用力方向。财政方面，一个是要加大财政的必要支出，尤其是让财政带动投资；三驾马车里面，我们曾经最依赖的就是投资，从2018年之后，不论是固定资产投资，还是房地产开发投资，增速均出现不同程度下滑；在投资大幅度下降的情况下，财政拉动投资，其实是见效最快的。政府投资的钱哪儿来呢？特别国债和专项债的发行就是保障。货币zc方面，就是下调各种利率，比如存量房贷利率下调到LPR-0.3%，LPR从3.85%降到3.6%，实现年内3连降；存款准备金率下调0.5个百分点，来到6.6%左右，为市场释放了大量的资金；具体的做法是严控增量，尽可能消化存量商品房，盘活存量的闲置土地，减少市场供给，托住房价；还有一个“白名单”，就是给一些优质的开发商提供贷款；股市方面的表述是，“努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”；还有保护中小投资者，把保护中小投资者上升到“事关经济社会发展大局和人民群众利益”的高度。财政方面，大家一直期待给一个具体的数，这个我们之前分析过，应该不会给；因为一次性把预期放出来，容易带动市场情绪走极端，直接一波流就把所有利好的潜力都释放完了，后面等逐步落地的时候，市场反而不为所动；所以大家不用去期待一个具体的数了，慢慢释放利好应该是常态；化债的动作比较大，12万亿的化债额度并不是增量，只是把之前的债务延长期限，降低利率，从隐性债务变成可以监督的“正规”债务；虽然不是增量，但却是增量来之前的必经之路，能让地方放下包袱，重新举债来搞发展；地产方面，100万套城中村和危旧房改造已经给出来了，并且会加速落地；还有就是降低交易环节的契税和增值税也落地了，最受益的是一线城市购买90㎡~140㎡的群体；股市方面，两项工具，5000亿的互换便利和3000亿的股票回购增持再贷款；但是因为推出之后，市场迅速涨得很高，机构和上市公司在这个位置明显“恐高”了，所以目前使用的额度比较少，后期等市场到了一个合适的位置，应该会用起来；最近，证监会还提出了上市公司开展市值管理的指引，以及长期破净公司的市值提升计划，把提升自家公司的股价当作管理层的一项重要任务。所以，在过去的两个月里面，很多东西已经做了，也有一些东西效果好像弱一点，剩余的部分可能就是12月份的会议值得期待的部分。12月份的会议，大概率是9月底会议的一个延续，很多问题9月已经指明了方向，12月份可能会出更多落地的动作，以及对明年的工作做出安排。货币政策方面，之前已经降准降息了，后面有可能再降；这里面有一个不确定因素，就是美联储12月份到底会不会进一步降息，以及降息的力度有多大，这可能会影响我们再降息的力度。然后我们最期待的就是财政政策，前面财政给出了12万亿的化债规模，这并不是增量；之前我们保持3%左右的赤字率，因为明年要发展经济的任务还很重，有没有可能把赤字率调高到4%~4.5%，这是比较值得期待的；但是这次经济工作会议从口风里面应该大致可以猜到，值得期待，我到时候也会第一时间解读；过去这段时间对房地产的拉动是起到了一定效果的，止跌回稳的迹象很明显，尤其是一线城市和大户型受益比较多；但是广大二三四线城市和中小户型，其实影响并不大，所以接下来会不会有新的动作来带动二三线城市和中小户型，这个也值得期待；预计在懂王上台之后，我们的出口会受到比较大的打压，投资再上力度也就那样了，所以消费就得慢慢顶上来；还有，最近我们一直在提建设支持生育的社会环境，对生育进行补贴，可能也需要财政提供支持；这些民生方面的政策，有可能是增加赤字率去保证的方面。还有一些产业层面的重大项目，以及我们科技卡脖子的工程，可能是我们产业扶持的重点。总结一下，这次会议重点关注9月份已经提到，但是还没有落地的方面；同时，不用过于关注增量的数额，而是要关注这些钱准备花到哪里，大概率是地产、民生和相关的一些重点产业。话又说回来，我们要对12月份的会议有一个合理的预期；刺激经济应该相机而动，手里的牌应该一张一张出，不会一次性和盘托出，不用期待什么爆炸性的超级利好；因为短期的刺激，对市场不一定是好事，而且副作用会慢慢到来；平常心看待，可能是接下来我们对待这件事最好的态度。【免责声明】：转载自其他平台或媒体的文章，本平台将注明来源及作者，但不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证，仅作参考。若有版权和肖像权问题，敬请和我们联系，我们文章没有商业推广，更无意侵权，一经确认，我们将第一时间删除处理。微信:vicfer002
