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——研讯社
周末，国家统计局公布11月制造业PMI数据：
11月数据最终落得50.3%，8-11月PMI数据分别为49.1、49.8、50.1、50.3，实现三连涨，比较罕见，并且已经连续两月处于荣枯线50上方。
值得注意的是，前两年年底PMI数据都是从9月开始连续回落，其中2022年直接一波下探到47，所以今年年底的数据要明显好于前两年。也有机构回顾近8年的PMI数据发现，今年自9月开始的回升趋势和2020年类似，是过去几年最好的。
从细分项看，一方面，中小企业明显回升，其中中型企业和小型企业PMI数据分别环比上月提升0.6、1.6个百分点；另一方面，引领11月PMI数据向好的是新出口订单指数和新订单指数，并且强于生产指数，说明需求在恢复，尤其是出现了年底抢出口现象。（对应消费、出口相关的概念板块）
即便保守点看，因为关税的预期，可能出现新一轮抢出口效应，这会支撑短期经济数据，至少年底不会差，关税应该最早要到明年2、3月份才会真正落地。
同时我认为这轮PMI三连涨不仅仅是短期抢出口，而更大原因是从9月以来国内新一轮政策驱动的效果，所以这才导致今年从9月数据开始就明显好于前两年，而后续政策如果再加一把火，包括12月经济工作会议、年底前还有新一轮降准等政策，可能驱动国内经济数据持续向好。
924以来市场的上涨主要是政策预期的驱动，如果后续能逐渐过渡到经济数据的驱动，那么市场的上涨会更有支撑、更有韧性，让更多资金信服。
遥想当年，2019年轰轰烈烈的春季躁动就是从社融数据大超预期开始的。如果春节前后能出现超预期的政策和超预期的经济数据双重BUFF共振，那么今年的春季躁动也是可以期待的。
