关于融创债务重组顺利完成的消息上周五就已经发了公告。
公告中，融创提前给出了债务重组生效时间——11月20日。
果不其然，当天融创股票开盘就涨了，截至收盘，涨幅5.91%，收报2.33港元/股。
资本市场酝酿到位以后，融创抛出了公告，称境外债务重组的各项条件已获满足，重组在当天正式生效。
这也意味着融创成为了首家完成境内外债务重组所有流程的大型房企。
实际上，从2022年至今，房企化债就是业界关注的焦点。这期间，时不时就有房企传出化债的进度，但这些顶多算是“进展”，还算不上“好消息”。
而融创的今天这则公告，算是来的意外早。
境内外公开市场债务全部重组完成，整体化解了900亿人民币的债务风险；这还不止，接下来2~3年内，融创在境外公开市场都没有刚性还债压力了。
这相当于压在融创身上的大山没了，接下来融创真的可以像管理层说的，投入到正常经营中去。
说到这里，不得不感叹一下，虽然都是出险房企，但融创的情况比业界预期的乐观多了。
果然，孙宏斌还是那个孙大圣，化债都带着筋斗云。
01
融创化债这么快，其实首先要感谢相关主管部门送的筋斗云。
从大了说，今年以来，包括证监会、住建部、央行等主管部门密集发声，多方位的支持政策出台，力度也是空前的。
比如，下调二套房利率政策下限，统一全国层面首付款比例政策下限，将首套房认定标准调整为“认房不认贷”，以更好支持刚性和改善性住房需求；
保持房地产融资平稳有序，延长房地产“金融16条”实施期限，指导金融机构用好3500亿元专项借款、2000亿元保交楼贷款支持计划；
加大民营企业债券融资支持工具支持力度。
正是有这些政策加持，才让市场信心逐渐修复。
往小了说，自从去年出险后，天津政府第一时间就为融创成立了专班，指导帮助融创纾困化险。
这次境内外债务能够在18个月内顺利完成，其中也离不开天津专班的支持。
如今看来，在融创出险后，融创主动后撤回天津是无比正确的一步棋。
另外，融创还与AMC开展合作，融资金额超200亿元，借此盘活了多个优质项目，为公司补充了现金流。
02
相较于其他房企受到债权人的各种刁难，融创的债权人的确算是给力的。
仅就债务端而言，房企违约损害的是投资人和债权人的利益。化债过程虽然是债务双方的博弈，但债权人何尝不是处于弱势的一方，既然拿不到钱，投个反对票总可以吧？就像近期，平安海外就对中国奥园的重组投了反对票。
反观融创，在公司宣布债务重组后，融创债权人表现还是给力的。
今年3月，融创刚公布重组方案，就获得持仓超30%的债权人小组同意；到今年5月，债券金额超过87%的债权人就已经签署了重组支持协议。
不过，债权人的理解是建立在尊重之上。
像融创这种体量的公司，其债权人结构也很复杂，2019个主体涵盖了长线基金、对冲基金、商业银行、以及个人投资者。
因此，在制定方案时，不仅要保证公平的原则，同时也要照顾到债权人的不同诉求。尊重、理解、包容，这可能是债务双方能够达成和解的前提条件。
03
最后，孙宏斌还是自带主角光环的，即便深陷债务之中。
从去年到今年，伴随行业波动，债务重组“半途而废”或“不了了之”的房企不在少数，但融创一直在积极推进债务重组相关事项，并及时做公告披露，保证整个化债过程的透明。
众所周知，融创的灵魂人物是孙宏斌。
在这次化债过程中，不管是拿出自有资金4.5亿美元无息贷给公司，还是带头将借款转为强制可转债，孙宏斌都展现出大股东的责任和企业家精神。
不过，“没有基础不良的好建筑”。
与一些资不抵债的房企不同，融创此次能化债成功原因还在于企业本身基本面不错，融创未售土储货值1.38万亿元，有七成都分布在一二线城市。加上早在“三道红线”出台之后，融创就及时收缩投资，这才让公司度过一劫。
没了债权人的紧箍咒束缚，孙宏斌接下来又可以施展自己的72般变化了。
不过，当前依旧低迷的销售大环境,恐怕还是孙宏斌必须要渡过的劫难。
