【国盛通信】“易中天”：估值切换，再赴征程

【回顾“四小龙”：资金偏好与季报预期共振】

回顾近期市场风格与通信行情，“四小龙”弹性标的受益于双重利好。自我们推荐光通信“四小龙”（太辰光、德科立、源杰科技、腾景科技）以来，个股“轮番起舞”，从10月20日截至本周五，太辰光涨幅达到70%、德科立涨幅22%、源杰科技跌8%、腾景科技涨10%。复盘四小龙股价，我们认为有三方面主要驱动因素，首先自10月8日假期结束以来，光模块龙头中际旭创和新易盛均创股价新高，高低切空间由此打开；第二，10月是三季报期，去年三季度由于产线准备尚未完善且需求尚未外溢，部分二线光通信企业业绩基数较低，因此今年三季度业绩表观增速普遍较高，从而进一步吸引资金偏好；第三，自英伟达推出CPO技术路线图和Marvell对旗下产品涨价以来，CPO概念受到市场广泛关注，叠加并购重组概念，小市值二三线弹性标的于本月中下旬迎来资金助力，在股价上表现明显，而光模块龙头股价表现较弱。 

【展望未来：光模块存在预期差，有望迎来估值切换】

三季报后资金偏好有望迎来改变。一方面，小市值弹性标的已经持续维持几周的涨幅，与此对应的是“易中天”股价已经回调到10月假期前水平，未来成长空间放大，另一方面，美国大选结果将于下周落地，宏观层面的博弈因素逐步减弱，在AI长叙事逻辑依旧坚挺和光模块龙头基本面保持优异的情况下，市场有望逐步回归价值和成长，资金偏好有望转向白马标的。

预期差：在CPO大趋势下，市场将光模块龙头与弹性标的对立，我们认为未来技术路径是可插拔与CPO并进。近期市场对可插拔光模块的远期期待并不乐观，起因是英伟达公布了产品路线图，将会在2025年Q3推出CPO版本的IB交换机（Quantum 3400 X800），于2026年推出CPO版本的以太网交换机（Spectrum4 Ultra X800），市场由此担忧可插拔光模块未来会被CPO取代，但从实际应用角度来看，预期差尚存，我们认为未来将会是传统可插拔方案与CPO并进的发展路径：

预期差1：CPO和可插拔存在比例关系，并非零和博弈。我们认为，从技术路径来看，CPO最有可能替代的是计算单元（compute tray）连到第一层交换机的短距光模块，第二层、第三层链接需要使用长距离光模块，是否用CPO还有待观望，任何某一种方案并不会被淘汰，只是连接中采用比例的不同。

预期差2：CPO技术路径是逐步演进的，不会一蹴而就。我们认为，CPO落地时间尚早，目前技术成熟度较低，无论是主板良率或者是功耗控制\后期维护等方面均需要更多时间和更多测试，因此目前对可插拔方案尚未构成真实影响。比如此次英伟达技术路线推出的是IB交换机的CPO方案，而目前更大规模应用的以太网交换机CPO方案仅仅推出26年的规划，离测试、量产、落地的节点较为遥远。作为一种新技术，CPO的演进需要更多的时间和探索。

预期差3：光模块龙头公司有全方位技术布局，CPO落地只会增加公司价值。以中际旭创为代表的光模块龙头已经积极布局CPO方案，龙头公司借助已有产业经验和渠道能力，即便在产业推出新技术后，也有望率先把握机遇，我们认为，在光通信领域，强者恒强的局面更为可信。 

全球来看，资本开支依旧大幅增长，且倾向于算力侧，未来AI发展星辰大海。今年三季度CSP巨头资本开支创新高，微软三季度资本支出同比增长50%至150亿美元，预计四季度支出同比增长32%，2024财年支出增长55%以上。谷歌三季度资本支出同比增长62%至130亿美元，预计四季度支出类似三季度，明年支出将“大幅”增长。亚马逊三季度不动产和设备支出同比增长81%至226亿美元，预计今年资本支出将达到创纪录的750亿美元，较去年增长55%，资本开支受到AWS云部门的驱动，明年的资本支出或更高。Meta三季度资本支出同比增长26%至83亿美元，今年全年资本支出的指引区间高端仍为400亿美元、低端上调10亿美元至380亿美元，因此指引区间的中点同比增幅提升至43%。Meta还重申明年在AI基础设施上显著增加资本支出。长期来看，AI侧投资力度大，光模块未来成长性充足。 

综上，在当前节点，我们坚定看好以“易中天”为代表的光模块龙头公司。  

 建议关注：

算力——光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

铜链接：沃尔核材、精达股份。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

风险提示：AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。

1.投资策略：“易中天”估值切换，再赴征程

本周建议关注：

算力——

光通信：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、腾景科技、光库科技、光迅科技、德科立、联特科技、华工科技、源杰科技、剑桥科技、铭普光磁。

铜链接：沃尔核材、精达股份。

算力设备：中兴通讯、紫光股份、锐捷网络、盛科通信、菲菱科思、工业富联、沪电股份、寒武纪、海光信息。

液冷：英维克、申菱环境、高澜股份。

边缘算力承载平台：美格智能、广和通、移远通信。

卫星通信：中国卫通、中国卫星、震有科技、海格通信。

数据要素——

运营商：中国电信、中国移动、中国联通。

数据可视化：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克。

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本周观点变化：

本周微软、Meta、谷歌和亚马逊三季度财报新鲜出炉，资本支出总额创新高，证实三季度四大科技巨头依然遵循“加大开支”的AI叙事，并承诺未来几个季度继续增加对服务器和其他AI相关成本的支出。与此同时，受美国大选影响，市场变数大，美股剧烈波动。另一方面，美国大选结果将于下周落地，宏观层面的博弈因素逐步减弱。回顾近期A股市场，通信行业内弹性二三线标的受益上涨，“四小龙”轮番涨幅。自10月20日截至本周五，太辰光涨幅达到70%、德科立涨幅22%、源杰科技跌8%、腾景科技涨10%。与此对应，“易中天”股价已经回调到10月假期前水平，未来成长空间放大，三季报后资金偏好有望迎来改变。在AI长叙事逻辑依旧坚挺和光模块龙头基本面保持优异的情况下，市场有望逐步回归价值和成长，资金偏好有望转向白马标的。

下一级段，市场有望聚焦于三季报业绩良好且契合新质生产力的成长赛道，算力板块首当其冲，我们预计光通信板块仍将是算力的核心，建议对龙头标的重点布局。

2.行情回顾：通信板块下跌，量子通信表现最优

本周（2024年10月28日-2024年11月1日）上证综指收于3272.01点。各行情指标从好到坏依次为：中小板综>上证综指>万得全A>万得全A(除金融，石油石化)>沪深300>创业板综。通信板块下跌，表现差于上证综指。

从细分行业指数看，量子通信、运营商、通信设备、区块链上涨3.4%、1.3%、0.8%、0.1%，移动互联下跌2.9%，表现优于通信行业平均水平；云计算、光通信、物联网、卫星通信分别下跌4.2%、5.6%、6.3%、7.6%，表现劣于通信行业平均水平。

本周，受益零售业务概念，爱施德上涨54.9%，领涨版块。受益融资融券概念，海能达上涨31.8%；受益资产管理概念，赢时胜上涨27.9%；受益生物识别概念，大唐电信上涨22.7%；受益智能电网概念，精伦电子上涨19.4%。

3.周专题：“易中天”估值切换，再赴征程

【回顾“四小龙”：资金偏好与季报预期共振】

回顾近期市场风格与通信行情，“四小龙”弹性标的受益于双重利好。自我们推荐光通信“四小龙”（太辰光、德科立、源杰科技、腾景科技）以来，个股“轮番起舞”，从10月20日截至本周五，太辰光涨幅达到70%、德科立涨幅22%、源杰科技跌8%、腾景科技涨10%。复盘四小龙股价，我们认为有三方面主要驱动因素，首先自10月8日假期结束以来，光模块龙头中际旭创和新易盛均创股价新高，高低切空间由此打开；第二，10月是三季报期，去年三季度由于产线准备尚未完善且需求尚未外溢，部分二线光通信企业业绩基数较低，因此今年三季度业绩表观增速普遍较高，从而进一步吸引资金偏好；第三，自英伟达推出CPO技术路线图和Marvell对旗下产品涨价以来，CPO概念受到市场广泛关注，叠加并购重组概念，小市值二三线弹性标的于本月中下旬迎来资金助力，在股价上表现明显，而光模块龙头股价表现较弱。 

【展望未来：光模块存在预期差，有望迎来估值切换】

三季报后资金偏好有望迎来改变。一方面，小市值弹性标的已经持续维持几周的涨幅，与此对应的是“易中天”股价已经回调到10月假期前水平，未来成长空间放大，另一方面，美国大选结果将于下周落地，宏观层面的博弈因素逐步减弱，在AI长叙事逻辑依旧坚挺和光模块龙头基本面保持优异的情况下，市场有望逐步回归价值和成长，资金偏好有望转向白马标的。

预期差：在CPO大趋势下，市场将光模块龙头与弹性标的对立，我们认为未来技术路径是可插拔与CPO并进。近期市场对可插拔光模块的远期期待并不乐观，起因是英伟达公布了产品路线图，将会在2025年Q3推出CPO版本的IB交换机（Quantum 3400 X800），于2026年推出CPO版本的以太网交换机（Spectrum4 Ultra X800），市场由此担忧可插拔光模块未来会被CPO取代，但从实际应用角度来看，预期差尚存，我们认为未来将会是传统可插拔方案与CPO并进的发展路径：

预期差1：CPO和可插拔存在比例关系，并非零和博弈。我们认为，从技术路径来看，CPO最有可能替代的是计算单元（compute tray）连到第一层交换机的短距光模块，第二层、第三层链接需要使用长距离光模块，是否用CPO还有待观望，任何某一种方案并不会被淘汰，只是连接中采用比例的不同。

预期差2：CPO技术路径是逐步演进的，不会一蹴而就。我们认为，CPO落地时间尚早，目前技术成熟度较低，无论是主板良率或者是功耗控制\后期维护等方面均需要更多时间和更多测试，因此目前对可插拔方案尚未构成真实影响。比如此次英伟达技术路线推出的是IB交换机的CPO方案，而目前更大规模应用的以太网交换机CPO方案仅仅推出26年的规划，离测试、量产、落地的节点较为遥远。作为一种新技术，CPO的演进需要更多的时间和探索。

预期差3：光模块龙头公司有全方位技术布局，CPO落地只会增加公司价值。以中际旭创为代表的光模块龙头已经积极布局CPO方案，龙头公司借助已有产业经验和渠道能力，即便在产业推出新技术后，也有望率先把握机遇，我们认为，在光通信领域，强者恒强的局面更为可信。

全球来看，资本开支依旧大幅增长，且倾向于算力侧，未来AI发展星辰大海。今年三季度CSP巨头资本开支创新高，微软三季度资本支出同比增长50%至150亿美元，预计四季度支出同比增长32%，2024财年支出增长55%以上。谷歌三季度资本支出同比增长62%至130亿美元，预计四季度支出类似三季度，明年支出将“大幅”增长。亚马逊三季度不动产和设备支出同比增长81%至226亿美元，预计今年资本支出将达到创纪录的750亿美元，较去年增长55%，资本开支受到AWS云部门的驱动，明年的资本支出或更高。Meta三季度资本支出同比增长26%至83亿美元，今年全年资本支出的指引区间高端仍为400亿美元、低端上调10亿美元至380亿美元，因此指引区间的中点同比增幅提升至43%。Meta还重申明年在AI基础设施上显著增加资本支出。长期来看，AI侧投资力度大，光模块未来成长性充足。 

综上，在当前节点，我们坚定看好以“易中天”为代表的光模块龙头公司。

4. 苹果或将于明年底推出M5芯片 新iPad Pro有望同步推出

根据彭博社记者Mark Gurman在最新一期“Power On”通讯中的爆料，苹果自2023年起便已在开发M5芯片，与之同时进行的还有A19 Pro的研发。其预测，苹果可能会在2025年底正式发布M5芯片，而届时新一代的iPad Pro系列也有望一同亮相。不过，对于即将搭载M5芯片的11英寸和13英寸iPad Pro，业界普遍认为其外观或功能上不会有太大变化。

2023年，苹果对其高端平板产品线采取了不同策略。苹果率先将M4芯片应用于11英寸和13英寸的iPad Pro，并紧接着在MacBook Pro上搭载同样的芯片。随着M5芯片的推出，预计新一代iPad Pro将会搭载该新芯片，但从苹果一贯的产品更新策略来看，iPad Pro系列刚在大约半年前进行了更新，因此本次硬件上的提升可能会是唯一的主要变化，而不太可能有大幅的外观设计变动。

5. 华工科技：800G LPO产品计划年底逐步量产

C114讯 10月28日消息华工科技日前公布了三季度财报，报告期内，公司实现合并营业收入90.02亿元，同比增长23.42%，归母净利润9.38亿元，同比增长15.19%。公司产品结构持续优化，客户结构持续改善，单三季度加速增长，公司第三季度实现营业收入38亿元，同比增长67.49%，归母净利润3.13亿元，同比增长34.7%。

华工科技围绕“感知、光联接、激光+智能制造”三大核心业务，面向国内、国际两大市场，聚焦新能源汽车、船舶制造、AI产业赛道，持续推动关键核心技术突破，打造专精特新产品。

2024年前三季度公司研发投入6.14亿元，同比增长26%，体现了其对于创新能力建设、人才队伍引进、创新平台打造的重视和强投入。

在近日举行交流问答环节中，华工科技表示，光联接业务全面向高端升级，在Net5.5G（AIGC）业务领域，公司基本实现高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力。400G及以下全系列光模块实现规模化交付，800G光模块实现小批量，成功推出业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品（DSP和LPO）方案，高速系列光模块产品以VCSEL/EML/CW+Siph/TFLN/QD等光技术，与DSP Base/LPO/TRO 等电技术为主要组合的全系列解决方案。前三季度光联接业务实现营业收入34.72亿元，同比增长52%，第三季度数通产品批量交付，营业收入及毛利水平明显增加。

华工科技还介绍了光模块产品技术进展。海外市场方面，公司已在多家头部客户进行不同的400G、800G以及1.6T产品的测试。800G LPO产品已获得明确需求，目前在测试阶段，1.6T 产品正加快送样测试，5nm技术已完全准备好，3nm技术正在研发中，整体进度处于行业第一梯队。公司泰国工厂预计11月投产，正在做好800G LPO产品在年底和明年一季度上量的准备。国内市场方面，在主要的互联网及设备厂商中，公司数通产品实现100G，200G到400G，800G全系列产品的覆盖，四季度高速率光模块交付进一步增多，400G以及800G单模也将持续上量。公司联接业务明年的增长是确定的，在部分厂商的优势份额确定性也较强，此外LPO全系列产品也将批量交付。

光芯片方面，公司实现了高端光芯片自主可控，具备硅光芯片到模块的全自研设计能力，推出了业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片；具备了硅光完整材料PDK能力，以及在全球各地区硅光Fab优先支持、保障。此外，公司发起设立的上游芯片厂商云岭光电已实现56G光芯片加速导入，并持续推进CW光源以及单波100G的研发。

华工科技表示，今年国内市场主要以400G发货为主，已建成的400G光模块月产能大概在40万到45万只，产能利用率大概是80%。针对国内市场需求，现在正在从月产45万只向70万只扩充。同时，公司也加快了泰国工厂的建设，海外需求主要以800G和1.6T为主，规划月产能为10万只，并计划根据客户需求快速增加11至20万只。公司目前在海外某客户重点测试800G LPO产品，计划在12月份逐步量产。

6.谷歌扩展AI总结搜索结果功能至全球100多个市场，覆盖10亿月活用户

谷歌公司昨日（10 月 28 日）发布博文，宣布在全球 100 多个国家和地区扩展 AI Overviews in Search 功能，覆盖全球 10 亿月活跃用户。

注：谷歌公司于今年 5 月在美国启动 AI Overviews in Search 功能，并于今年 8 月扩展到部分美国以外的市场，该功能主要用于 AI 总结搜索结果，让用户找到更契合的搜索结果。

谷歌在博文中表示，将于本周开始将会在全球 100 多个国家和地区推出 AI Overviews 功能，覆盖全球 10 亿月活跃用户。

谷歌还扩展了语言支持，目前支持英语、印地语、印尼语、日语、葡萄牙语和西班牙语等语言。

AI Overviews 的核心目标是帮助用户发现来自出版商、企业和创作者的优质内容，自推出以来，AI Overviews 中增加了更显著的链接展示方式。

在桌面版和移动端，用户可以通过右上角的网站图标访问相关网站，此外，新推出的内联链接（in-line link）也直接出现在 AI Overviews 的文本中，测试结果显示，这些更新有效提升了支持网站的流量。

7.从光模块厂商Q3业绩看：增速开始放缓，更高速方案已就绪

C114讯 10月30日消息 近日，几家头部的光模块、器件厂商相继公布了2024年第三季度业绩。整体来看，中际旭创、光迅科技、新易盛、华工科技、天孚通信等厂商仍保持营收利润的大幅增长，不过增速有所放缓。

正如光通信行业市场研究机构LightCounting在此前报告中支出的，2024年下半年，以太网光模块增速将有所放缓，主要是去年下半年开始整个市场开始增长，因此今年下半年很难有翻番的增长。

整体增速放缓，但需求仍在

从Q3的业绩来看，确实是LightCounting所提及的趋势，同比仍是较大比例的增长，但是环比的增长或多或少都开始有所下降，体现了整体增速的放缓。

光模块龙头中际旭创2024年Q3实现营收65.14亿元，同比增长115.25%；净利润13.94亿元，同比增长104.40%。前三季度累计营收173.13亿元，同比增长146.26%；净利润37.53亿元，同比增长189.59%。环比来看，中际旭创Q1、Q2、Q3的营收分别环比增长31.32%、22.98%、9.37%；净利润分别环比增长14.92%、33.70%、3.34%，呈现较为明显的放缓。一方面可能是光模块价格按周期的下降；另一方面，中际旭创指出，上游光芯片的紧张对公司三季度的出货交付有一定影响。处于光模块产业链上游的天孚通信也是如此，从第三季度开始同比增速放缓，环比几乎没有变化。天孚通信Q3营收8.39亿元，同比增长54.77%；净利润3.22亿元，同比增长58.69%。前三季度累计营收23.95亿元，同比增长98.55%；净利润9.76亿元，同比增长122.39%。不过也有例外，与中际旭创处于同一竞争赛道的新易盛Q3实现营收24.03亿元，同比增长207.12%；净利润7.81亿元，同比增长453.07%。前三季度整体营收51.30亿元，同比增长145.82%；净利润16.46亿元，同比增长283.20%。环比方面，新易盛Q1、Q2、Q3的营收分别环比增长10.09%、45.10%、48.79%，一直保持快速增长态势。而在净利润方面则是分别环比25.48%、66.15%、44.63%，增长动能也开始不足。这也从侧面反映了400G/800G高速光模块的价格处于下行空间，对净利润有一定影响。光迅科技Q3实现营收22.68亿元，同比增长49.99%；净利润2.55亿元，同比增长45.76%。前三季度累计实现营收53.78亿元，同比增长24.29%；净利润4.64亿元，同比增长12.26%。营收环比从Q2的增长40.90%到Q3的增长24.63%，不过净利润在Q3有环比93.18%的增长。

华工科技表示，已经成功推出业界最新的用于1.6T光模块的单波200G自研硅光芯片和多种1.6T光模块产品（DSP和LPO）方案。针对LPO，800G LPO产品已获得明确需求，目前在测试阶段，公司泰国工厂预计11月投产，正在做好800G LPO产品在年底和明年一季度上量的准备。值得一提的是，在前不久结束的开放计算全球峰会 2024（OCP 2024）期间，产业界表示CPO离现实更近了一步。中际旭创表示，CPO是光模块未来发展路径的一种形式，公司在硅光芯片设计研发和技术储备方面已取得显著进展，已具备一定的技术基础去研发CPO相关产品。不难看出，从财务数字看，增速放缓已经是事实，但是中际旭创表示，行业需求仍然非常旺盛，明年以太网800G需求旺盛，加上1.6T的逐步上量，市场会看到行业总体需求进一步增长。华工科技表示，公司联接业务明年的增长是确定的，在部分厂商的优势份额确定性也较强，此外LPO全系列产品也将批量交付。

8.NTT与丰田拟投资33亿美元开发基于AI的自动驾驶技术

C114讯 北京时间10月31日晚间消息 日本NTT与丰田汽车（Toyota Motor）承诺投资5000亿日元（C114注：约合33亿美元）用于开发基于AI的自动驾驶技术，以消除交通事故。

两家公司在一份声明中表示，他们的目标是就安全可靠的移动服务要求制定标准，并希望这一标准能够被广泛的行业和合作伙伴采用。移动AI平台将包括三个要素：AI基础设施、智能通信基础设施和分布式计算平台。

该联合项目将于2025年开始实施，目标是在2028年开始与各合作伙伴展开合作，广泛应用预计将始于2030年。

丰田表示，其正致力于开发将安全和保障作为首要任务的开发软件定义汽车。

2017 年，两家公司与爱立信、英特尔和NTT Docomo联合成立了汽车边缘计算联盟，旨在创建处理联网汽车数据的网络架构。

9.Meta第三季度营收增长19%至405亿美元

C114讯 北京时间10月31日晚间消息 Meta Platforms在元宇宙和人工智能的多年投资在第三季度显示出了前景，收入同比增长19%，达到405亿美元，净收入增长35%，达到156亿美元。

在一次财报电话会议上，Meta Platforms首席执行官马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg）和首席财务官苏珊·李（Susan Li）强调了AI是如何在公司大肆支出的情况下推动公司增长的。总体成本和支出增长14%，达到232亿美元，资本支出为92亿美元，主要是由于建设其AI基础设施和元宇宙。扎克伯格指出，每天有超过32亿人使用该公司的一个或多个应用程序。他表示，对AI驱动的动态和视频推荐的改进，导致花在Facebook和Instagram上的时间分别增加了8%和6%。“上个月，超过100万广告客户使用我们的GenAI工具制作了超过1500万条广告，我们估计，使用图像生成的企业的转化率增加了7%，我们相信这里还有很多上升空间。”他说。扎克伯格补充说，采用该公司的开源Llama 3模型是行业的一个转折点，同时也提高了Meta Platforms自己产品的质量和效率。“我对Llama 4更感兴趣，它现在已经进入开发阶段。”据称，较小型的Llama 4模型将于2025年初上市。

Meta Platforms的Reality Labs部门公布的运营亏损为46亿美元，而非37亿美元。李指出，由于员工支出和基础设施成本增加，Reality Labs的支出达到47亿美元，同比增长19%。员工人数增长9%，至72404人。扎克伯格表示，雷朋Meta眼镜及其Quest 3S混合现实头显证明了将AI融入可穿戴设备正开始获得回报。“这可能是我在我们的行业中看到的最有活力的时刻，我专注于确保我们制造出一些很棒的东西，并充分利用前方的机会。”

Meta Platforms将其年度支出预期从370亿~400亿美元上调至380亿~400亿美元。它预计第四季度收入为450亿~480亿美元。

10.OpenAI开源SimpleQA新基准，专治大模型“胡言乱语”

当地时间 30 日，OpenAI 宣布，为了衡量语言模型的准确性，将开源一个名为 SimpleQA 的新基准，可衡量语言模型回答简短的事实寻求（fact-seeking）问题的能力。

AI 领域中的一个开放性难题是如何训练模型生成事实正确的回答。当前的语言模型有时会产生错误输出或未经证实的答案，这一问题被称为“幻觉”。能够生成更准确、更少幻觉的回答的语言模型更为可靠，可以用于更广泛的应用领域。

OpenAI 表示，目标是使用 SimpleQA 创建一个具备以下特点的数据集：

高正确性：问题的参考答案由两名独立的 AI 训练师验证，以确保评分的公正性。

多样性：SimpleQA 涵盖广泛主题，从科学技术到电视节目与电子游戏应有尽有。

前沿挑战性：与 TriviaQA（2017 年）或 NQ（2019 年）等早期基准相比，SimpleQA 更具挑战性，尤其针对如 GPT-4o 等前沿模型（例如，GPT-4o 的得分不足 40%）。

高效用户体验：SimpleQA 问题与答案简洁明了，使操作快速高效，并可通过 OpenAI API 等进行快速评分。此外，包含 4326 道问题的 SimpleQA 在评估中应具有较低的方差。

SimpleQA 将是一个简单但具有挑战性的基准，用于评估前沿模型的事实准确性。SimpleQA 的主要限制在于其范围 —— 尽管 SimpleQA 准确，但它只在短查询的受限设置中测量事实准确性，这些查询是事实导向的，并且有一个可验证的答案。

OpenAI 表示，模型在短回答中表现出的事实性是否与其在长篇、多事实内容中的表现相关，这仍是个悬而未决的研究课题。其希望 SimpleQA 的开源能够进一步推动 AI 研究的发展，使模型更加可信并富有可靠性。

11.OpenAI正式发布ChatGPT网络搜索

11月1日凌晨1点，OpenAI正式发布了ChatGPT网络搜索功能，能实时、快速获取附带相关网页来源链接的答案。用户通过自然语言就能获取各种网络信息，例如，帮我看看今天华尔街日报的头条新闻是什么；雅虎体育板块中的NBA热门新闻有哪些；CNBC的热门财经新闻报道了哪些内容，ChatGPT都能快速帮你找到这些并附带原始链接。同时ChatGPT搜索功能也会结合上下文提问，提供更有深度的搜索结果，例如，当你想找一家三星米其林餐厅时，还会告诉你用餐那天的天气是如何以及周边交通情况。

十二、风险提示

AI发展不及预期，算力需求不及预期，市场竞争风险。