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因为看见所以相信！市场长期的收益其实是确定的
今天是2025年1月24号齐观晨会，现在开始开会，昨天汇报一下指数，那么这个上证指数涨了0.51%，沪深300涨了0.18%，创业板跌了0.37%，科创50跌了0.95%，港股方面恒生指数跌了0.4%，恒生科技跌了1.43%，美股方面标500指数涨了0.53%，纳斯达克涨了0.22%，布伦特原油跌了1.25%，77美元一桶，黄金是收平的2764美元一盎司人民币，离岸汇率7.28美元，指数108.1，美债是4.63。
还是先接着早上的话题说，那么一个市场长期的回报率是怎么计算的？其实我们之前给大家拆解过，无非它就是三大块，第一就是它的初始股息率，初始股息率现在基本上都是名牌，比如沪深300，吴清主席说了3%，如果你要买红利指数，它就是5%，这是初始股息率。然后另外一个就是估值未来的变动，如果估值涨它就会增加一些收益，如果估值不涨，它就不会增加收益，那么甚至还会压低收益。第三部分其实就是业绩的成长性，业绩的成长性就是业绩你能涨多少？
一般的情况之下，我们整个的A股公司每年涨5%不过分对吧？因为整个的GDP增长就是5%，中国上市公司又都是整个 A股市场上最优秀的一批公司，我觉得按5%测算应该是不过分的。当然了这里面有成长性好的，像双创像1000这种成长性好的可能能到8%。那么像成长性不好的像红利，像这种大蓝筹，上证50什么的成长性可能3%，所以这个可能还需要具体的一个测算，我们就拿沪深300来说或者拿a500来说，2.5%~3%的股息率加上5%的成长，基本上就是7.5~8%了。
然后再加一些估值变动，长期来说年化10%是不太成问题的，关键就是估值别往下变动，估值现在基本上都是10倍左右十一二倍的一个估值水平，那么长期来说它往下变动的空间其实也并不太大，所以说如果你投几个5~10年这么一个长期的范围之内，那么也就是估值基本上咱就不算挣估值的钱，就是说长期挣股息的钱和增长的钱基本上就能达到一个8%左右的这么一个水平了。所以这就是股市长期的一个投资回报率的测算。你把这个东西算明白，你心里其实也就有底了。
那么之前大家买股票很盲目，都是瞎买，都是想去赚价差，但其实很多东西都是确定的股市的本质是什么，说白了就是这业绩往上走，然后估值往上走，这两个东西往上走之后，你就能够得到一个比较好的回报了，那么大家赔钱赔的是什么？其实都赔在估值上了。你买的东西其实业绩还在往上涨，大绝大多数公司的业绩都在往上涨，但是说白了就是你买的估值太贵了，比如说你买有些公司对吧，前两年告诉你能够增长百%给100倍估值对吧？结果到现在它还在增长，但是每年增长也就20%了，那么估值水平就给到20倍了，所以说你估值它就跌了80%对吧？
估值跌了80%，你业绩再好，你怎么着你也得跌个百分之六七十。所以说这就是大家赔钱的一个根本原因，就是说别买的太贵，你估值如果太高的话，你就很难去扳得回来了，搬得回来。所以说这就是我们说的股市的一个我们叫回归投资常识对吧？你把底层逻辑你得先想明白你到底挣的是什么钱。回答大家几个问题，第一个问题，如果是逼着公募基金把债券和现金挪到A股的仓位上，是不是意味着公募基金后面普遍波动会加大，需要投资者有更高的风险承受能力？不是。
现在很多混合类基金，现在更多的其实他们还是配置比例不是特别高的，未来可能会让他们提高混合类基金的一个配置比例。首先股票类基金它就没有什么波动，没有什么波动提升的可能了，对吧？因为它仓位已经很高了，然后包括你买的那些指数基金对吧？像我们配置这些指数基金的仓位也都打满了，这不会有什么太大的波动的表现了，无非也就是那些混合类基金对吧？偏股混它现在很多的都仓位比较低，像一些偏债混，它债券仓位它能占到90%，股票仓位就10%，但是它其实是可以做到三期的。
偏股混也可以做到73的，它现在可能更多的是55:5，所以说这些东西它可能还要往上再顶一顶仓位，往上再顶一顶仓位，我觉得这一块是有利于资本市场的。现在混合类基金的对于整个市场的看法是比较悲观的，所以说这个也是也是可以未来增加的一个资金量。另外一点就是指数基金未来会大规模的发行，就是大行其道，指数基金还是会大行其道的发行。指数基金发的多，其实也有利于公募基金的一个整体仓位的提升，那么因为指数基金基本仓位都打满了95%，至少是按发布会的说法，增量资金大部分来自于预计买债的那部分，利空债市，我们手上拿债券要保持三成仓位，要不要跟政策减债？
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