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长期资金入市！堵点到底在哪？如今能否打破 20250123
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昨天收盘之后，市场传来重磅消息，六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，这份方案，主要有这么几个重点。
首先就是六大部门联合，包括中央金融办、证监会、财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局，六部门统一行动，那就肯定不是某一个部委能够推动的，显然背后有更高层级的力量。所以长期资金入市，已经上升到国家战略的高度。
其次，明确了长期资金的方向，包括商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金。这其中，除了公募之外，全都是保险相关的资产。从规模来看是40万亿的规模，只要提高1个百分点的权益配置，大概就是对市场产生4000亿的增量资金。
第三，对考核给了明确的规定，对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%。抓紧推动第二批保险资金长期股票投资试点落地，后续逐步扩大参与机构范围与资金规模。对社保和企业年金，也同样都采取三年以上长周期的考核。
第四，提高权益基金规模和占比，当前公募基金总规模达到了32.8万亿以上，已经创出历史新高，很多人其实之前还纳闷，市场环境这么差， 为啥公募基金规模还增长了这么多，其实公募并非只有股票权益类，还有债券为代表的固收类基金和余额宝那样的货币市场基金，从占比来看，股票类基金才4.45万亿，混合类基金是3.51万亿，加起来也不到8万亿，混合类基金里，还得有一半都是债，所以算下来可能权益类资产占比也就6万亿左右，占比也就是18%，这个比例太低了，以至于最近一段时间，从公募基金发型来看，目前只给发权益类指数基金，其他债基和主动管理的，基本都很少批了，监管也是有意在调整市场节奏。
第五，引导上市公司回购，落实一年多次分红。说白了就是，要把整个权益市场，创造出稳定收益的属性。目的就是方便上面保险资金的考核。保险资金的净值记录跟我们现在买的这些公募基金不太一样，他可以只记录净资产，而不计入净值变动。举个例子就跟巴菲特致股东的信一样，里面会讲伯克希尔旗下的这些公司，这一年都赚了多少钱，利润增长了多少，而不会去讲股价变动多少。
所以综合来看，这次六部门这个方案可以说，把长期资金入市的事，往前推动了一大步，而今天上午9点，证监会主席吴清，联合央行，财政部，人社部，金管局的领导一起开发布会，介绍长期资金入市的进展和情况。注意时间，这是上午9点，也就是开盘前的发布会，之前敢在这个时间开发布会就是924的央行发布会，当时直接宣布了降准降息降存量房贷，以及推出了5000亿互换便利和3000亿回购再贷款。直接导致了整个资本市场的反转。那么这次发布会是否也会起到同样的效果呢，让我们拭目以待。
就当下来看，长期资金入市，其实最大的堵点就一个，那就是谁来承担责任，衍生出来的问题就是，赔了怎么办？或者说，谁能保证老百姓的保命钱，放到A股里是安全的。这不是一个部委能够承诺的，需要有更高层次来给与统筹做战略考量，其实就是一场囚徒博弈，大家都扛着不认罪效果最好，都没事。但人性都是有弱点的，害怕自己不认罪，对方认罪，自己罪加一等。所以最后很容易都认罪，形成多输最差局面。如今长期资金也是如此，大家都不敢进入股市，股市也就很难持续上涨。最后经济转型无法完成，融资功能丧失，科技创新也没有资金支持，而养老金，企业年金也由于没有太多的投资收益，最后由于人口持续减少后，也会变得无以为继。但反之，给一个宏观的力，进行统一协调，就跟美国一样，把国家的利益，所有企业的利益，所有人民的利益都绑在资本市场这一条船上，那么反而大家会都因此而获益，社保和养老金，可以因为低位入市，获得长期回报，维持一个较高的代际转移支付能力。未来即便年轻人少了，但资产回报高了也依旧可以维持。所以这是一场大的战略转折，可以看出，高层从没有这么重视过股市，当把全社会未来的养老钱，都跟资本市场绑定之后。中国的股市，也必然会被政策小心翼翼的呵护。走出美国那样的15年10倍的行情。因为除此之外，也没别的办法。
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