幻方量化作为国内头部量化私募机构，其年度投资收益率受市场环境、策略迭代及规模变动等多重因素影响，不同年份及策略类型的产品表现差异显著。以下结合公开信息对其近年收益率进行梳理和分析：
2019-2021年：高速扩张期，收益表现分化
1. 2019年
- 幻方量化晋升为百亿私募，但具体年度收益率未明确披露。其早期产品（如“幻方魔法石2号”）在2016-2019年表现不佳，年化收益率为9.33%，最大回撤达31.23%。
- 策略以中高频量化和市场中性为主，规模扩张加速。
2. 2020年
- 幻方量化未公开全年收益数据，但凭借AI算力投入（如“萤火一号”超级计算机）和市场中性策略的稳定性，规模持续增长，为2021年的千亿规模奠定基础。
3. 2021年
- 整体收益：全年收益率为10.11%，连续两年实现正收益。
- 策略分化：
- 市场中性策略产品（如“九章幻方量化对冲1号”）年化收益13.15%，但四季度因市场风格切换回撤13.8%；
- 指数增强策略表现相对稳健，但部分产品（如中证1000指数增强）年末出现超额回撤。
- 规模冲击：管理规模突破千亿后，策略拥挤度上升，年末业绩压力显著，公司主动压缩规模并致歉投资者。
2022年：震荡市中的低收益与策略调整
-整体收益：全年收益率为0.38%，在百亿私募中排名第24位，代表产品“九章幻方中证500量化多策略1号”收益率为-4%，但超额收益达20.47%。
-市场表现：
- 股票量化多头策略表现优于市场中性策略，超额收益显著；
- 全年百亿私募平均收益-7.16%，幻方凭借风控优化和AI算力升级（“萤火二号”）维持正收益。
-策略调整：逐步收缩对冲策略，转向指数增强和量化多头，以应对市场波动。
2023年：策略分化与主观投资尝试
-整体收益：幻方量化全年收益率为4.46%，平行公司九章资产收益率为3.42%。
-新策略探索：
- 推出主观选股产品（如“幻方中证信息指数增强研究精选1号”），但业绩分化较大；
- 加大AI研发投入，成立AGI（通用人工智能）研究组织，布局长期技术储备。
-行业地位：在量化私募竞争加剧的背景下，幻方仍保持头部优势，但收益增速放缓。
2024年：对冲策略退出与产品业绩分化
-整体表现：
- 股票量化多头策略：部分产品收益超17%（如“幻方指数增强7号”），显示模型在宽基指数上的适应性；
- 量化对冲策略：36只对冲产品年内亏损，跌幅4%-6%，公司宣布逐步将相关仓位降至零并免收管理费。
-策略转型：彻底退出市场中性策略，聚焦指数增强和量化多头，同时布局行业细分赛道（如中证医疗、新能源指数增强）以扩大策略容量。
总结与趋势分析
1.收益特征：
- 幻方量化的收益能力与市场环境高度相关，超额收益主要依赖高频量价因子和AI模型迭代；
- 对冲策略因成本上升和基差波动逐步退出，指数增强成为核心盈利来源。
2.策略迭代：
- 从传统多因子模型向AI驱动转型，算力投入（如万枚GPU集群）和算法优化是竞争关键；
- 尝试基本面量化与主观策略融合，但尚未成为主流。
3.风险与挑战：
- 规模扩张导致策略容量瓶颈，2019-2021年千亿规模引发的业绩回撤问题仍需警惕；
- 监管趋严和市场有效性提升可能进一步压缩超额收益空间。
来源：债权人、网络、钱经
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