未来将是充满不确定性的时代
如何在这样的时代生存和发展
加拿大央行前行长最新行业洞察和趋势前瞻
应对五大社会问题的行动指南
[加]斯蒂芬·波洛兹｜著
不确定性无处不在，经济领域尤其如此。我们脚下的经济基础正在发生变化，未来每个人都将处于变革的风口浪尖。斯蒂芬·波洛兹研究了以往经济波动的历史，并结合自身成长与工作经历，总结提炼了五种塑造世界经济的构造力——人口老龄化、技术进步、收入不平等、债务增长和气候变化。
这五种经济构造力量对应了现在全世界都在关注的五大社会焦点问题，它们的相互作用将会塑造一个更具风险的新世界，这给政策决策者、企业家与个人均提出了重要挑战。如何应对挑战，在很大程度上取决于我们对五种经济构造力如何相互作用的系统认识。我们将经历比过去更高的通货膨胀，失业率，以及更剧烈的利率、股市和汇率波动。就业市场、住房市场、投资环境、政府和央行政策、企业经营和风险管理等都会受到深刻影响，我们现在就要做好应对的准备。
斯蒂芬·波洛兹也为应对充满不确定性的未来提供了具体建议，比如政府增加财政收入以应对构造力引发的不断上升的风险。在发生重大经济动荡时，政府和中央银行需要为个人和企业缓解冲击，为经济复苏创造条件；企业需要做好商业规划，加强风险管理，提高新投资的门槛，并充分了解从项目开始到项目完成期间的潜在负面风险；个人则是要做好自己的就业和住房规划，提前认识到科技进步将带来的失业危机等。作者的经验和智慧有助于政府、企业和个人重建防风险能力、增强韧性。
斯蒂芬·波洛兹(Stephen Poloz)，加拿大中央银行前行长，在宏观经济研究、经济环境分析、中央银行业务、对抗通货膨胀、经济复苏、企业救助，尤其是后疫情时代财政和货币政策制定方面拥有40多年的丰富从业经验。他曾在加拿大出口发展局工作了14年，先后担任首席经济学家、贷款部高级副总裁、总裁兼首席执行官。现任Enbridge公司独立董事。Osler, Hoskin & Harcourt 律师事务所的特别顾问，公司董事，以及西部大学艾维商学院劳伦斯国家中心顾问委员会主席。
未来属于“下一个不确定的时代”
不确定性无处不在，经济领域尤其如此。你是否会担心周末的计划被糟糕的天气打乱？我们虽然有多款手机应用程序可以预报天气，但没有一款能够真正规避不确定性。不确定性充斥着我们的生活：我的工作有保障吗？我明年会赚更多钱吗？我在有生之年能买得起房子吗？现在是买房的合适时机吗？我攒的首付款在增值吗？股市有没有崩盘的危险？续借贷款的利率将会是多少？选择短期贷款还是长期贷款更加有利？我的预期寿命有多长？我的储蓄能否满足退休后的需求？为什么本周汽油价格如此之高？这些常见的问题涉及重要的个人生活决策，并将产生长远影响。
多年来我一直在思考经济要素对不稳定性的影响。我逐渐意识到，那些关键的基本经济要素并非一成不变，它们实际上一直在动态演变，并且这些变化中蕴含的经济构造力将塑造我们的未来。在制订未来计划时要考虑很多长期因素，知易行难。当几种构造力同时作用于经济，它们之间的相互作用将产生复杂的结果，引发难以解释的经济不稳定，甚至是经济危机。20世纪70年代，这些力量中的一部分就已开始产生影响。这是我认为我们的未来属于“下一个不确定的时代”的原因，这是一个显而易见且富含感性因素的选择。同时“下一个”不确定的时代肯定不会是“最后一个”不确定的时代。
即使没有专业的经济学知识，普通人也能察觉到经济越来越不稳定了，这意味着为未来制订计划将变得更加困难。无论你是首席执行官、经济学家，还是考虑孩子教育问题的父母，一旦你每天都在为生存而疲于奔波，就很容易忽视变化中的、影响巨大的经济构造力，而这些构造力将在未来很长一段时间影响我们。也正是这些影响巨大的经济构造力，将决定我们的努力拼搏所能获取的最终结果。
五种经济构造力如何影响经济
人口老龄化是第一种经济构造力。经济增长趋势主要是由人口增长驱动的，无论是本国人口增长还是移民增长。随着“婴儿潮一代”步入老年阶段，世界人口增速正逐渐放缓，如果劳动生产率没有持续的、新的增长点，在可预见的将来，全球经济增速可能会保持下降趋势。
技术进步是第二种经济构造力。有史以来，技术进步总是在经济运行的背后发挥作用，并能促进经济增长。然而，每一次技术飞跃也会带来困境。例如，企业必须适应技术进步，否则就将被淘汰，甚至是破产，而破产对企业和员工都会造成破坏性的影响。了解过去工业革命的深层驱动力对于理解未来非常重要。
第三种经济构造力是日益加剧的收入不平等。从历史上看，收入不平等加剧的主要驱动力是技术进步，此外全球化也发挥了重要的支持作用。人们自然希望技术进步能够改善社会中每个人的命运；不过这一愿景即使最终能够实现，新技术带来的第一批收益往往也只会被少数有创造力的人瓜分。与此同时，新技术或全球化将使个人的未来变得非常不确定。
第四种经济构造力是债务增长，“婴儿潮一代”在处于借贷高峰阶段时，提高家庭债务总额实属正常。然而，在最年长的“婴儿潮一代”开始退休后，总体家庭债务水平仍在继续上升，因为他们“千禧一代”的子女进行了更多的借贷。利率下降也是导致家庭债务总额攀升的部分原因，这一因素使得家庭和企业更容易背负更高的债务负担。此外，银行贷款的条件放松也是债务上涨的重要助推因素。此外，私人部门债务上升是各国央行货币政策引发的副作用。在央行的救市举措下，家庭和企业的债务在每一个商业周期都会上升到新的高峰，而不是在艰难的衰退期被债务重组，从而被清除出经济系统。
第五种经济构造力是气候变化。专家普遍认为，气候变化会通过具体的极端天气事件导致经济和金融波动，比如引发洪水、频繁的热带风暴、干旱、野火和极地涡旋等。这些气候事件会给政府财政带来压力，并且其影响可能通过保险公司和其他金融机构蔓延到整个金融市场。此外，对气候变化的日益关注促使许多政府转向环保政策。净零排放有许多可能的路径，每一条路径都对每个国家的经济和政治产生不同的影响，每个国家可能需要为此做出的妥协让步也不同。对于个人和企业而言，这些都使得气候变化成为重要的不确定性来源。
风险管理：新的无形投资
随着五种经济构造力的形成和相互作用，企业所面临的风险将继续增加。企业需要加强风险管理，使员工正常就业，并为股东提供可观的回报。简言之，有效的风险管理会成为企业创造价值的关键渠道。
企业及其董事会希望在现有的投资建议中考虑到更高的风险，所以会要求商业计划制订得比过去更严格、更有力。同时企业要有一个标准的风险管理框架，一名首席风险官，一个由风险专家组成的完整部门，他们通过组织工作来发展风险文化，让风险管理具有弹性和灵活性。每个员工都像股东一样承担起管理风险的责任，因为他们是应对企业所有风险的第一道防线。他们会在定期的团队会议上及时分享不寻常的风险事件，这些经验会被作为第二道防线的风险部门吸收。第二道防线在整个组织内分享见解，并在必要时调整风险策略，以涵盖新出现的风险。董事会可以与首席风险官和内部审计师（第三道防线）深入讨论新出现的风险。内部审计师可以依靠这种强大的风险文化，把大部分时间花在预测企业风险环境的未来变化上，并实时提醒管理层和董事会注意这些趋势。
有了这种积累下来的风险专业知识，企业会更善于风险管理，特别是风险投资。在下一个不确定的时代，风险管理投资将成为企业创造价值的一个公认渠道，也是下一个重要的无形投资渠道。近年来，无形投资已经开始超过传统的资本投资。假设一家企业多年来一直在进行战略性无形投资，并且市场认为其颇具价值，当这家企业被另一家企业收购时，收购方将支付超过账面价值的溢价，其差额将被归入合并报表中的“商誉”。正是在购买的那一刻，市场对累积的无形投资价值的估计才得以具体化。
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深刻诠释“下一个不确定的时代”的内涵
指出五种经济构造力的影响作用
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转载自｜中信选书微信公众号
