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中航
严选
9月下旬以来，股市再次点燃了投资者磅礴的热情。A股喷涌的行情暂告一段落，当前进入震荡期，投资者对股票类资产的配置意愿相对前期大幅提升，但同时也难免担心后市回调。此种情形下，我们不妨加大对复合策略的关注。
投资中，资产配置很重要，这几年，量化股票+CTA的配置组合逐步受到专业投资者认可。具体而言，量化股票策略，与A股市场呈现了较高的相关性，过去两年相对A股呈现出了较好的超额，但很难脱离股票市场的影响、跑出完全的独立行情。CTA策略，则是通过期货交易所上市的商品期货进行做多/做空谋求投资收益。商品期货覆盖能源、化工、黑色、金属、股指等各大板块。此外，CTA策略采用保证金交易制度，具有杠杆属性，资金使用率高。在一些极端的市场环境下，CTA经常会产生一些“crisis alpha”，如在A股泥沙俱下的2016年、2018年、2022年的俄乌战争期间，CTA表现均亮眼。当然，在股票表现亮眼的2020年，CTA也给投资者交了一份完美的答卷。
股票+CTA，为什么能作为资产组合的最佳CP、实现1+1>2的效果？因股票、CTA都为高风险、高收益的资产类别，单独持有其一，虽穿越周期能获取整体不错的收益，但因波动较大，较为考验投资者耐心、降低投资者体验。而因为股票、CTA二者之间相关性低，二者以一定比例组成的复合策略，可以在保持组合收益进攻性的同时大幅降低组合波动，给投资者带来更好的体验。
黑翼资产在量化领域深耕多年，公司自成立开始，在股票及CTA上即均衡发力，为混合类对冲基金策略的代表性私募管理人 。黑翼资产两位合伙人可谓珠联璧合，二者均毕业于美国斯坦福大学，为多年的合作伙伴，分别分管股票、CTA策略的投研，公司投研团队稳定。
天鹏16号黑翼量化二期产品，股票策略为通过全市场量化选股，集中持有当前市场中的强势个股，剔除弱势板块，力图增强超额收益。CTA则深耕中频多元化策略。黑翼整体量化模型配置了基本面、人工量价、机器学习三大类因子，超额收益来源多元化，策略同质化低，与同行超额相关性较低。
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着眼于当前环境，一方面股票市场整体估值较为合理，另一方面CTA策略已穿越了两年的低迷期，两类策略的当前性价比都较高。
天鹏16号黑翼量化二期产品申购起点40万起，起点友好，对市场仍犹豫、拟小部分仓位参与市场的投资者也同样适合，值得投资者重点了解及关注。
供稿｜资产管理事业部基金投资一部
图片来源｜图虫网
