本文作者：SMM杨世昊，部分内容有改动，如有疑问请文末咨询编辑。
铝锭库存方面，尽管整体国内铝需求淡季氛围依旧，但因近期新疆大部分发运均处于在途暂未抵达的阶段，2024年的最后一次铝锭库存统计暂未有累库出现。据SMM统计，截至2024年12月30日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.0万吨，国内可流通电解铝库存36.4万吨，较上周四持稳。同比来看，当前国内铝锭库存较去年同期仍高出5.6万吨。出库方面，据SMM统计，上周国内铝锭出库量环比大幅下降2.46万吨至12.99万吨，随着年底部分下游已进入停止接单的阶段，前一周出库创出的年内新高仿佛“昙花一现”，近一周铝锭出库量大幅回撤，回归至正常水平。
关于新疆发运的最新情况，据SMM最新调研，目前站台发运已基本恢复正常，运力较为充沛，新疆前期的集中运煤受价格下跌等因素影响，暂时已告一段落。受铝锭现货地区间价差变动影响，小部分铝厂仍有少量积压余量之外，目前疆内的积压量已基本得到消耗。上周，SMM铝研究部门到佛山某仓库进行了实际调研，目前华南市场铝库存已经到了年内低点，铝锭的话还是广西、云南和小部分的货为主，尽管暂未见到新疆货源，但据该仓库反馈，最近新疆发运的在途量已经起来了，预计元旦后将会出现累库拐点。
尽管12月铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用超出预期，但因整体国内铝需求淡季氛围依旧，年底部分下游已进入停止接单的阶段；同时，两万下方的铝价或成为春节前后这段时间的常态，下游采兴已逐渐减退，后续铝锭出库再走强的可能性已然不大。到货方面，近期新疆大部分发运均处于在途暂未抵达的阶段，预计这周后段和下周将迎来集中抵达的高峰，现货市场压力或骤增，累库拐点已进入倒计时。
SMM预计，国内铝锭的库存拐点大概率将出现于1月初，1月国内铝锭库存整体将围绕50-60万吨附近运行，后续出现持续性累库的风险将不断增大。密切观察年末放假前下游开工的变化情况、以及铝价进入回调阶段后对现货出库的带动作用是否持续。
铝棒库存方面，随着上周铝棒库存和出库率先出现初步拐点，本周拐点已得到进一步巩固，符合下游消费端的预期。铝棒库存方面，因西北地区包括新疆、宁夏等地发运在途持续增加，周末出现集中到货的情况，据SMM统计，截至12月30日，国内铝棒社会库存为11.65万吨，较上周四大幅累库1.35万吨，连续性的大幅累库之后，国内铝棒货源已偏向宽松。同比来看，较去年同期差距进一步拉开至5.24万吨，仍处于近三年同期高位的位置。其中，周末华南地区累库超一万吨，据SMM调研，目前华南铝棒库存仍以广西、云南，以及近期增加较多的宁夏、青海货源为主，新疆货源仍处于在途阶段暂未抵达。出库方面，上周铝棒出库量环比小增0.24万吨至4.17万吨，表现相对持稳。因铝型材板块淡季氛围渐趋浓厚，铝型材开工率维持偏弱运行。年底阶段，国内铝棒仍处于供需双弱的格局中，且新疆地区发运改善明显，发往华东、华南等地的铝棒在途存在明显增量预期，随着后续在途的集中抵达，SMM预计，1月国内铝棒库存或将持续累库，1月国内铝棒库存整体将围绕10-15万吨附近运行。
铝棒需求端，本周国内铝型材企业开工率涨跌互现，但整体难掩淡季下滑趋势，录得47.10%，较上周下滑0.90个百分点。SMM获悉，华南地区开工率稳中小涨，主因铝价跌破2万后，部分观望订单下单，部分铝型材厂接到卫浴订单，工业材方面汽车型材订单尚可；其他地区企业开工率差异较大，部分厂因前期催款为主，现开始消化在手订单，带动开工率上行，而多数企业开工率稳定，值得注意的是，光伏未来排产持续走弱，龙头供应商也出现明显开工率回落，或将计划放假。整体来看，铝价低位运行，下游仍刚需下单为主，因此淡季背景下，开工率难有起色。
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