12月23日： 今日铝价更新19830元/吨，上涨150元！
宏观面上，美国PCE和核心PCE指数全面低于预期，通胀速度放缓，市场增加对明年3月的降息押注，美元指数从近两年高位回落，有色金属得到提振。基本面上，近期国内电解铝供应端压力有所减轻，一方面近期国内电解铝运行产能小幅下降，四川、广西等地个别电解铝厂传出产能技改或亏损减产；另一方面，由于新疆地区受煤炭保供影响，国内铝锭在途量下降，导致库存加速下降。
需求方面，市场需求逐渐走弱，由于河南地区环保检查再起，铝板带周度开工率往下调整，铝型材行业亦愈发冷清，淡季氛围浓厚。
整体来看，宏观受美联储明年的降息预期影响，基本面面临消费淡季需求表现不佳，市场情绪趋向悲观，短期铝价预计弱势震荡为主。
（1）美国PCE和核心PCE数据全线低于预期，交易员增加美联储明年3月降息的押注。（利多★）
（2）美联储-戴利：美联储对于2025年两次降息的预测感到非常满意；威廉姆斯：预计明年经济增长将放缓至约2%，当前政策状态良好，但略显限制；古尔斯比：我的预测是，2025年的利率路径会略低一些。未来12至18个月，利率可能会大幅下降；哈马克：对降息投反对票是出于对通胀的担忧。（利多★）
（3）全国范围消费品以旧换新热度不减。截至12月19日，全国汽车报废更新近270万辆，汽车置换更新超310万辆，家电以旧换新产品超5210万台。商务部正在与有关方面一道，抓紧研究制定明年消费品以旧换新政策。（利多★）
（1）本周国内铝下游加工龙头企业开工率跌势扩大，较上周跌0.8个百分点至62.4%。（利空★★）
（2）原铝进口：据海关总署数据显示，2024年11月份国内原铝进口量约为15.07万吨，环比减少13.8%，同比减少22.5%。（利多★）
（3）海关数据显示，2024年11月中国铝箔出口量为15.95万吨，环比上升19%，同比上升46%。（中性）
（4）据海关数据显示，2024年11月份国内铝型材出口量12.36万吨，环比增加40.34%，同比增加43.66%。（中性）
原铝市场：上周五早盘沪铝主力一路攀至19950元/吨附近，盘面呈上穿5日均线之势。多日来铝价持续下跌，下游逢低补库，叠加精废价差快速收窄下，国内社会库存得以持续去化。具体来看，华东地区持货商在手库存下降，周末效应带动下对盘面贴水有所收窄，对SMM均价至+20元/吨左右，SMM A00铝锭录得19830元/吨。中原市场方面，近日盘面大幅下挫，市场长单需求急剧减少，以现货交易为主，持货商在手库存下滑，市场可流通货源偏紧，豫沪价差继续收窄至贴水60元/吨左右。SMM 中原A00对沪铝2501合约录得19770元/吨。
再生铝原料：上周五铝价回升，废铝价格基本跟涨。国内废铝价格集中上涨0-100元/吨，精废价差稍有走扩。上周五打包易拉罐废铝上涨100元/吨至15000-15520元/吨（不含税），破碎生铝报价上涨100元/吨至16000-17000元/吨（铝水、不含税价格）。短期来看，受天气原因，部分货场收货量积极性下降，而受港口清关不畅及内外价差倒挂等因素制约，进口废铝补充同样有限，导致废铝流通依然紧张。供不应求下短期废铝价格保持坚挺，精废价差窄幅整理为主。
再生铝合金：历经铝价五连跌后，上周五铝价止跌反弹，再生铝价稳中上调。进口方面，进口ADC12价格在2430-2460美金/吨区间，港口现货报价上调100元/吨至19700-19900元/吨，因国内价格走强，进口ADC12单吨即时亏损收窄至500元附近。上周五铝价回涨，再生铝市场报价稍有分化，部分企业受制于原料成本压力，积极上调50-100元/吨，部分企业暂时维稳，观望下周铝价走向。目前再生铝厂成本高企，叠加成品库存低位，短期再生铝合金价格预计易涨难跌。
基差日报：据SMM数据，12月20日SMM氧化铝指数对主力合约11点30分最新成交价升水966元/吨。
仓单日报：12月20日氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1203吨，至4.24万吨，山东区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，河南区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0，广西区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日减少1203吨至1501吨，甘肃区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在0吨，新疆区域氧化铝仓单总注册量较前一交易日持平在4.09万吨。
海外市场：截至12月20日，西澳FOB氧化铝价格为670美元/吨，海运费22.40美元/吨，美元/人民币汇率卖出价在7.32附近，该价格折合国内主流港口对外售价约5,807元/吨左右，高于国内氧化铝价格57元/吨，氧化铝进口窗口维持关闭。
总结：国内氧化铝开工率持稳为主，下游需求因西南减产出现小幅下降，氧化铝供应偏紧情况较前期有所好转。近期氧化铝现货成交相对清淡，零星氧化铝现货成交的成交价格重心较前期有所下移，晋豫氧化铝现货价格出现小幅回调。氧化铝现货市场尚未出现明显的供应宽松，但下游畏高情绪严重，采购谨慎，短期内氧化铝现货价格或以震荡调整为主。
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