| 棉花 | |
| 逻辑与观点：新棉供给陆续增加，需求谨慎下，今日棉价关注60日均线得失。 | |
| ICE美棉探底回升收涨，主力3月合约收69.33美分/磅，收盘价日涨幅0.54%，美元走低的提振。基本面，美国棉花收割进度继续加快，截至11月17日当周，美国棉花收割率77%，前一周为71%，去年同期为74%，五年均值我72%。另外，随着棉价的走低或激发低吸买盘，需关注USDA周度出口数据的变化。巴西出口方面Secex 数据显示巴西11月前三周出口棉花15.66万吨，日均1.57万吨，较去年11月全月日均增加24%。技术面ICE美棉主力合约探底回升，短线反弹中长线指标仍偏空。国内郑棉价格跟随国际棉价波动。基本面来看，当前供给陆续增加的压力令棉价承压运行，因新棉收购加工进度快，国内棉花商业库存回升，但需求跟进不明显，不过皮棉成本基本固化且高于郑棉，限制棉价跌幅，近期棉价走势低位震荡，走势仍偏空。 | |
| 白糖 | |
| 逻辑与观点：新糖压力陆续增强，进口预期减弱，糖价仍震荡运行。 | |
| 隔夜ICE原糖反弹承压运行，3月合约报收21.96美分/磅，日跌幅1.08%；ICE 白糖3月合约报收567.2美元/吨，日跌幅1.1%。基本面来看，巴西国家地理与统计局(IBGE)近日发布报告，预计巴西2025年甘蔗种植面积为916.8223万公顷，较上个月预估值上调了2.2%，较上年种植面积增加0.1%；甘蔗产量预估为7.0446亿吨，较上个月预估值上调了0.4%，较上年产量下降1.2%。另外，巴西Secex公布的数据显示11月前三周 巴西出口糖约183.34万吨，日均18.3万吨，较去年11月日均增加1%，日均增幅较之前一个月有所下降。当前北半球印度和泰国陆续进入生产，阶段性供给增加的压力压制糖价。技术上ICE原糖主连合期价反弹承压于40日均线回落，走势震荡。国内糖市昨日现货持稳，交投不多，现货供给压力继续增加拖累糖价，因南方甘蔗糖产区开榨糖厂数量增多。进口供给方面，配额外进口利润仍然倒挂，进口预期放缓，海关数据显示10月我国进口糖54万吨，同比减少38.48万吨，降幅41.61%。不过，配额内进口加工利润仍在，同时当前新糖陆续增加的供给会制约糖价，今日郑糖走势仍偏震荡。 | |
| 油脂油料 | |
| 目前正值北美大豆收割、南美大豆种植阶段，谨防产地天气变化对盘面可能带来的扰动，持续关注宏观市场情绪变化及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 油脂： 周二国内油脂偏强震荡，国际原油因意外停产上涨提振油脂，产地方面，高频数据显示马棕11月上旬产量环比增加，以及据外媒消息，根据马来西亚棕榈油局（MPOB）周二发布的通告，马来西亚已将其12月份毛棕榈油出口税从8%提高至10%，并上调了参考价格，抑制看涨情绪。国内方面，据Mysteel调研显示，11月19日豆油成交15700吨，棕榈油成交0吨，总成交15700吨，环比上一交易日减少3900吨，跌幅19.90%。油脂整体来看，走势驱动仍在产地，前期涨幅较大且近期利多情绪有所消化，预计短期维持高位震荡走势。 豆粕： 周二豆粕表现偏强，油脂的走弱缓解了豆粕一部分压力，但是美豆受新订单提振有所反弹，南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月17日，巴西大豆播种率为73.84%，上周为66.1%，去年同期为65.41%。国内方面，据Mysteel调研显示，11月19日全国主要油厂豆粕成交11.82万吨，较前一日减少14.1万吨，其中现货成交9.72万吨，远月基差成交2.1万吨，开机方面，全国动态全样本油厂开机率下调至55.45%。整体来看，在国内大豆采购顺畅及南美天气暂无风险情况下，预计国内豆粕难有持续性涨跌幅，但豆粕库存的下滑也给予盘面一定的支撑。 全国基差报价：截止11月19日，一级豆油天津01+50元/吨，日照01+100元/吨；24度棕榈油天津01+240元/吨，华东01+100元/吨，广东01+100元/吨；豆粕天津01+70元/吨，日照01+0元/吨，华东01+20元/吨。（数据来源：我的农产品网、买豆粕网） | |
| 鸡蛋 | |
| 逻辑和观点：现货转入阶段性宽松，短期或维持弱势，拖累期货，但预计现货大幅下跌概率不大，期货贴水幅度仍较大，因此下方空间预计有限；饲料下滑，养殖利润持续较高，补栏积极性较好，远月预期偏弱。操作上建议按照震荡思路操作，当前位置短多尝试，注意止损。 | |
| 昨日蛋价继续小幅下跌，不过走货略有好转。根据中泰期货调研整理，截止11月19日粉蛋均价4.13元/斤，红蛋区均价4.21元/斤。当前蛋价下，产区蛋鸡养殖盈利情况较好。 鸡蛋供需转入阶段性宽松，现货短期或偏弱。随着蔬菜价格持续回落，对鸡蛋消费的影响从利好转向拖累，没有利好因素支撑，鸡蛋消费回归平淡。供给端，蛋鸡在产存栏仍呈增长态势，但在鸡龄“老龄化”背景下，增速较缓，加之鸡群产蛋性能受鸡病影响下降，鸡蛋供应压力一般。市场关注下跌幅度。随着蛋价回落，老鸡淘汰也或逐步加速，降低鸡蛋供应，同时市场对春节前备货行情仍有期待，对低价鸡蛋在投机需求，因此预计大幅下跌概率不大。 | |
| 苹果 | |
| 11月中旬，我国苹果主要产区的入库工作已渐入尾声。从入库数据来看，山东、陕西、山西等产区的入库量相较于去年同期呈现出下滑趋势，而甘肃产区则实现了同比增长。新季苹果虽整体品质上乘，但价格却较去年同期有所降低，这一现象值得业界密切关注。较低的开秤价格配合优质的品质，为苹果在采摘后的热销市场创造了有利条件。然而，入库后期苹果质量有所下滑，但价格却并未因此走低，果农惜售情绪渐浓，叠加客商收购积极性提高，或不利后续库存出库。 | |
| 期 货：主力合约宽幅震荡偏强运行，01合约收7824元/吨，价涨55点，成交缩量减仓；山东产区：11月中旬，山东产区的苹果入库工作已渐入尾声。其中，东部乡镇及蓬莱地区的入库作业已基本完成，而西部乡镇的果农们正紧锣密鼓地将奶油富士等品种陆续入库。近期，客商们的收购热情高涨，入库作业有望得以持续进行。在以果农入库为主导的乡镇，果农们的入库积极性同样偏高，加之有外地苹果不断运抵山东进行入库，部分苹果的价格因此水涨船高。总体来看，山东产区的入库量已超出了前期的预期。与此同时，库存苹果的交易量相对较少，栖霞地区80#一二级片红苹果的价格维持在3至3.8元/斤之间。（数据来源：中泰期货、卓创资讯）。西部产区：11月中旬，陕西产区的入库工作主要以外部调入货源为主，果农手中剩余的货源正逐步减少并接近尾声。周内，陕西产区开始陆续出库，与上周相比，调货的积极性略有下降，市场发货速度放缓，主要以冷库间的调货以及电商渠道的订单需求为主。在库存走货方面，本周主要以高品质但个头稍小的果实以及来自低价区域的货源为主，而高价区域的成交则较为稀少。至于价格方面，洛川产区的冷库交易中，果农所提供的70#半商品级别的苹果价格大约在3.4至3.6元/斤之间。（数据来源：卓创资讯） 卓创资讯据统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期(202316)低357个百分点，近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。Mysteel数据：截至2024年11月13日，全国主产区苹果冷库库存量为854.78万吨，环比上周增加41.34万吨，同比去年减少10.68%。山东、陕西产区仍有部分货源在继续入库，甘肃、辽宁等产区陆续有出库。 | |
| 红枣 | |
| 前新疆产区下树已过大半，同地区质量差异较大，价格也悬殊较大，整体收购价格连续松动。销区方面，河北市场到货有所减少，到货质量参差不齐，看货采购客商较少，市场交投清淡，新货随着采购成本的下降价格有所下滑，新旧货价差较大。整体来看，当下新季采购正逐步进行，随着市场上量，新季回货加工后市场接受度一般，价格有所下滑，前期采购成本较高产销区存在倒挂现象，预计短期现货仍偏弱运行，操作上可考虑以逢高做空为主，重点关注新季收购情况。 | |
| 昨日，红枣主力合约窄幅震荡，最高价9645元/吨，最低价9505元/吨，收于9620元/吨。新季红枣注册仓单数量0张，有效预报数量减少66张至6张，合计6张，折合现货30吨。新疆产区价格持续走弱，参考阿克苏统货均价5.0元/公斤，阿拉尔统货均价5.3元/公斤，喀什统货均价6.6元/公斤；河北现货市场价格下调，参考特级灰枣均价10.50元/公斤，一级灰枣均价9.70元/公斤，二级灰枣均价8.80元/公斤，广东市场现货价格小级别下调，参考特级灰枣均价11.5元/公斤，一级灰枣均价10.80元/公斤，二级灰枣均价9.80元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 生猪 | |
| 整体看，短期供应压力偏大，下游消费跟进偏慢，现货价格表现弱势。后续重点关注北方地区天气降温后，猪肉消费好转对毛猪价格提振幅度。策略方面，现货市场将面临供需双增格局，多空博弈激烈，建议短期稍作观望。 | |
| 近期现货价格震荡为主，全国毛猪均价考验16元/公斤关口。据猪易数据显示，2024年11月19日标准体重生猪平均价格为16.03元/公斤，较前日猪价上涨0.03元/公斤，涨幅0.19%。 需求方面，猪肉消费表现偏弱，但市场对消费抱有期待。现阶段猪肉消费同比偏弱，毛白价差偏弱震荡，批发市场烂市现象持续，消费端对毛猪价格支撑不强。但从环比角度看，十一月下旬开始，市场将迎来一年中猪肉消费最旺盛阶段，冬至（腌腊）、元旦、春节等关键节点持续接力提振猪肉消费，猪肉消费环比明显好转的确定性较强。 供应方面，短期市场供应压力增加，主要体现在供应基数偏大，供应节奏加快。供应基数方面，据农业农村部最新消息，9月份全国5月龄以上中大猪存栏环比增长1.5％，已连续4个月增长，预示着四季度肥猪上市量将较之前的月份增多，供应基数明显增加；供应节奏方面，社会猪源出栏积极性较高。因前期标肥价差较大，造肉成本偏低等因素驱动，社会猪源多有压栏现象，随着消费旺季临近，社会猪源认卖度增加，表现为出栏均重增加，标肥价差走弱，对现货价格构成压力。 | |
| 原油 | |
| 逻辑及观点：乌克兰使用西方导弹袭击俄罗斯本土可能引发局势进一步升级的担忧以及挪威油田短暂停产的提振使得原油价格18日反弹，但19日挪威油田已经恢复生产。在到达前期低点附近后市场本就有企稳的技术需求，利多的出现使得期价顺势反弹，但短期反弹很难改变长期弱势格局。特朗普当选带来的利空以及OPEC+可能的增产依然是压制油价的最大利空且短期不会消除。操作上不建议追多，后市仍建议以逢高试空为主。 | |
| 据新浪财经：（1）当地时间19日，黎巴嫩议会议长纳比·贝里在贝鲁特和来访的美国总统特使阿莫斯·霍克斯坦举行了近两个小时的会谈。会晤后，霍克斯坦对外表示，与贝里的会晤具有建设性，目前有机会结束这场（黎以）冲突，解决方案已经接近达成。（2）据乌克兰媒体报道，当地时间11月19日，乌克兰部队首次使用美制ATACMS战术导弹袭击了俄罗斯布良斯克州的一处设施。目前，乌克兰官方和俄罗斯方面对此均暂无回应。（3）俄罗斯总统普京周二批准了一项更新后的核原则，允许俄罗斯扩大使用原子武器范围。（4）汇丰的Kim Fustier在一份报告中表示：“我们预计OPEC+将宣布将减产协议再延长三个月至2025年4月。这将使集团能够避免在季节性疲软的第一季度出现潜在的大额盈余。”该行预计，到2025年全球供应过剩将达到50万桶/日，明年及以后的布伦特原油平均价格为每桶70美元。 | |
| 塑料 | |
| 【总结】塑料价格反弹，短期行情有些反复，PP相对比较弱，反弹幅度较小。塑料和PP两个品种都有新装置投产的压力，对产业情绪影响较大，聚烯烃自身供需静态矛盾不大我们认为长期来讲价格仍有可能继续下行，PP建议转入偏弱震荡思路对待，如果反弹给出比较好的套保机会，建议及时套保。PE建议谨慎对待，谨防回调风险，可少量尝试做空。 | |
| 【现货价格】上游原料：山东丙烯6830元/吨，涨30元/吨；丙烷中国到岸价608美元/吨，降14美元/吨；北方港Q5500大卡动力煤840元/吨，降10元/吨； 现货价格：华东PP拉丝7450元/吨，稳定，华东基差01-40，震荡走弱；华北PP拉丝7400元/吨，稳定，华北基差报价01-90，震荡走弱；华南PP拉丝7600元/吨，涨80元/吨，华南基差报价01+110，震荡走强。 PP粉料华北7270元/吨，稳定；华东PP粉料 7300元/吨，稳定。 华北LL8570元/吨，涨40元/吨，基差01+230，震荡走弱；华东LL 8650元/吨，涨50元/吨，华东基差01+310，震荡走弱；华南 LL 8600元/吨，稳定；华南基差01+260元/吨，震荡走弱。 【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。 【上游装置】PE日度产能利用率81.99%，提升；PP日度产能利用率74.75%，提升。（数据来源：隆众资讯） | |
| 橡胶 | |
| 逻辑：沪胶重回基本面主导，国内外产区天气转好，橡胶后期供应预期增加，期货短期偏弱走势。 | |
| 据隆众资讯数据：泰国产区原料白片69.5泰铢，烟片69.2泰铢，胶水67.5泰铢，杯胶59.65泰铢，泰国原料市场原料价格下跌。周二，国内市场橡胶现货价格基本平稳，上海全乳胶16450元/吨，青岛人民币混合报15950元/吨。周二，沪胶日内和晚盘小幅上涨，主力盘中缩量并依然受到5日线的压制，期货短期回调走势。橡胶基本面变化不大，橡胶产区天气恢复正常，国内外产区陆续进入割胶旺季，产区原料和新胶后期供应预期增加，国内青岛深色胶库存开始转入增加周期，近期沪胶重回基本面主导行情，由于橡胶供应端压力加大，期货近期再度转弱，操作需谨慎。 | |
| 甲醇 | |
| 甲醇盘面今日走强，甲醇近期产业链消息比较多，本身也快要进入冬季，甲醇潜在的供给扰动比较多。我们建议甲醇转入偏强震荡思路对待，甲醇是可以在相关几个品种当中可以作为多头配置的品种。PP-3MA价差略微反弹，目前价差估值中等位置，价差策略可以继续持有，如果价差反弹机会可以加仓。 | |
| 甲醇现货市场价格震荡走强，港口市场价格震荡走强，内地市场价格小幅度上涨，西北地区价格走强，港口基差震荡。江苏太仓地区甲醇现货市场价格2530元/吨，较前日价格涨35元/吨；广东地区甲醇现货市场价格2520元/吨，较前日价格涨35元/吨；鲁南地区甲醇现货市场价格2370元/吨，较前日价格涨30元/吨，河南地区甲醇现货市场价格2290元/吨，较前日价格涨35元/吨，河北地区甲醇市场现货价格2200元/吨，较前日价格震荡；关中地区现货市场价格2150元/吨，较前日价格涨5元/吨，蒙南地区甲醇现货市场价格2100元/吨，较前日价格涨90元/吨，陕北地区甲醇2020元/吨，较前日价格稳定。（数据来源：隆众资讯） 太仓现货市场基差报价01-20，11月下01-10元/吨，基差震荡。 | |
| 烧碱 | |
| 烧碱盘面下探回升，市场交易逻辑在现货价格坚挺和预期回落之间来回转换。目前来看，虽然山东地区装置检修减少，供给有所恢复，但碱厂库存一直维持低位水平，导致价格坚挺，且主流氧化铝采购价格稳定，短期下调采购价的概率有限，因此烧碱价格或持稳运行。盘面提前交易现货价格走弱后，导致贴水较大，后续若现货价格继续坚挺，不排除盘面再次上涨修复基差的可能。 | |
| 周二，烧碱主力合约下探回升，2501合约日内收于2571元/吨，夜盘高开上行。山东32碱现货价格涨跌互现，西部地区受到装置计划检修支撑，价格拉涨较大，鲁西南受到低价货源冲击，价格补跌。高浓度液碱价格局部下滑，主力区域库存及发货相对合理，大致持稳。液氯方面，山东聊城地区有企业下游甲烷装置故障暂未恢复，收货减少，以及江苏地区供应增加，双重利空带动液氯价格下调，但液氯价格低位后，企业稳价意愿强烈，预计价格继续持稳运行。周二，山东氯碱利润1035元/吨。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| 纯碱玻璃 | |
| 盘中受市场情绪影响，期货价格下探回升。周二部分装置负荷提升，纯碱开工率从低位开始稳步上移，基本面将再次面临供给压力。下游浮法玻璃日产量暂时止跌企稳，光伏玻璃持观望状态，碱厂近期出货尚可，库存持续小幅下跌，但社会库存增加明显。随着纯碱开工率的稳步提升，叠加未来有新投产能释放的预期，供给压力加剧，需求增量有限，纯碱基本面预期相对偏弱，但需警惕宏观情绪对盘面的扰动，关注碱厂装置以及本周碱厂库存情况。 玻璃近期盘面价格走弱明显，一方面前期政策预期溢价较多，政策落地后，市场情绪走弱，盘面大幅回落；另一方面，“金九银十”结束，玻璃需求将步入淡季，叠加投机需求减弱，中下游消化库存，玻璃厂近期出货情况一般，价格开始下调。利润有所改善后，玻璃日产量也开始止跌企稳，供给收缩预期减弱。短期来看，玻璃基本面缺乏利好提振，现货价格仍有走弱迹象，但政策预期容易对盘面造成扰动。 | |
| 周二，纯碱盘面先抑后扬，2501合约日内收于1480元/吨，夜盘重心下移。重质碱现货价格稳中有降，华南地区个别碱厂轻质碱价格调涨。装置方面，金山、海化负荷逐步提升，骏化及南碱开工不正常，国内纯碱开工率84.40%，环比开工稳步上移。下游需求一般，库存不高，按需为主，采购频次相比之前提升。 玻璃盘面小幅反弹，2501合约日内收于1257元/吨，夜盘小幅走弱。现货价格多数以跌为主，沙河继续下调24元/吨，华北下调20元/吨，华中下调10元/吨，其他地区变化不大。产线无新增变动，浮法玻璃国内在产日产量为15.85万吨。市场交投一般，企业出货速度放缓，下游接盘谨慎，刚需拿货为主，玻璃厂产销继续回落。（以上数据均来自隆众资讯） | |
| PVC | |
| 逻辑：近期PVC供应端维持高位，而下游需求依然偏弱，PVC基本面偏空，操作上仍需谨慎。 | |
| 根据隆众资讯数据：亚洲乙烯865-920美元/吨，乌海电石 2700-2700元/吨，乙烯价格重心下移，电石价格平稳。现货市场：周二，国内PVC市场现货价格小幅整理，华北地区电石法5型报价5100-5200元/吨，华东地区电石法5型报价5150-5250元/吨，华南地区电石法5型报价5200-5300元/吨。周二，PVC期货日内和晚盘小幅震荡，主力盘中缩量，期货震荡偏弱走势。目前PVC整体供应处于高位，PVC社会库存维持偏高水平，下游出口和国内制品厂家需求较差，PVC需求面偏空，操作需谨慎。 | |
| 合成胶 | |
| 逻辑：近期丁二烯价格连续回调，成本端支撑减弱，顺丁开工提升，市场库存累积，期货维持偏空思路。 | |
| 根据隆众资讯：亚洲市场丁二烯外盘和国内丁二烯价格基本平稳。FOB韩国1100美元/吨；CFR中国1140美元/吨，国内丁二烯出厂价在9700-10000元/吨，丁二烯鲁中送到价在9750元/吨。现货市场华北地区顺丁价格在12700-13100元/吨，华东地区顺丁价格在13200-13300元/吨。周二，合成胶期货日内和晚盘弱势调整，主力盘中继续受到5日线的压制，期货维持震荡偏弱走势。近期国内外丁二烯价格连续回调，顺丁成本支撑减弱，石化厂家再度下调顺丁出厂报价。随着顺丁厂家利润的修复，近期顺丁装置开工保持在偏高水平，顺丁社会库存回升，受供应端压力影响，合成胶期货保持偏弱走势，操作上维持偏空思路。 | |
| 铝和氧化铝 | |
| 铝逻辑及策略建议：强美元有所回调，有色获得喘息机会企稳反弹；财政部取消铝材出口退税，沪铝长期基本面转向过剩，相对价格重心下移；短期氧化铝价格大涨下成本支撑强劲，预计沪铝震荡偏弱，建议短线区间操作。 氧化铝逻辑及策略：电解铝厂低库存冬季补库需求较强，受氧化铝成本大增，电解铝减产预期增强，但目前总量非常有限；氧化铝供应端矿石极度紧张，暂无新增氧化铝产能，供应仍然偏紧，预计短期氧化铝仍维持强势，建议短线近月适当逢低做多基差修复。远期产能投放预期较多，供应紧张局面扭转，建议1-5月差缩窄企稳后可适当买1卖5。 | |
| 11月19日隔夜沪铝主力2501收盘报20650涨180，LME铝收盘报2645.5涨35。现货方面，佛山市场大户入场收货，流通货源收紧，报价升水10至20，无锡市场挺价惜售增多，报价升水10上调至升水30。 库存方面，铝锭库存再度去化，新疆仍有积压铝锭。根据SMM数据显示，11月18日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报56.3万吨，较上周四下降0.2万吨；同期钢联铝棒社会库存报12.2万吨，较上周四增加0.6万吨 供应方面，开工产能停止增长，后续有望下降。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，六盘水双元铝业11日开始通电投产二期10万吨项目，老产能停槽检修；安顺黄果树铝业放缓复产，河南伊电对老旧电解槽大修停槽，涉及产能7-8万吨，广西翔吉和百色银海铝业计划停槽检修一半产能合计约13万吨； 氧化铝方面，19日隔夜氧化铝主力2501收盘报5369涨136，山西三网均价报5697涨22，现货涨势有所放缓，成交偏少，海外连续多单到岸成交在800美元以上。 供需方面，需求端部分产能复产停止和减产增加，增量基本停止，总开工下降有限，但铝厂低库存补库需求依然强劲。供应端受高利润刺激，保持高产状态，尽管检修及环保影响较多，实际产量影响有限，山东某大型工厂搬迁产能，近期将逐步关闭老厂产能，而不是此前预期一期全部达产后再退出。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月15日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8830万吨，环比增加25万吨，氧化铝开工率为84.1%。 库存方面，铝厂库存继续保持下降趋势，交割库存仓单库存水平偏低。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(11月14日)全国氧化铝库存量307.9万吨，较上周降2.7万吨，铝厂库存仍在大幅下降，部分工厂库存严重偏低，大大低于安全库存，补库需求强劲。11月19日周二，上期所氧化铝交割仓库约6.97万吨，较上一交易日持平；厂库库存忽略不计。 | |
| 碳酸锂 | |
| 产量和库存方面，上周产量报14507吨环增5.4%，社会库存报109053吨，去库节奏减缓。（SMM）需求端虽未有新亮点放出，目前尚未看到更为利空的因素出现。展望后市，业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。短期，操作上以震荡思路对待，预计价格震荡重心将逐渐下移。 | |
| 11月19日，碳酸锂期货震荡偏强，午盘后价格上行速率加快。主力合约LC2501增仓9082手，价格收82650元/吨，涨幅3.96%，当日SMM电池级现货均价78750元/吨，上涨300元/吨。近期行情回顾：起初，在澳矿停产消息与下游头部企业订单火爆的推升下，期货价格快速上行，带动现货价格上升。上周四价格下行，一方面因为前日赣锋锂业发布公告称公司控股子公司Mali Lithium B.V旗下非洲马里Goulamina锂辉石项目一期建设完成并开始试生产阶段，预计今年12月正式投产；另一方面，随着交割时间临近，期货盘面持仓过重，在出现利空消息的情况下，引发多头避险行为，出逃离场。前期价格大幅上涨，受市场对下游需求爆发预期增强、供给端的不确定性再度发酵等影响；海外宏观环境波动，则对碳酸锂品种影响较小。海外市场增加锂辉石期货品种交易，引发市场关注，根据当前价格测算，与国内现货市场货值大致相符。 | |
| 工业硅 | |
| 整体看来，转入11月，西南地区进入枯水期电价成本抬升致使开工率降低，但西北新增产能逐步释放将弥补部分西南地区减量。供强需弱格局犹存，且总库存和仓单压力较大，硅价易跌难涨。 | |
| 11月19日，工业硅现价稳定。据SMM，工业硅553型号均价11650元/吨，421型号均价12100元/吨。主力合约开盘价12405元/吨，最高价12430元/吨，最低价12190元/吨，收盘价12310元/吨，较前一日涨跌幅为-0.28%。供应端，进入11月西南地区进入枯水期电力成本上升，致使当地开工率下降。需求端，近期下游整体需求偏弱。枯水期来临，西南地区电价上涨，部分多晶硅当地企业在11月初开始减产，对工业硅消耗减少。有机硅市场价格维持弱稳，据隆众数据显示，有机硅单体企业16家，本周国内总体开工率在77%左右，鲁西化工等多家企业维持降负生产状态，中天化工预计下周开车。铝合金对工业硅消费保持稳定，下游订单无明显增量预期，生产厂商按需采购工业硅。库存端，近期工业硅库存呈现持续累积的趋势，当前高库存已成为压制工业硅价格的重要因素。SMM统计11月15日工业硅全国社会库存共计51.2万吨，较上周环比增加1.3万吨。 | |
| 螺矿 | |
| 伴随着前期黑色市场价格回落，利空因素有所释放，钢材和铁矿价格有所企稳，空单继续获利了解，美元指数回落，盘面继续反弹。 从产业供需驱动来看，房地产新房高频销售数据环比同比好转，房屋新开工同比依然弱势；近期专项债等发行进度加快，基建等工程施工强度有所提高，混凝土的出库数据有环比重返转弱，同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口以及部分低附加值加工制造业需求受价格影响较大。供给端铁水和电炉产量盘整，钢厂接单尚可，产业链当前供需矛盾不大。 从品种估值定价来看：当前钢厂利润难以给予更高的估值，螺纹电炉平电成本3400左右中枢存在压力，谷电3200左右支撑。从成本端来看，铁矿石达到了95美金左右开始反弹至101左右，预计后期反弹空间有限，等待矛盾积累。 综合看：黑色短期不宜追多，后期可逢高偏空操作，整体依然维持中期震荡操作思路。 | |
| 钢材现货螺纹HRB400北京3190，+20；山东3270，+10；杭州3400，+10；上海热卷3460，+20；博兴基料3510，+30；唐山钢坯3170，+40。钢材现货成交整体较好，期现拿货积极，市场情绪有好转。Mysteel建筑钢材成交量（237样本）13.51万。铁矿港口现货价格全天累计上涨10-14。现青岛港PB粉769涨14，超特粉655涨10。19日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交114.0万吨，环比下跌2.19%；本周平均每日成交115.3万吨，环比上涨5.10%。（数据来源，mysteel） | |
| 煤焦 | |
| 焦煤：产地煤矿生产稳定，个别煤矿库存高位，有出货压力，各品种煤价出现不同程度下跌。线上竞拍仍以下跌为主，观望情绪浓厚。焦企生产积极性尚可，采购相对谨慎。 焦炭：焦炭第三轮降价落地，焦企利润略有收窄，但焦企生产积极性尚可，焦炭发运正常。钢材成交略好，铁水产量稳定，短期对原料端的刚需仍存在。 短期来看，铁水产量小幅增加，但在季节性需求淡季预期下，钢材基本面边际转弱，铁水见顶预期增强。焦炭第三轮提降落地，但焦企生产积极性尚可，供给整体保持稳定，焦炭库存小幅减少。煤矿生产仍在恢复中，焦煤库存缓慢回升。从盘面来看，宏观政策影响逐渐退去，煤焦期价将逐步回归基本面，预计短期价格或震荡整理。 | |
| 19日炼焦煤市场偏弱运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤1500元/吨，中硫主焦煤1535元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1420元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1240元/吨，澳洲峰景221美元/吨。（数据来自于我的钢铁） 19日焦炭市场偏弱运行。焦炭第三轮降价落地。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1530-1630元/吨；准一级干熄冶金焦报价1745-1815元/吨；一级湿熄冶金焦报价1600-1710元/吨；一级干熄冶金焦报价1835-1945元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价1935-2005元/吨，出厂现汇含税。（数据来自于我的钢铁） | |
| 铁合金 | |
| 早评：宏观情绪再起，大宗商品普涨，双硅无独立行情，处于跟涨阶段。从供需端看，双硅供应端仍维持环比增产阶段，需求端表现平平，绝对及边际上双硅均为过剩格局。从成本利润端看，西北地区化工焦小粒度继续小幅下跌报价，但10-30mm粒度报价未跟跌，锰矿暂稳，兰炭、电力、硅石均偏稳，双硅成本线无大变动。综合看来，河钢硅锰二次定价再度上涨30元/吨，借助宏观情绪厂家挺价力度偏强，但价格能否带动真实需求释放需要进一步观察，当前双硅无独立行情，空单短期内可选择离场观望，不建议追多。 趋势：双硅空单离场观望。 套利：观望。 | |
| 市场消息（数据来自铁合金在线）：①河北某大型钢铁集团11月硅锰采购12300吨，首轮询盘6100元/吨，二轮询盘6200元/吨。6250元/吨价格公布后供应商接盘情绪不佳，最新价格6280元/吨。②19日75#硅铁：陕西6650-6750（跌50），宁夏6550-6600（跌50），青海6500-6550（跌100），甘肃6550-6600（跌50），内蒙古6600-6650（现金含税自然块出厂，元/吨）；硅铁FOB：72#1150-1180，75#1250-1280（美元/吨，含税）。③19日硅锰6517#期货震荡，观望市场，现货调整些微。北方主流报价6000元/吨，南方报价6050-6100。（现金出厂含税报价）。④19日72#硅铁：陕西5900-6000，宁夏6000-6100，青海5950-6050，甘肃6000-6100，内蒙古6000-6050（现金含税自然块出厂，元/吨）。 |
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