大家好，我是易方达汪玲。我们管理的养老目标基金刚刚公布了半年报，报告中提到我们在组合中增加了Smart Beta被动指数基金，对主动选股的投资策略形成了有益的补充。
今天就跟大家简单的分享一下近期我们在投资上的一些思考——Smart Beta策略在组合中的应用。
注：相关内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。基金有风险，投资须谨慎。
Smart Beta策略
一种基于因子的被动投资策略
Smart Beta策略，又叫聪明贝塔策略，通常选取那些过去被市场检验过的、长期来看相对有效的因子，或者采用一种被主动基金经理广泛认同的、长期相对有效的选股方式，利用指数化被动投资的方式将其投资策略固化下来。
与传统指数相比，Smart Beta策略在“选样、加权、构建组合”的过程中突出特定风格因子的暴露程度，力求获取跑赢传统指数的超额回报。这种方式既保留了主动选股创造Alpha的机会，又利用了被动投资的特点，使投资策略更加稳定，克服主动投资可能出现的风格漂移现象。
哪些因子
是长期相对有效的因子？
经过对海内外股票市场长期数据的研究和分析，我们初步筛选了一些可理解、可验证、并且存在可投资标的的因子，主要包括以下几大类：
基于财务数据/基本面的因子：如红利因子、质量因子、价值因子、成长因子等；
基于股价特征的因子：如低波因子等；
基于市值规模的因子：如大盘因子、小盘因子等。
有的因子本身就能成为一种Smart Beta策略，比如红利策略、价值策略；而有的因子可能需要跟其他因子组合才能达到较好的效果，如质量因子、成长因子本身波动较大，长期表现一般，但是如果加入价值因子，形成价值质量策略、价值成长策略，便能大大改善策略表现。
另外，某些单独有效的因子，相互组合后，还能够起到强强联合的作用，如红利因子和低波因子组合形成的红利低波策略，其表现好于这两个单独的因子。
Smart Beta策略
是基于投资策略进行基金优选的延伸
在养老目标基金的投资管理中，我们希望通过分散化持有不同投资策略、不同投资风格的优秀基金，让不同的基金在组合中发挥不同的作用，使得组合超额收益来源更加多元化，同时增强超额收益的稳定性。
Smart Beta策略的优点显而易见，同时还可以与原有的主动基金、被动基金形成策略层面的分散化。
基于这样的目标和长期的选基经验，我们并将原有的选基标准延伸到Smart Beta策略的选择上。具体来说：
1
投资策略长期有效
评估Smart Beta策略是否长期有效是关键。通过对对应指数编制方法的深度分析，以及过去收益来源的详细拆解，试图去剖析和理解该策略获取收益的逻辑是否符合投资规律，是否具备长期的生命力。
2
投资策略不漂移
由于通过指数化被动投资的方式运作，Smart Beta策略很少出现策略漂移现象，不过也需要关注指数编制方法是否发生过调整，以及调整的原因。
3
投资策略可理解
Smart Beta策略过去表现如何不是我们是否投资的理由，我们只投资那些我们充分理解了其长期有效性，并深度认同的策略。
4
收益风险特征可接受
最后，Smart Beta策略的收益风险特征必须与养老目标基金的要求相匹配。
多资产、多策略、多管理人一直是我们的投资理念。通过在各个层面进行有效、科学的分散投资，力争将资产原有的大幅波动变得相对平滑一些，提升基金的收益风险比，使得基金的预期收益不降低而风险相对更小，让投资者能够安心拿住，最终赚到钱。
由于篇幅有限，今天先和大家分享这些，有机会还将继续为大家分享个人养老金投资有关的思考。养老投资是一件长期的事，希望这条投资之路，我们能始终相伴。
风险提示：以上内容仅代表个人观点，不代表公司观点，亦不代表对市场和行业走势的预判，不构成投资动作和投资建议。建议持有人根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。基金有风险，投资须谨慎。本材料不构成公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，也不作为任何法律文件，本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩和获奖情况不预示未来表现。投资者在投资基金前应认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品，完整版风险提示函详阅易方达官网。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
