央行开展公开市场国债买卖操作,8月PMI数据出炉 | 债市周周看(24年9月第1期)

财富   财经   2024-09-02 16:55   广东  

01.债券市场回顾

上周资金面偏紧,债市波动较大。

上周五相对前周五,资金利率下行,利率债小幅上行,信用利差继续走扩。

周一

MLF缩量平价续作,收益率上行幅度较大

周二

规上工业企业利润数据出炉,收益率继续上行

周三

资金面转松,收益率修复下行

周四

资金面宽松,收益率短端下行,中长端上行

周五

资金面宽松,央行开展了公开市场国债买卖操作,向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债,全月净买入债券面值为1000亿元,收益率下行

02.债券市场展望


纯债方面        

上周债券市场波动加大,经过2天调整后,情绪回暖有所修复。


央行在大跌后增加投放,资金面由紧转松。信用利差走扩幅度较大,上周四5年以下信用利差回归到30bp附近,信用债性价比有所修复。


当前市场交易活跃度有所下滑,机构对负债端稳定性和赎回预期的考虑或有使得交易情绪偏弱。而在偏弱的流动性下,情绪面和消息面会增加债市波动。海外方面,9月美联储如若降息,或将有助于国内打开政策空间。


四季度MLF到期量较大,央行上周再次表达采取支持性货币政策,市场对年内降准和降息仍有一定期待。9月后保险机构的负债成本或将进一步下调,有利于配置机构进场。




转债方面        

转债债性估值已经达到历史最低值,超过一半的转债跌破债底,达到转债扩容以来较为情绪化的水平,转债下修概率和个数在大幅增加。


从理性定价角度来看,股票冲击对于转债回撤的影响在大幅降低。从中期来看,转债当前理论较高的期权价值,或将会主导转债价格的均值回归,转债相对纯债的理论配置价值值得重点关注。


03.宏观数据回顾


8月PMI        

8月制造业PMI数据出炉。行业层面上,资本设备、电子以及汽车边际改善,纺织和黑色非金属回落。本月大企业PMI边际回升,中小企业回落。


从供求关系看,虽然外需走平,但供过于求状况仍在延续,企业本月有被动补库倾向。数据层面生产回落,产成品库存回升,但在手订单下降,或指向企业虽然放缓生产,但库存被动回补。


8月经济景气持续放缓,出口高位持平,建筑业产业链尚未明显复苏。如无增量政策,基本面或将维持低速运行态势。




热门系列精选

固收团队深度访谈

点击右侧图片查看👉



3分钟上手债基

点击右侧图片查看👉



每周债市速递

点击右侧图片查看👉


风险提示与重要说明:“市场回顾”数据来自Wind,为债券市场区间表现客观表述,区间为本页面标题日期,相关指数及行业表现不预示未来,不作为投资收益保证,亦不作为投资建议;“市场展望”、“数据回顾”由区间内公开消息整理而来,仅供参考,不代表易方达基金研究观点。不作为对上述所涉行业相关股票的推荐,也不作为对投资者的投资建议。基金有风险,投资须谨慎,请投资者结合自身风险偏好和承受能力谨慎投资。

易方达微资讯
易方达基金资讯平台 | 专注有货、有料的理财信息和金融资讯速递
 最新文章