节后债市波动较大,信用利差走扩 | 债市周周看(24年10月第1期)

财富   2024-10-14 16:43   广东  

01.债券市场回顾

近期债券市场波动较大。

10月12日相对9月30日,资金利率震荡下行,收益率先上后下,波幅较大。

9月30日

股债同涨,3年及以上利率债收益率普遍下行8-10bp。债市在阶段调整后出现修复。

10月8日

A股强势行情延续,资金偏紧,债市收益率震荡向上。

10月9日

风险资产有所调整,资金偏紧,利率债震荡,信用债调整幅度较大。

10月10日

资金利率下行,债市大幅修复

10月11日-12日

市场交易周六财政会议,利率债震荡,信用利差修复压缩

02.债券市场展望


纯债方面        

9月底以来债券收益率上行幅度较大,债市的快速调整主要受到宽货币政策落地后其他关于消费、地产等稳增长政策陆续落地、市场风险偏好回升,以及市场对年内财政发力的预期。


当前经济基本面修复或仍需低利率环境支持。央行降息20bp,资金利率中枢有望逐步震荡下行,或将有助于稳定债券市场。估值角度上看,中短端价值值得关注,未来核心是负债端的企稳情况和资金的走向。


本轮债券市场调整中,股债翘翘板影响较大。但风险偏好提振并非收益率持续上行的充分条件。利率趋势通常需要经济基本面得到充分验证才有望变化。


从债券估值看,本轮调整10月8日相比9月23日,3年AAA基础信用利差走扩18bp;3年AAA-二级资本债信用利差走扩19bp。




转债方面        

伴随着近期多项政策陆续出台,权益市场拉升推动转债反弹,前期部分负面影响因素有所改善:转债胜率边际提升,股票波动率修复,信用伴随正股上涨缓释。


然而市场参与者一般具有思维惯性,且股市反弹过快,投资者似乎在犹豫如何定价,导致转债估值仍在历史相对低位,大量低价转债依然在债底和面值以下,超过50只转债出现负转股溢价率,甚至高波动率价值转债在110以下出现个位数转股溢价率。


根据历史经验,转债在股票企稳后的2-3周或将逐步跟随修复估值。但仍需注意债券市场震荡带来潜在短暂流动性冲击风险,而转债中期期权价值带来的价值回归机会值得关注。



热门系列精选

固收团队深度访谈

点击右侧图片查看👉



3分钟上手债基

点击右侧图片查看👉


风险提示与重要说明:“市场回顾”数据来自Wind,为债券市场区间表现客观表述,区间为本页面标题日期,相关指数及行业表现不预示未来,不作为投资收益保证,亦不作为投资建议;“市场展望”、“数据回顾”由区间内公开消息整理而来,仅供参考,不代表易方达基金研究观点。不作为对上述所涉行业相关股票的推荐,也不作为对投资者的投资建议。基金有风险,投资须谨慎,请投资者结合自身风险偏好和承受能力谨慎投资。

易方达微资讯
易方达基金资讯平台 | 专注有货、有料的理财信息和金融资讯速递
 最新文章