央行连续大额投放,社融数据出炉 | 债市周周看(24年8月第3期)

财富   财经   2024-08-19 14:03   广东  

01.债券市场回顾

上周债市波动加大。

上周五相对前周五,资金利率上行,利率债收益率平坦化上行,信用利差变动不大。

周一

市场情绪偏弱,二永债跌幅较大

周二

税期央行大额投放OMO,债市有所修复

周三

央行继续大额投放,大行卖出量减少,债市延续修复

周四

市场情绪收紧,收益率上行

周五

收益率小幅震荡

02.债券市场展望


纯债方面        

本周债券市场调整为主,波动较大。税期叠加政府债净发行压力集中,资金利率上行。


在周一债市调整后,周二起央行连续大增投放,反映出对市场呵护的及时性。上周公布了经济和金融数据,内生需求仍有待提振,未来出口不确定性也有待持续跟踪。


中期债券市场仍有走强根基。短期债市可能需要关注两点。一是央行对机构投资长债的持续关注;二是财政政策的情况。




转债方面        

转债中期配置价值在进一步提高,债性和股性估值数据层面已达2018年以来较高水平。


转债债性估值已经达到历史最低值,超过一半的转债跌破债底,达到转债扩容以来较为情绪化的水平,转债下修概率和个数在大幅增加。


当前多行业中均有较高投资价值的低价票,转债投资价值已经开始得到机构投资者和专业投资者关注,转债市场一致预期在逐步建立。



03.宏观数据回顾


7月社融数据        

虽然票据扩张指向银行信贷供给意愿显著回暖,但企业信贷需求情况叠加禁止手工补息影响余震,似乎在继续拖累企业信贷。


从存贷差看,存款搬家节奏似乎有所放缓,但非银存款高增指向其资金或仍充裕。


在整体社融回落背景下,居民存款增速回升,年化季环比仍有12%。企业中长贷仍偏弱,但银行表内票据大幅扩张。政府债券发行加速,支出节奏不慢,政府实际融资支出强度仍高。



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