“ Digital Ocean瞄准的是增长迅速的市场。 ”
作者 | Wise Bull
编译 | 华尔街大事件
毫无疑问，人工智能将继续成为 2025 年的主要增长动力。所有企业都希望使用人工智能作为认知辅助来提高生产力。例如，甲骨文公司的最新财报显示，其“本季度 GPU 消耗量增长了 336% ”。与超昂贵 GPU 上的 AI 芯片热潮不同，任何公司都可以访问和使用 GPU 云。大公司仍然会选择谷歌和甲骨文等领先的云服务提供商。中小型企业可能不得不严重依赖 Digital Ocean ( NYSE: DOCN ) 来开始他们的人工智能之旅。
Digital Ocean一直在分析师 2024 年 AI 基础设施的关注名单上，因为该公司的愿景是“让所有客户都能民主地使用人工智能和 AI 基础设施”。但展望未来，其 AI 平台服务（如 GPU 云）实际上将使该公司处于更有利的位置，在 2025 年及以后将 AI 扩展到更多企业和行业。我建议购买评级，并将 Digital Ocean视为长期持有的良好选择，以充分利用前景光明且不断增长的 AI 市场。
Digital Ocean 是一家开发现代云计算产品和服务的科技公司，重点面向“开发商和成长型科技公司”的客户。Digital Ocean瞄准的是一个有趣但增长迅速的市场。从下图可以看出，其目标公司是员工人数少于 500 人（包括个人开发者）的公司，他们需要使用云计算功能，而且研发预算通常有限。预计到 2027 年，该市场规模将超过 2130 亿美元，未来三年的复合年增长率为 23%。
AMD 最近对私有 AI 云提供商、Digital Ocean 的竞争对手 Vultr进行了投资，这是对前景光明的 AI 云市场的信心投票。
自收购Paperspace以来，Digital Ocean 围绕其“AIML 平台”构建了强大的 AI 云服务。AIML 产品线继续专注于 Digital Ocean在简单性和可靠性方面的独特价值，同时为中小型企业客户提供实惠的价格和高质量的支持。因此，管理层表示：“我们继续看到对 AIML 产品的需求势头强劲，第三季度 ARR 再次同比增长近 200%。”
在行业上云趋势下，Digital Ocean一度高速增长，但近两年增速明显放缓，营收同比增速降至12.08%，仅为三年平均值24.04%的一半，令投资者大失所望，Digital Ocean股价三年内下跌约52%。
不过，增长放缓并不是 Digital Ocean 的特有问题。事实上，这已经成为云技术周期的一个趋势。科技行业整体同比增长率为 5.6%，3 年平均增长率为 4.1%，5 年平均增长率为 6.3%。Digital Ocean 的收入增长状况是跟踪行业趋势的正常化过程的反映。
相信这个调整过程可能很快就会结束。根据 Gartner 的最新预测，全球 IT 支出预计将在 2025 年增长 9.3%，高于 2024 年的 7.5%。虽然很难将 2024 年第三季度称为收入增长的可能底部，但 2025 年对于 Digital Ocean 来说肯定会是增长更好的一年。
人工智能将继续成为大多数成长型科技公司的主要驱动力。相信2025年将见证“人工智能军备竞赛”的下一阶段，下一更高层次的基础设施将成为推动整个人工智能革命渗透到人工智能实施更多方面的关键。
AI 芯片热潮已经从“七巨头”等超级巨头身上兴起，他们拥有资源和资金，能够利用昂贵的 GPU 和 AI 数据中心及服务器开启 AI 之旅。但对于大多数其他企业而言，GPU 云和 AIOps 管道等平台服务将成为企业快速装备和发展 AI 竞争优势的关键工具。AI 云服务可以帮助所有行业中所有感兴趣的企业和公司快速起步。
此外，AI平台将使企业能够专注于其特定的数据和专业领域，并更有效地构建其AI护城河。他们真正需要的是AI“武器”，以便他们能够对抗运营限制和增长障碍。GPU Cloud可能是他们能拥有的最佳武器库。
以下显示了 GPU 云的市场增长预测。可以看出，到 2032 年，市场规模将达到 498.4 亿美元，复合年增长率为 35.8%
正如前面讨论过的 Oracle 336% GPU 消耗量增长和 Digital Ocean200% ARR 增长的最新季度报告所表明的那样，人工智能的军备竞赛已经开始。请注意，Digital Ocean管理层在 Q3 公司电话会议上还对以下内容发表了具体评论：
随着我们继续提升客户成功率和市场进入动力，我们看到了来自新客户的收入增长贡献和核心业务的稳步增长。
Digital Ocean 的 AI 专注于“让所有客户都能享受到 AI 的首要使命”，这将使他们成为提供“AI ARM”的领导者。以下是 Digital OceanQ3 季度报告的简要技术摘要，重点介绍了可以帮助其 AI 客户解决其独特问题的关键功能。
在基础设施层面进行创新，使其更简单、保持低延迟并改善银行和最终客户的整体用户体验。
开发一个可以选择客户并与他们进行交互和迭代的 GenAI 平台，从而轻松开发产品和构建 GenAI 应用程序。提供了有关“Autonoma Cloud，一家计划中的数字化公司，为制造工厂和机器制造商提供平台”的示例。
这也许是 AI 部署中最有用的工具。Digital Ocean提供 AI 自动化工作流程，帮助客户解决其云应用程序的问题。这被称为 SRE（站点可靠性工程），对于“一组非常复杂的技术任务”而言，这是必需的，而他们的客户通常没有专门的 SRE 工程师来完成这些任务。
尽管标普500指数、纳斯达克100指数等大盘股在2024年不断创下历史新高，但今年以来Digital Ocean的股价已下跌约3%。事实上，Digital Ocean最近一直呈现下跌趋势，这可能是由于年底的税损销售所致。
与其增长潜力和同行相比，Digital Ocean目前的估值相对较低。下图显示了行业中位数和 Digital Ocean5 年平均值的“折现”负数。
下图显示，当比较行业中位数和其 5 年平均值时，Digital Ocean的市盈率有相当大的“折扣”。更具体地说，与行业中位数的 -14% 差异可能意味着股价有16% 的空间赶上行业。
如果加上增长因素，折价会更大。分析师衡量增长的关键指标是收入增长率。Digital Ocean的预期增长率为 15%，而行业中位数为 5.66%。如果应用简单的乘数 2.6（15%/5.66%），可以得出结论，股价可以上涨41%（2.6x16%），达到行业中位数估值。
无法预测这种价格正常化需要多长时间才能实现。但如果假设所有背景和市场条件在 2025 年仍然看涨，那么在 AI 云“军备竞赛”的推动下，2025 年 Digital Ocean价格上涨 41% 似乎相当合理。
根据该公司第三季度报告，Digital Ocean 的财务状况良好。以下是 2024 年第三季度提供的关键财务指标。值得注意的是，EBITA 利润率预计将从目前的 37-39% 增加到 40-41%。
随着利润率的提高和预期市盈率为 19.91，尽管今年迄今为止股价有所下跌，但股价下跌的风险并不大。事实上，现在似乎是买入一些股票并增加持仓的好时机，以迎接充满希望的 2025 年。
有预测认为，2025年，Digital Ocean客户的IT预算可能会有所改善。然而，鉴于美联储目前的货币政策仍被视为紧缩，这意味着利率尚未达到中性水平，美国经济放缓仍是一个风险。投资者应保持对经济的高度警惕，尤其是一旦降息周期可能进入停滞状态。美国经济放缓将极大地影响IT预算，从而损害Digital Ocean的业务增长和股价。
另外值得注意的是，Gartner对IT预算增长的预测可能并不会真正转化为2025年的AI相关支出。因此，Digital Ocean的AI增长可能会放缓，这也将影响其收入和盈利增长以及股价。
2025 年应该是更多公司开始用人工智能武装自己以提高生产力的一年。Digital Ocean 在人工智能云平台和服务方面的优势将使 Digital Ocean在即将到来的“人工智能军备竞赛”中处于有利地位。2025 年，放松管制政策和美联储进一步降息也可能会为中小企业的竞争环境带来额外的推动力。相信 Digital Ocean 可以成为未来人工智能部署的大赢家。
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