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1.多家中小银行密集下调存款利率
2.ETF市场总规模突破2万亿元大关
3.国际金价再创新高
重磅资讯
1.多家中小银行密集下调存款利率
财联社发文称，7月25日，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行等六大行同步发布信息，下调存款挂牌利率。此后降息的风潮逐步扩散至股份行。到8月份后，地区性城商行开始跟进，8月中旬后则是农商行、村镇银行等在唱主角。
临近中秋，又有越来越多中小银行密集调整存款挂牌利率。近日，来宾象州长江村镇银行、忻城县农村信用合作联社、浦北国民村镇银行等多家农村金融机构接连调整存款利率，部分产品利率降幅可达60个基点。
厦门国际银行将于9月17日下调两年期定存利率5个基点至2.5%。据该行客户经理透露，近期该行三年期定存利率也有可能进一步下调，目前还在等通知。
2.ETF市场总规模突破2万亿元大关
9月13日，上交所发布《ETF投资交易白皮书（2024年上半年）》。《白皮书》显示，截至2024年6月末，沪市ETF持有人数量共658万户（未穿透联接基金），较2020年底增长61%。从持有人结构来看，沪市ETF市场机构投资者持仓达1.3万亿元、占比超70%，持仓比例较2023年末增长7个百分点、持仓规模增长31.8%。
3.国际金价再创新高
继9月12日晚间创新高后，9月13日、16日黄金价格持续稳步攀升。截至发稿，金价已突破了2600美元/盎司高位。这仅是黄金价格在突破2500美元点位后的“高位运动”，黄金价格已于此前持续突破多个点位，年内已不止25次创下新纪录。本次创新高的最大原因，不仅是美联储降息预期，还有欧洲央行已正式公布的降息决定。
来源：Choice数据，截至9月16日
黄金价格最新一轮主升浪于今年3月前后开启，3月6日创出历史新高后一路快速突破2200、2300、2400美元大关。在4月中旬至7月2300美元/盎司—2400美元/盎司充分震荡盘整后，7月底升势再起，截至8月14日价格最高上摸到2466美元，并一举于8月16日突破2500美元/盎司。后市观点
大约在冬季
十一黄金周日益临近，留给投资者布局四季度行情的窗口期仅剩两周。从历史数据看，四季度及其相邻季度行情出现拐点的概率较大，尤其是当年行情持续下跌的年份。Choice数据显示，近10年中，2015、2018、2022和2023年的四季度皆是布局行情的绝佳时段。
来源：Choice数据，截至9月16日
复盘历史经验可以发现，A股中级反弹行情的形成，经济基本面好转、市场预期的强力扭转和强有力的流动性注入，三个条件必居其一。
从宏观看，全年实现预期目标的压力有所加大。二季度经济环比动能有所放缓，GDP同比持续下行。目前来看，国内有效需求不足的问题延续，暑期消费并未如期走强、服务消费维持中等增速，同时受极端天气影响基建开工，房地产尚未出现拐点迹象，仅外需带动出口向好支撑经济增长，因此整体增长压力有所增大。
从政策看，四季度财政支出有加速可能。去年财政在四季度集中发力，今年财政空间充足，年中政治局会议比较少见的指出“要持续用力、更加给力”，支持“两重”、更大力度推动大规模设备更新和消费品以旧换新等政策效果有望在四季度显现。后续值得期待的举措主要有：（1）8月末年初确定的万亿特别国债已发行9870亿元、基本发行完毕，有望加快特别国债使用；（2）新增政府专项债发行提速，9-12月尚有1.3万亿的空间；（3）支持地方政府化债，去年以来发行约1.5万亿特殊再融资债券；（4）去年10月人大审议通过了全国财政预算赤字率从3%上调至3.8%，今年仍有预算调整的可能性。
当前市场对四季度宏观环境的主要预期为经济运行边际弱化、预期低迷，宏观政策不转向、难刺激，核心矛盾为对未来经济走势较为担忧，与2018、2022、2023年的市场环境极度相似。通过复盘我们发现，那三次行情反转背后都有超强流动性的身影。18年超预期大幅降准带来阶段性反弹，22年北向资金大幅净流入带来的跨年度行情，23年在市场极度恐慌时，稳定资金的坚决出手改变了行情的走向。
我们认为，当下A股整体估值处于价值洼地，全A市净率更是创下历史极值，此时一旦有流动性点火必将燃起熊熊火焰。美国最新8月就业数据下修且偏弱，衰退预期强化，预计9月联储将如期降息25bps，全年降息75bps的概率极大。在降息日益临近下，近期中美利差上行，人民币汇率压力得到缓解，将有利于新兴市场流动性改善和风险偏好提升，A股有望持续受益。
操作上在真金白银式的政策落地前适当谨慎，不排除短期市场有加速赶底的可能，甚至考验年内低点2635，可等待调整后低吸的机会，整体宜保持较轻仓位。布局上做到防御和进攻相对均衡，以三大运营商、电力、环保和高速公路中的大型央国企为代表的高股息红利资产近期虽有调整，基于国内无风险利率长期走低的趋势，可作为中期压舱石配置。CXO、创新药、人工智能等受益于降息的方向可短期参与。
【投顾姓名及其登记编号】夏峻伟（S1160622090004）
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