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康曼德

市场在经历数月回调后，有望在9月实现筑底企稳。随着A股中报业绩披露结束，9月进入业绩真空期，部门领域基本面压力阶段性缓释；国内需求整体偏弱背景下，政策有望持续发力；9月美国降息周期或将开启，全球资金有望迎来重新配置。以上因素或将改善投资者悲观情绪，建议关注大盘成长风格。

星石

6月以来国内经济动能有所回落，对股市情绪形成压制，也增加政策加码的必要性。美联储确定9月降息，人民币升值减少汇率压力有助于政策空间进一步打开，国内稳经济、扩内需政策存在超预期的可能性，政策落地或有助于市场情绪改善。同时，前期市场对业绩端表现或计入较多的悲观预期，随着半年报陆续公布，上市公司业绩端表现更加明晰，市场风险偏好有望边际提升，部分低估个股和行业存在内生反弹动力。向后看，随着利好因素的积累，A股市场或逐步释放量能，股市风格或也有所平衡。

盈峰

海外市场：本周标普500指数上涨0.24%，美国十年国债利率回升至3.91%，美元指数回升至102.49。本周美国二季度GDP数据好于预期，美国长端利率和美元指数有所回升。考虑美国经济仍具韧性，我们预计美联储9月降息25BP概率较大。

A股市场：本周沪深300下跌0.17%，成交额有所回升显示风险偏好有所恢复。结构上，在消费电子新产品预计亮相、黑悟空大火和光伏企业财报落地催化下，消费电子、游戏、光伏等板块本周表现较好。展望来看，考虑当前A股仍处于高性价比区间以及政策预期提升，我们预计短期股市或继续修复。

明世伙伴

关注内部政策落地情况

上周A股分化较大，前期表现强势的50、300下跌，中小盘成长风格的500-2000、双创等整体上涨，而银行等板块也明显下跌；海外中国资产也继续保持较好走势；海外权益也有一定分化，整体继续上涨，但纳指有所回落。

上周美元美债反而有所上行，美元反弹至101.7左右，美债则反弹至3.91%左右；国内方面，债券收益率小幅反弹，10Y和30Y反弹至2.15%和2.35%以上；人民币对美元离岸汇率，也进一步升值至7.09左右；商品方面整体以反弹为主。

展望后期：

海外方面：短期看，市场对于降息的定价较为充分，在上周鲍威尔讲话后，资产定价略有利多兑现（股债等），目前看9月即将迎来两党候选人首场辩论，这可能为市场增加一定波动性。

国内方面，则关注内部政策的实际落地。前两周周报已提到，外部联储启动降息为国内政策打开空间，8月份也确实看到不少政策变化迹象，包括本周后半段人民币的快速升值和存量房贷利率下调预期，带动了市场情绪好转和风格切换。后续看，还是要看到有效政策的持续落地，包括目前市场预期较强的存量房贷利率下调等，还有财政政策的持续发力，若能在此外部有利时机明显发力，有助于资产定价的修复和风格转换，但前期也提及政策预期的两面性，若继续落差则可能重复前两月末的拉升-回落走势。

我们观点：关注政策落地情况，做好不同情景预案，建议应保持各类资产的均衡配置；具体资产建议：适当参与中国权益的短期交易（港股、中概和前期超跌方向），中国债券保持适当久期，继续适度超配海外权益、贵金属、铜等商品。

止于至善

如何应对充满变革的未来？

时间进入到9月，美国降息周期将至，变革继续加速，而这只是影响未来投资的重大变量之一，应对充满变革的未来，我们必须提前做好准备。

从宏观的投资机会来看，我们依旧认为：美股远未见顶，港股和印度市场的投资机会显而易见，A股则有个股型的投资机会，但A股的小微盘整体估值目前依旧偏贵。

在未来较为确定性的成长类投资机会上，我们认为出海和高性价比的中国公司非常值得关注。

在高股息的投资机会上，以恒生指数为代表的高股息指数非常值得关注，因为其中很多公司不仅股息率高，ROE也非常优秀，且有长期运营的可能性，降息周期将至，有利于港股市场的上涨。

在AI的投资机会上，英伟达财报已出，AI的发展趋势依旧呈现指数型增长的态势，其依旧是最大的机会所在，现在关键等待的，是AI技术的再次突破，如果AI从现在优秀的高中生水平，升级为本科生或者研究生，那么人类世界将会随之再次进步到一个无法想象的“新世界”中。

百年未有之大变局已经到来，我们已经身处其中被时代裹挟，我们唯有找到正确的方向，使用适应变革的投资体系，正视其风险，抓住其中的历史性机遇，才能真正实现资本的保值增值。

翼虎

市场经过连续数周调整后，多重重磅利好来袭，比如人民币升值，特别国债发行落地，传降低存量房贷利率，中报业绩利空落地和沙利文访华等，市场风险偏好显著提升，成交量温和放量，前期抱团避险的高位红利股放量下跌，光伏、储能、保险、消费等底部的板块轮番暴动式反弹。

全周市场A股上证指数-0.43%,深成指2.04%，创业板指数2.17%，盘面上传媒、电力设备、综合、美容护理和基础化工等板块表现较好，银行、建筑装饰、公用事业、家用电器和交通运输板块出现明显调整。

地缘政治方面，中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈，美国对中国的围堵和打压手段不会停止，今年美国选举会给中美关系带来较大的扰动。美国总统大选胜负未定，特朗普被枪击后短暂领先，但接替拜登竞选的哈里斯实力不容小觑，短期关注9月份两位候选人辩论。从近期数据来看，美国7月PPI和CPI数据低于预期，叠加油价小幅回落，预计美国8月份CPI数据还将继续降温，美联储降息可期，各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。国内方面，三中全会和政治局会议强调已有政策的实施，集中力量决绝卡脖子工程和保障安全，留足政策空间应对未来内外环境的不确定性。同时，高层重视资本市场的态度已经非常明确，活跃资本市场将会是接下来的重中之重，吴清主席系统阐述了他对于资本市场监管工作的一些思路，包括监管执法、IPO、提高上市公司质量、分红、队伍管理等等，正本清源，相信后面会有一系列的利好政策落地。整体来说，目前是寻找优质公司的好时机，为将来波澜壮阔的行情做好前瞻布局，中长线看好具备持续高分红能力优质企业。

沣京

短期市场判断：

国内市场下半周触底反弹，周五大幅放量至近9000亿，极致的防御板块抱团暂时撤退，中小盘活跃，考虑到基金月底存在调仓现象，反弹行情以及防御抱团消退的持续性有待观察；近期受美联储政策预期、中美利差收窄等影响，离岸人民币持续升值至关键点位，外部金融环境偏温和，给央行的货币政策操作提供了一定的空间；经济偏弱运行，8月制造业PMI不及市场预期，较上月收缩速度有所加大，且弱于往年同期表现；对于即将迎来的楼市与假期消费的“金九银十”，期待更多逆周期调节政策发力，并继续观察已颁布政策落地的进度、力度和效果。

投资观点：

维持谨慎仓位，结合中报业绩信息，更多是围绕受潜在贸易冲突影响较小的出海方向、细分领域内需有支撑且估值具有性价比的方向以及根据国家战略方向中期维度能够成长起来的“新质生产力”方向进行储备。

涌贝

本周银行板块出现下跌，两市成交量有所恢复，市场于下半周出现普反。本周市场出现不少积极变化，一是中报披露结束，利空出尽；二是人民币出现大幅升值；三是银行板块下跌，对资金的虹吸效应有所减弱。展望后市，上周周报提到过，市场在地价地量后能否出现放量反弹取决于经济基本面于政策，目前市场进入了政策博弈的窗口期。近期经济数据反映出国内经济增长压力明显加强，美联储降息为后续国内宽松的货币政策打开空间，静待稳增长政策进一步加码。配置方面，我们依然首选海风、电子、有色等细分行业。

京华世家

股票市场：上周A股持续震荡反弹，各指数表现分化，中小盘表现优于大盘股。沪深300收跌0.17%，创业板指涨2.17%，中证500涨2.25%。分行业来看，传媒、电力设备行业涨幅居前，银行、建筑装饰行业跌幅居前。8月份官方制造业PMI49.1，环比继续回落，国内消费需求依然偏弱，工业企业效益恢复基础仍需巩固。周五午间外媒报道国内存量房贷利率有望下调，给市场注入一定信心，交易情绪得到一定提振，后期一系列稳经济扩内需利好政策值得期待。展望后市，A股市场近期交易情绪处于年内冰点。随着流动性的改善叠加A股的低估值，指数触底修复行情可期。

量化基金：上周市场先抑后扬，中证1000领涨主要宽基指数。市场表现来看，周三盘面开始出现反转分化，后续两个交易日分化表现有所强化，成长风格表现占优。交易情绪方面，本周市场情绪快速修复，截至周五宽基指数量能指标均快速回升至景气线以上，量能择时模型纷纷发出看多信号；量能提振下，市场波动率亦有所提升，短期 Alpha 环境转暖。短期关注政策面存在支撑或改善的方向，中长线关注成长风格的相对机会。截至 2024 年8月30日，宽基指数来看，沪深300、中证 500、中证 1000、创业板指处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于估值分位数“适中”等级。上周全市场股票池中，小市值 、Beta因子表现较好，动量因子、盈利因子表现较弱；其余风格因子表现一般，整体小盘成长风格占优。上周市场整体上涨家数较多，市场涨跌中位数较指数上行，超额环境尚可，预计上周量化公司超额表现较好。主要股指期货基差维持升水，不利于已开仓中性策略。

管理期货（CTA）：上周南华商品指数上涨2.34%，南华能化指数上涨2.43%，南华工业品指数上涨2.16%，南华农产品指数上涨2.72%。鲍威尔发言为贵金属和有色多头提供了多头的安全边际，市场的风险偏好有所回升。贵金属方面提升了交易中枢区间后，暂时进入到窄幅震荡位置，有色沪铜方面在经过周初的上涨后，盘面连续回调，国内逐步接近消费旺季，供应端干扰也仍然存在，目前国内社库出现了相对明显的去化，市场似乎在等待接下来的交易驱动。能化方面原油波动剧烈，市场消息仍旧较为混乱，利比亚断供和需求担忧持续干扰着市场，下游化工周初上涨后持续窄幅震荡走势。黑色方面，在市场短期利好消息和钢厂产能减产后，铁水产量明显回落，盘面成材深跌后开始底部筑底阶段，库存走势相对健康，但内需不足的局面仍难以改观，成材呈现供需双弱格局。上周盘面整体呈现震荡格局，日内反转情况较多，恰逢主力合约切换之际，多空较为激烈，接下来将进入数据密集时间，短期内每周经济数据的走势将主导市场方向，预计接下来商品波动弹性将会加大。

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来源：优优投顾

发布日期：9月2日