本周三件大事落地。美联储无悬念降息25个基点，特朗普横扫哈里斯，化债的靴子落地。
大洋彼岸川普再次回归，后面的高关税、低利率、限制移民等政策，必将带来更多不确定。
国内全国人大常委会揭晓了化债规模。
（1）本次债务增量6万亿
每年8000亿、分5年的专项债置换地方隐性债务，这4万亿的规模是已经在做的事情，属于即使不调增每年专项债总额度的情况下、也可以拿出8000亿来做债务置换，不会直接增加政府债务额度。2029年及以后到期的2万亿棚改隐性债务，仍按原合同偿还，这部分已经放出去的债务，只是无需提前偿还而已。所以12万亿中，只有剩下的6万亿才会提高地方政府的举债的额度。
（2）6万亿主要是置换
14.3万亿的地方隐性债务，是属于地方政府已经认下的负有偿还责任的债务，现在只是允许地方政府在未来三年新增加发行6万亿的专项债，借来的钱用来偿还之前以城投债务形式存在的地方政府债务。从广义财政的角度，可以理解为地方政府的“借新还旧”行为。这一置换操作主要目的在于“防风险”，当然这个过程中，从高利率的债务置换为了低利率的地方政府债务，可以节约一定的利息支出，为地方政策留出了一定的财政空间来稳经济。
（3）高质量框架下的稳增长
财政部也强调，必须坚决遏制新增隐性债务，持续保持“零容忍”的高压监管态势，对新增隐性债务发现一起、查处一起、问责一起。中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。此外，加快推进的发行特别国债补充银行资本金，主要目的在于保证银行稳健经营。已按程序报批的房地产税收政策，正在研究细则的专项债收土地储备、保障房，均意在托底房地产市场，而不搞强刺激。整体看来，财政重在高质量的框架下去稳增长，不搞大水漫灌式的强刺激。
（4）后续财政还有哪些
对于年内，要完成预算内的支出目标，在不追加赤字的前提下，主要利用几方面的增量资金：中央单位上缴一部分专项收益；4000亿的地方政府结存债务限额；地方存量资源盘活；预算稳定调节基金。
对于明年，需要看12月召开的中央经济工作会和明年的全国人大会，关注赤字率会提升多少；专项债规模会边际扩大多少；特别建设国债大概率继续发行；设备更新、消费品以旧换新会否继续扩大补贴。
特朗普明年1月20号才正式上任，即使真要对中国加征高关税，也是明年二季度的事了，强刺激搞早了反而浪费掉了一张好牌，真要强刺激的话，也可以等到真被加征了高关税之后再打出来。
