前面写了好多个人感受的文章，对经济数据说的少了，主要是觉得去年一年数据与体感差异太大，分析数据的价值不大了。
货币供应量和社会融资总量是宏观调控的两个主要指标，过去都会写入当年的政府工作报告，前些年会设定明确量化的增长目标，这些年一般是以和名义GDP增速“相匹配”来设定这两个指标的目标，这两个指标对货币政策执行、信贷投放规模等会带来直接影响，是非常重要的宏观指标。
但是今年这两个指标的排序出现了明显的变化，说明政府对货币金融领域的调控进行了调整。这样的变化最早出现在去年中央经济工作会议的表述中，将“社会融资总量”指标排在了“货币供应量”指标前面，上周召开的央行年度工作会议甚至在强调“确保全年可持续增长”的指标中，直接舍弃了货币供应量这个指标，而只提到了社融。
本周央行货币政策司司长接受央媒采访的文章，再一次确认了这种变化，即社融指标比货币供应量指标更为重要。
从统计口径来看，相比信贷，社融还包括了政府债券、企业债券、股票融资、表外融
资等方式，能更为多元地反映实体经济的融资情况。此外，社融对金融体系内部的资
金往来做了扣除，纯粹反映金融体系对实体经济的资金支持，而M2既包括企业和个人的存款，也包括非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。因此社融与实体经济的关系相较于M2更加直接。
社融与实体经济相关性较强，直接受宏观政策的调控（如降准降息、政府债券发行等），甚至对经济具有一定领先性。
那么未来可能信贷增速会出现放缓，宏观分析更重视社融指标，这就需要更加重视政府债和公司债市场的发展，通过债券市场创造更多的融资增量。
政府债券属于财政政策领域，所以今年开始对于财政政策的关注要重于货币政策了。
