在经历多次流拍无果之后，杭州联合银行股权转让，终于迎来新进展。
浙江东方公告截图
上市公司浙江东方近日公告，已通过公开竞拍等方式成功收购杭州联合银行1.65%的股份，共计36015939股。这意味着浙江东方成为杭州联合银行的重要股东之一。
浙江东方于10月11日召开董事会会议以及10月28日召开临时股东大会，审议通过《关于公司出资收购银行股份的议案》。根据议案内容，浙江东方计划在今年12月31日前，以自有资金收购杭州联合银行不超过3.94%的股份。目前，浙江东方已完成了部分收购，取得了杭州联合银行1.65%的股份。公司表示，将继续通过公开拍卖、协议转让等方式推进剩余股份的收购工作。
杭州联合银行前身是杭州市区农村信用社联合社及辖属23家信用社，整体改制为农合行，2011年由农合行改制为农商行。目前，杭州联合银行的注册资本为21.80亿元人民币，拥有137家营业网点，员工超过3000人，是杭州主城区营业网点最多的金融机构。截至2024年9月末，杭州联合银行的资产总额超过4994亿元人民币，各项存款余额超过3642亿元，各项贷款余额超过3092亿元。
从杭州联合银行业绩来看，利润和收入表现好于同业，ROE水平在提升。不过，机构之家研究发现，其稳健业绩背后存在一些不足之处。
表：杭州联合银行主要业绩情况
资料来源：wind
上表展示杭州联合银行主要业绩情况。有别于大多数银行，该行近几年业绩整体保持稳健。以营业收入来看，2020年至2023年增速分别为2.5%、20.4%、10.7%、4.6%，对应80.2亿、96.6亿、107.0亿和111.9亿。今年前三季度收入增速有所回升，同比增7.8%至90.0亿。利润方面同样表现较好，2020年至2023年净利润接近翻倍，从22.8亿增长至43.5亿。今年三季度利润同比增16.8%至38.7亿。拨备前利润来看，今年前三季度增10.3%至67.5亿。
以综合盈利指标ROE来看，杭州联合银行2020年至2023年分别实现10.8%、11.2%、12.7%和14.2%，逐年提升，体现该行运用资产实现收益水平提升以及杠杆率的贡献，ROA水平从2020年的0.9%上升至2023年的1.0%。
不过从细项指标来看，杭州联合银行面临些许压力。
例如，从净息差指标来看，杭州联合银行从2020年的2.78%下降至2023年的2.02%，逐年下降。在此影响下，利息净收入在2023年转为负增长，同比下降5.4%至87.9亿。其次为手续费收入表现，波动较大，2020年至2023年分别为0.81亿、4.04亿、2.02亿和1.23亿，对应增速分别为-70.3%、398.6%、-50.1%和-39.0%，相当于过山车，其中在2021年实现收入峰值。除此之外，近两年投资收益相关收入贡献较大，以扣除手续费的其他非息收入占比来看，从2020年的8.3%上升至2023年的20.7%，并在今年三季度进一步提升至26.3%。
资产质量方面，杭州联合银行过往几年其不良率经历下降通道，从2020年的1.05%下降至2023年的0.86%，不过该指标于今年反弹至0.94%。然而，在不良率持续下降期间，其关注类贷款占比从2020年的0.95%上升至2023年的1.17%，这意味着后续可能存在的坏账压力。除此之外，逾期类贷款金额增长较快，从2020年的16.8亿上升至2023年的36.6亿，占比从0.85%上升至1.43%。不良率和逾期率偏离，意味着杭州联合银行看似资产质量改善实际上仍存压力。
图：杭州联合银行股东情况
资料来源：wind
杭州联合银行股权分散。根据wind，截止2023年底，最大机构股东为杭州市金融投资集团，持股10.0%；其次为杭州杭氧控股，持股9.99%；福信集团为第三大股东，持股9.5%。剩余股东持股均不超过5%。杭州联合银行还吸引了不少同业来“捧场”，例如去年新增股东上海农商行，持股4.0%，另外还有禾城农商行、临海农商行，持股分别为2.32%和2.00%。除此之外，根据天眼查的数据，杭州联合银行股东中非职工自然人股东合计持有24.99%，职工自然人股东持股10.95%。
杭州联合银行自2017年5月正式提交上市辅导备案以来，历经辅导完结、按下“暂停键”、重新启动上市，IPO进程一波三折。目前，已经过去了7年，IPO工作仍停留在辅导期。这其中股权结构分散、股东众多是重要因素之一，频繁的股权转让和股权分散可能导致股权结构不稳定，对其重大经营决策效率和日常治理监督有一定影响，对长期发展带来一些不确定性。另外，截至2023年末，该行被司法冻结的股份和被质押的股份分别占总股本的5.37%、11.08%，这可能也会成为杭州联合银行IPO的绊脚石。
整体来看，浙江东方收购杭州联合银行股权，或为了补充核心金融资源，实现集团内资源协同，亦或是看重其好于同业的基本面。不过在杭州联合银行稳健的业绩背后，暗藏隐忧，包括持续下降的息差水平，不稳定的手续费表现，以及对债券投资收益依赖度提高。除此之外，股权过于分散或成为其后续上市的阻碍。
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