在完成注册资本增资至11.24亿元的短短一个月后，长银五八消金于11月7日迅速启动了今年首期个人消费贷款资产支持证券（ABS）发行，募资规模高达7.42亿元。资本运作的节奏虽显迅猛，背后却隐藏着更加严峻的业绩困境。
财务数据显示，公司上半年营收和净利润双双承压，尤其净利润暴跌逾六成，暴露出其在扩张过程中深陷风险控制与业务模式的双重困境。表面上，增资与ABS发行为长银五八带来了资金注入，但其底层业务结构以及客户群体的高风险特性，却正在加速侵蚀公司的盈利能力，形成业绩与资本运作之间的“隐形鸿沟”。
长银五八消金，全称湖南长银五八消费金融股份有限公司，成立于2017年，是由长沙银行、北京城市网邻信息技术有限公司（58同城）和长沙通程控股股份有限公司联合发起设立的全国第19家持牌消费金融公司，也是湖南省首家消费金融公司。公司主营消费信贷业务，产品覆盖“工友贷”、“旅友快贷”等，主要面向包括快递员、网约车司机和工厂工人等“城一代”工薪阶层，采用“去中介”的线下直营模式服务下沉市场，提供无抵押、免担保的消费贷服务。近年来，公司在行业内快速发展，凭借差异化的市场定位积累了一定的客户群体，并依托多期资产支持证券（ABS）发行以支持业务扩展。
2024年10月，湖南金融监管局批复了长银五八消金的增资申请，同意其将注册资本从9亿元增至11.24亿元。尽管这达到了新规要求的10亿元最低资本金门槛，但相比最初预计的7.11亿元增资方案，实际到位金额缩水近七成。增资完成后，股东结构保持不变，长沙银行继续持股56.66%，北京城市网邻信息技术有限公司（58同城）持股26.43%，长沙通程控股股份有限公司持股16.91%，三大股东在资本重组中保持稳定。
图 长沙银行关于湖南长银五八消金增资公告
增资金额缩水引发市场猜测，业内分析认为，这一变化或反映了大股东长沙银行对长银五八消金未来业绩的谨慎态度。长沙银行自身也面临营收增速放缓的压力：2024年上半年，其营业收入同比增长仅3.32%，净利润增长4.01%，远低于往年15%左右的增速。这一增速放缓直接削弱了长沙银行对长银五八消金的资本支持力度，使长银五八的业务扩展空间受到限制。在未能实现预期资本充实的情况下，未来长银五八的资本策略与风险管理能力将面临更大考验。
在增资批复落地后不到一个月，长银五八消金于11月7日迅速启动了今年首期个人消费贷款资产支持证券（ABS）发行，规模达7.42亿元。本次ABS发行结构中，优先A级和B级资产合计占比达80%，次级档则为1.48亿元，且公司保留不少于5%的基础资产信用风险。根据公告，资产池中的贷款主要面向收入较稳定的新市民群体，贷款用途涵盖旅游、生活消费等领域，加权平均年利率达到17.15%，显示出较高的信用风险补偿需求。这一操作虽为长银五八提供了资金补充，但在增资缩减、资本压力加剧的背景下，公司在未来的业绩表现和资本运作之间仍然面临巨大的“隐形鸿沟”。
图 城一代2024年第一期个人消费贷款资产支持证券信息。
数据来源：Wind。
此次ABS发行为长银五八消金带来了急需的资金支持，尤其是在业绩持续下滑的背景下，ABS融资成为公司业务发展的“强心针”。然而，这一融资手段也带来了新的挑战，尤其是增加了公司资本管理的复杂性，并可能带来更大的信用风险。如何在确保资金充裕的同时，保持良好的资产质量，已成为长银五八消金面临的核心难题。随着业绩波动加剧和资本压力不断增大，如何平衡风险与收益、推动战略转型和完善风控管理，变得愈加紧迫。
今年上半年，长银五八消金实现营业收入13.55亿元，同比下降11.2%；净利润则骤降至1.5亿元，同比下滑66.3%。相较去年同期的4.46亿元净利润，这一显著降幅暴露了公司盈利能力的严重恶化。财务数据显示，净利润的大幅下滑远超营收降幅，主要原因在于营业支出的显著增加，特别是信用减值损失的迅速攀升。
长银五八消金的客户群体主要集中于下沉市场的工薪阶层，包括快递员、网约车司机和工厂工人等。这类人群在经济环境波动中收入稳定性较低，导致公司坏账风险不断上升，进一步推高了坏账计提和信用减值损失。这种累积的风险不仅对公司盈利构成更大压力，也暴露出其在客户结构和风控策略上的深层次隐忧。
图 湖南长沙五八消金近几年利润表。
数据来源：Wind。
自成立以来，长银五八消金始终坚持“去中介”的线下直营模式，专注于服务新市民群体，推出了“工友贷”“旅友快贷”等细分产品，年化利率在10.8%至21.6%之间，意在契合工薪阶层的金融需求。然而，随着市场信用风险加剧，这一业务模式的风险逐渐显现。下沉客户的定位在经济不确定性中尤为脆弱，信用表现的恶化引发持续的资产质量问题，进一步压缩了公司的盈利空间。
为遏制不良资产的增长，公司今年加大了催收力度，与22家律师事务所合作，集中处理逾期债务回收。尽管此举在短期内有助于控制不良资产，但频繁的催收操作引发了客户投诉激增，部分投诉涉及“暴力催收”等行为，对公司声誉产生了负面影响。尽管长银五八消金在不良率控制方面优于行业平均水平，但在当前经济压力下，维持约1.5%的低不良率变得愈加困难。这种局面进一步反映出长银五八消金在客户结构和风控策略上所面临的双重困境。
自2022年获得信贷资产证券化（ABS）资格以来，长银五八消金已连续多次发行个人消费贷款ABS，为业务扩展和流动资金补充提供了重要支持。然而，尽管公司完成了增资并达到了监管要求的资本金门槛，实际到位的资金仍未达预期。增资金额的大幅缩水，使长银五八消金对外部融资渠道的依赖逐渐增强，为未来业务拓展带来了更大的不确定性。在当前资本压力日益加剧的背景下，如何确保持续稳定的资金供给，已成为公司面临的核心挑战。
为突破线下直营模式的局限，长银五八消金正加速推进数字化转型。在北京设立研发中心后，公司依托母公司长沙银行的“e钱庄”APP上线了“长银五八消费贷”产品，通过线上渠道提升市场渗透力，开拓新客群。与此同时，公司还引入了图数据库平台等数据分析工具，以支持风控体系的数字化建设。尽管这些数字化探索为公司带来了新的增长潜力，但在传统线下业务增速放缓的背景下，线上业务的盈利能力转化仍面临不小的挑战，数字化转型的成效也尚待检验。
一直以来，长银五八消金凭借较低的准入门槛和灵活的息费设置，吸引了大量下沉市场的客户，尤其是快递员、网约车司机和产业工人等“城一代”工薪阶层。这一策略曾帮助公司实现快速增长，并在不良率控制方面保持了相对低水平，过去几年不良率维持在1.5%左右，优于行业平均水平。然而，2024年上半年，公司盈利能力显著下滑，净利润大幅减少，资本充足率也随之下降。随着经济波动加剧，长银五八消金所依赖的低收入群体信用风险不断攀升，导致资产质量管理压力骤增。过往依赖低息、高频贷款获取市场份额的策略在当前经济环境下逐渐失效，客户的还款能力明显下降，坏账风险显著上升。
面对这些挑战，长银五八消金需要重新评估资金管理策略，优化客户结构，并加速推进数字化转型，以应对不断变化的市场环境，确保在激烈的行业竞争中维持其市场地位。
尽管长银五八消金通过增资和ABS发行暂时补充了资本，但增资金额缩水和资本运作的压力暴露出公司在资金管理方面的挑战。上半年净利润大幅下滑，加之下沉市场客户群体的高风险，使得公司在风控和客户结构优化上面临更大的压力。
要在当前环境下实现稳健发展，长银五八消金需要着重解决三方面问题：一是优化资本运作，确保资金的高效利用，避免过度依赖外部融资；二是调整客户结构，逐步向更稳定的客户群体过渡，以降低坏账风险；三是加强风控体系建设，利用数字化手段提升风险管理效率，确保高风险客户的违约率控制在合理范围。
在资本压力和市场竞争加剧的背景下，只有在资本管理、客户结构调整和风控体系方面取得实质性突破，长银五八消金才能实现长远的稳健发展。
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