逻辑驱动：作为算力的核心硬件，数据中心一直都是耗电大户。算力井喷之下，一方面单机柜的平均功率大幅提升，而另一方面随着数据中心等对电源管理要求的不断提高，其市场规模有望持续扩大。液冷和供电是未来数据中心变化最大的两个方面。
一项海外研究表明，美国数据中心的电力需求预计在未来三年内将增长近三倍，将占到全美电力消耗的12%。根据预测，到2028年，数据中心的年用电量可能达到74至132吉瓦，占美国总电力消耗的6.7%到12%。作为算力的核心硬件，数据中心一直都是耗电大户。算力井喷之下，一方面单机柜的平均功率大幅提升，而另一方面随着数据中心等对电源管理要求的不断提高，其市场规模有望持续扩大。海内外AI浪潮催生供用电需求，重视电源的确定性投资机会。
液冷和供电是未来数据中心变化最大的两个方面。功率密度从主流的每个机柜10kW 迅速提升到 40kW，GB200 达到 130kW，下一代 Rubin 接近 800kW，增长了 80 倍。近期，Meta 拆除了一个在建的数据中心，因其建设时依据 10kW 机柜标准设计配电和散热系统，如今已无法满足需求，故而拆除重建为 120kW 机柜供电标准。
随着电源功率密度提高，散热要求也相应提高。机柜功率密度快速上升，使得电源供应单元（PSU）功率迅速增加。对于 GB200 的 120kW 功率密度则必须采用液冷，先是冷板液冷，到 Rubin 会发展为浸没液冷，维谛正与英伟达联合研发该方案。市场空间估算：海外每 1W 的 IT 容量所需机电和散热等 IDC 基建合计约 8 美元，其中电力系统 4 美元，散热 2.5 美元。
AI 数据中心因功率密度急剧上升，供电系统需适配更高功率 PSU 且追求高效率以降低散热压力。市场空间方面，海外有相应的投资金额与功率容量的估算，各部件功耗与整体投资规模在计算上具有一定的合理性与关联性，这也反映出 AI 数据中心供电与散热市场的巨大潜力与发展趋势。
液冷概念股梳理：
曙光数创：数据中心浸没相变液冷技术“小巨人”领军企业
中兴通讯：拥有液冷服务器、GPU服务器等全系列产品
同星科技：公司液冷相关产品有应用于数据中心及液冷服务器
强瑞技术：公司的液冷设备主要有注液测试设备和排水烘干注气设备
同飞股份：公司是国内领先工业温控解决方案服务商，深耕液冷技术，与当下市场发展方向相吻合，与数据中心要求低能耗、高可靠性，液冷技术与数据中心的搭载高度契合
硕贝德：公司液冷散热产品可用于服务器路由器、交换机(GPU/CPU冷却),以及光伏储能新能源汽车等领域；公司是华为智能天线龙头，是华为手机天线主要供应商
英维克：应用液冷服务器等设备，散热能力成倍提高
立讯精密：深度参与液冷服务器研发设计与落地组装
鸿富瀚：公司提供的液冷技术产品主要用于服务器，实锤手机石墨烯散热供货苹果
杰创智能：华为鲲鹏，公司的数据中心领域业务散热方案有风冷和液冷等不同解决方案
英特科技：公司液冷服务器包括：液冷散热器，直冷式液冷散热器应用在大数据中心
浪潮信息：实现首次冷板式液冷整机柜大批量交付
高澜股份：公司服务器液冷业务拥有三种解决方案
紫光股份：新推出液冷服务器降低能耗约30%
网宿科技：子公司自主研发浸没式液冷技术
中国长城：发布国内首台喷淋液冷服务器
中科曙光：部署液冷服务器已达数万台
朗进科技：公司拥有成熟的液冷技术及产品，公司液冷技术和温控产品已经应用于轨交车辆、新能源汽车综合热管理、数据中心及储能温控领域，公司会根据市场和客户需求持续研发和完善液冷技术产品，满足客户各种需求。
科华数据：国内首个完成服务器与液冷系统实现解耦技术的企业，腾讯是其第一大股东
液冷服务器：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、中国长城、中兴通讯、同飞股份
芯片散热：精研科技、中石科技、富信科技
液冷服务：同星科技、同飞股份、强瑞技术、硕贝德、申菱环境、英维克、高澜股份、杰创智能
导热材料&冷却液：润禾材料、永和股份、新宙邦、巨化股份、三美股份
液冷板：华峰铝业、飞荣达
电源概念股梳理：海内外A1浪潮催生供用电需求，重视电源的确定性投资机会。在AI的驱动下，数据中心的单机柜功耗提升趋势明显，预计2025/2026年AC/DC环节市场空间分别为230/412亿元，相比较2023年的37亿元，三年有望实现十倍增长，随着数据中心等对电源管理要求的不断提高，其市场规模有望持续扩大。
麦格米特：唯一拿到vendorcode的NV大陆供应商，AC-DC产品盖1.3-2.2kw,过硬产品力有望承接台资因产品问题外溢的需求，实现小批量订单份额超预期公司电源模块的定制化打法、民用快速响应、工业降本能力已获爱立信和思科订单认证，泰国建厂配合出海交付能力。
中国长城：在服务器电源方面，有高功率CRPS服务器电源如3200W和4800W两款，具有80plus钛金能效，还有浸没式液冷散热服务器电源如3000W和1600W两款，能高效散热、降低噪音并实现长期稳定高效运行，可满足AI服务器对电源的高要求。
欧陆通：主要从事开关电源产品的研发、生产与销售，产品系列广泛，包括电源适配器、服务器电源、通讯电源和动力电池充电器等
杰华特：是一家以电源管理芯片为主的企业，其电源管理芯片产品包括AC-DC芯片、DC-DC芯片、线性电源芯片、电池管理芯片等子类别并拥有40余条子产品线，是业界产品线最全的厂商之一。
中恒电气：打造了领先的数据中心用HVDC直流供配电系统、预制化巴拿马1.0电力模组，预计25年底推出2.0,是腾讯云、阿里云、百度云的战略合作伙伴，通过第三方机房切入zjtd,在手订单充沛，将受益新建数据中心HVDC配电透率提升。
北京科锐：公司在目前高压快充最大输出电压950V输出功率1600kW。子公司北京科锐博润电力电子有限公司的研发超级电容充电装置，输出功率达到世界先进水平。随着AI电源渗透率提升，北京科锐高压快充+超级电容深度受益。
晶丰明源：公司的DCIDC电源芯片已进入全面市场推广阶段，并在数据中心相关的服务器领域实现量产。
泰嘉股份：22年收购整合了消费电子电源龙头雅达电子，新增了新能源和服务器电源等业务，着力打造全品类电源平台，高度绑定华为和苹果等巨头，潜力巨大。主要给华为服务器电源等产品做代工，随着大功率电源业务快速放量，服务器电源业务的估值和业绩弹性比较大。
飞荣达：公司用于数据中心的服务器电源主要有高效率钛金版电源，风冷式、浸没式液冷电源等，在服务器电源领域具有较强的技术实力和市场竞争力。
铂科新材：金属磁粉芯、芯片电感产品在数据中心领域主要应用于不间断电源(UPS)、通讯电源、服务器电源和CPU、GPU中。
中远通：公司目前拥有约7000款通信电源产品，单模块功率从几瓦到4000W全覆盖，类型覆盖满足全球安规认证要求的基站电源、POE电源、CPCI电源、无线产品电源、服务器电源、系统电源等
科泰电源：作为备用电源供应商，可为AI数据中心和算力中心在停电等突发情况下提供临时电力支持。
奥海科技：主要从事充电器、移动电源等智能终端充储电产品的设计、研发、制造及销售，其产品也应用于数据中心等领域，为AI数据中心和AI算力中心提供电力保障。
