【生猪旬报】一致性预期下，交易重心转向价差

财富 2025-01-09 21:07 上海

作者 | 中信建投期货研究发展部魏鑫

研究助理 | 中信建投期货研究发展部邓昊然

本报告完成时间 | 2024年1月8日

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摘要

现货弱势再度驱动盘面走低，多头预期博弈告一段落

现货经历反弹后，再度大幅回落，导致盘面空头预期走强。仔猪价格有所回升，关注对远月合约支撑力度。低估值下的预期交易告一段落，市场交易逻辑再度回归现货节奏，春节前预计仍有较大波动。需求侧的支撑还未展开，冻品、二育的力量还未被市场验证，但市场补库的空间已具备。2501进入交割月后维持较高基差，市场定价为节后合约，关注多头接货逻辑下的期现继续收敛可能性。

仔猪数据指引25年上半年面临供给的持续上行，交易机会可能更多集中在阶段性反弹

2025年生猪价格大概率维持宽幅震荡走势，不乏阶段性反弹机会，但整体趋势可能偏弱，以长期反弹做空确定性的淡季合约为主，比如1、3、5月合约反弹后的套保操作，考虑到盘面已注入贴水预期，养殖主体注意在价格反弹至阶段性高点时进行做空操作。从仔猪数据指引看，2025年5月份以前，出栏增长趋势预计延续，期间可能存在二育、压栏导致的节奏变化导致的反弹。

由于仔猪指引还未给出下半年情况，25年下半年疫病情况也存在博弈空间，下半年旺季合约可能发生一致性预期下的误判，若价格跌破成本线，可以考虑多配头寸，等待旺季需求带动价格上涨。

操作策略：单边策略短期观望为主，价差可考虑3-9反套策略。

研究员：魏鑫

期货交易咨询从业信息：Z0014814

联系人：邓昊然

期货从业信息：F03121554

CFC商品策略研究

好的研报应该提供打破经验，观念，陈规或惯例的视角，提供自我逻辑审查的意识自觉。阅读体验应该是一次历险，也许是一次漂流，它并不把你带到任何一个安全的港湾去，但更像是提供一种类似在悬崖边临渊回眸，另做选择的逻辑启发，或自我反讽的邀请。

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