佐罗：投资就要精益求精选股，选择自己心目中的灯塔

财富 2025-01-22 15:37 北京

我先简单说三个案例，都是我放弃的企业或行业：

1.案例一，关于银行股的放弃

最早以前持有过银行股，但是后来呢，在仔细研究的时候，我发现我不懂的地方太多了。

1）我不知道银行如何通过提价提升盈利，应对未来的通胀，靠存贷利率差来盈利，但我不知道个别企业如何控制空间，如何能不断提升盈利？

2）我不知道银行除了存在利率差盈利还能拓展什么方向？现在很多服务有互联网金融的存在，服务都变成免费，本身这个银行平台竞争也很激烈，本身所有服务业都不会是我选择，因为没有什么差异化，无法构筑护城河。

3）我不知道银行如何不断的扩展业务复制自己，我看到的只是线下的很多网点都被撤掉了，对互联网的影响之下很多收缩网点，互联网思维又没有其他的互联网大厂基因。

4）所以我归根结底，我不知道，作为个体的银行来说，如何形成自己的护城河，除了主要的工农中建交以外，似似乎广泛发展起来都有一些瓶颈。

5）我不知道银行的债务里面的成分质量，也不知道在高杠杆的情况下，如何能一步步的扩张业务，吸引客户。

综合以上了，作为普通投资人，我不懂的地方太多了，所以最终的我撤出了银行业以及其他的服务型行业，都不再参与了，只喜欢消费制造业，医药制造业。

2.关于飞科

巴菲特有吉列刀片，后来吉列被宝洁收购了。这样让我们曾经对飞科有了些关注，但只是瞟了几眼，小型的电动产品竞争激烈，也看不出护城河在哪里，品牌张力虽然还可以，但后来者或外来品牌可以轻而易举霸气拿捏，况且现在互联网时代，没有流量，没有足够品牌坚韧度，肯定未来还会困难重重。

我有一个飞利浦的剃须刀，还有一个飞科的剃须刀，我看不出如何能构筑剃须刀的护城河，并且我还想换互联网电商上宣传的小巧玲珑的一款剃须刀。今日飞科业绩预减，不是业绩下降我来踩一脚，是看到业绩预告，让我想起了一丝丝选股往事：必须死磕护城河！

3.关于金龙鱼

在前几年金龙鱼也是雪球里比较热门的股票，但是我们在那几年没有关注过米面粮油的基本生活品，甚至把海天都放弃了。

我们的想法是如果你没有护城河，哪怕是底层的逻辑护城河。像普通的米面粮油很难构筑护城河，很难有可提价、可拓展和可复制的巨大的潜力，觉得商业模式再造的可能性不大。

对未来说，在食品饮料中，我们还是倾向于有品牌的饮料消费企业，有多（受众多）快（频次快）好（品牌亮）省（省时间）的特点。但是我也巡视了所有的饮料企业，几乎是否定了绝大多数，因为我没有看见他们从商业特性或者地域资源等等出现坚实护城河。

所以饮料企业呢，基本上也就停留在像伊利和茅台上，后来随着进一步的挖掘，发现了罐子，在不断的研究思考中觉得这些具有坚实的底层逻辑的护城河，要么是地理资源的护城河，要么是这个商业模式的护城河，总之，在护城河的坚定维护下，未来会构成基础的商业模式的护城河，然后进一步去成长和拓展，商业模式演化可能性非常强。

底层逻辑的护城河可以这样理解，很笨重的商业模式，但是一旦构筑成功，几乎谁也夺不走，之后就进行商业模式的演变，从笨重转为轻巧，然后不断提升毛利率，提升roe。

这么看像金龙鱼这样的食用油以及一些公用事业电力水务煤炭银行保险服务类企业，看来看去都缺乏长期的持股信心，所以在选股当中越选越觉得能够放心长线的企业越来越少。

精益求精，总不会是一件坏事吧！

总结：投资就是寻找灯塔

我在自己著的一本书《非同凡想》里讲到：“

价值投资就是企业基本面的投资价值，投资者总爱多看看基本面资料，多思考还原企业的发展历程。

有很多优质的上市公司，不仅成长性好，成年分红也不错，其实在这些上市公司中，最中间的力量就是我们的投资灯塔，带给我们希望，能指引着我们未来行程。

虽然投资者的出身和天赋差异很大，但无论是谁，都可以用投资点亮自己的人生，点燃对最高生活品质和财务自由的向往，因为股票市场可以让我们如此近的接触最优秀的企业和最优秀的人。”

以上就是真正的投资者和炒股者认知的差距，想要认知提升，必须得不断的思考投资本质的事情。

不管你起初的本钱很多还是很少，但你总归还是都有一些希望的，只要你能跟上这个世界上做的最优秀的企业和最优秀的人，紧紧跟上他们才有希望。

找到你人生或投资中的灯塔，也许这是我们普通人能够资产逆袭的唯一希望。

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