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供应端
不锈钢产能扩张较为激进，市场供应量大幅增加，近几个月不锈钢粗钢产量持续维持在高位，同比增幅显著。四季度是传统消费淡季，随着下游终端行业，受宏观经济增速放缓、房地产市场调控等影响，需求增长乏力。在需求未能同步跟上的情况下，供过于求的局面逐渐形成，这成为压制价格下行的关键因素。
2
成本端
截止至1月3日，Mysteel高镍铁国内出厂价下调5元至940-945元/镍；国内到厂价暂稳至950-955元/镍；印尼高镍铁舱底含税价格下调5元至940-950元/镍，印尼镍铁FOB价暂稳至113美元/镍。镍铁市场供方报价位多在 945 元 / 镍（到厂含税）
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市场端
下游终端客户维持悲观情绪，市场悲观情绪加剧，成交总体表现不佳
这些是导致不锈钢下跌的一些重要因素，但市场继续下跌的空间有限，小拐点或将出现。
年底多数钢厂纷纷公布减产检修计划，且粗钢生产量再降，据Mysteel调研统计，2025年国内43家不锈钢厂粗钢1月排产284.25万吨，月环比减少15.17%，同比增加3.71%，其中：200系74.9万吨，月环比减少23.12%，同比增加10.03%；300系151.78万吨，月环比减少14.39%，同比减少0.81%；400系57.57万吨，月环比减少4.62%，同比增加8.64%。
据mysteel数据显示，全国主流市场不锈钢库存量连续下降，且临近年关，部分下游企业开启了节前备货模式。出于对来年开春订单提前布局以及防范节后原材料价格、物流成本上涨等因素考虑，一些中小制造企业开始小批量采购不锈钢原材料。
综上，不锈钢下跌空间有限，且新年伊始宏观方面利好政策或将陆续出现，行情拐点或有望在春节假期前产生。
风险提示：环境在变，观点会变，仅供参考，不作为决策建议。
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