引言
近四年来，304不锈钢价格波动率逐年下降，2024年其波动率仅为10%，远低于2023年的33.9%，这是为何？
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304不锈钢价格波动率逐年下降
据Mysteel价格监测发现，2024年304不锈钢价格走势处于四年的低点，且波动幅度收窄。
据Mysteel价格监测发现，以无锡市场304宏旺冷轧2.0mm四尺卷价变动情况看，2024年最高值位于2月底的14300元/吨，最低值12月下旬13000元/吨，价格波动率仅10%。
以无锡市场304热轧青山5.0mm五尺卷价变动情况看，2024年最高值位于2月底13650元/吨，最低值12月下旬12400元/吨，价格波动率仅10.1%。
该价格波动率较此前大幅下降，远低于2023年的30%的波动率，更低于2022年的40%的波动率。
为何2024年304不锈钢价格波动收窄了？自然与影响价格的主要因素有关，包括宏观、供需、成本及库存等变动。
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304主要原料镍铁价格波动率收窄
2024年304不锈钢主要原料高镍铁价格处于近4年底部，且波动率大幅收窄至12.4%，远低于2023年的51.9%（供应过剩，高镍铁价格下跌幅度较大）。
2024年高镍铁供应增幅有限，去库明显，镍铁价格整体处于稳中偏强的态势，主要受镍矿审批问题引发供应短缺担忧，在国内宏观利好刺激下一度上涨至1045元/镍，最低价格位于1月初和4月初的930元/镍，波动率为12.4%。
国内高镍铁价格底部支撑较强，支撑不锈钢价格的下跌空间。
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300系供应逐年递增，供应过剩加剧
近三年，国内不锈钢项目相继投产，逐步达产，300系量呈逐年提升态势。据Mysteel数据调研预估，2024年300系粗钢量约1980.83万吨，同比增加110.11万吨，增幅5.89%。300系钢材消费量预计约1746.9万吨，同比增加67.56万吨，增幅4%。
据Mysteel统计，2024年国内不锈钢供应过剩较前两年加剧，供应过剩量约100万吨附近。
供应过剩下，需求迟迟未见发力，304不锈钢价格上涨动力不足，上行空间有限。
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供应过剩，304不锈钢毛利润被压缩
因304不锈钢供应过剩，近四年304不锈钢冷轧毛利润空间逐年下降，2024年处于微利甚至部分情况出现亏损的情况。
12月23日，304冷轧短流程工艺冶炼即期利润率1.75%，外购高镍铁工艺即期利润率0.47%，自产高镍铁工艺即期利润率-2.33%。高镍铁受不锈钢厂压价采购及矿端成本高影响，自产高镍铁成本倒挂，自产高镍铁工艺利润出现亏损。
总结
目前国内不锈钢处于供应过剩阶段，且缺乏政策利好的持续推动，不锈钢价格上涨动力不足，而高镍铁和不锈钢价格均处于四年的低点，两者生产也已处于微利甚至亏损的状态，不锈钢价格底部支撑趋强。因此，304不锈钢价格波动幅度逐步收窄。
展望2025年，不锈钢基本面仍偏弱，供应过剩格局延续，产业链利润较低，预计不锈钢价格走势仍偏弱，期待宏观政策或产业政策变动带动产业发展破局。
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