前言
步入四季度，不锈钢行情也随着气温降低逐渐转冷。12月5日，不锈钢期货主力合约2501跌幅超2%，一度跌至12835元/吨，创近三年新低，不锈钢市场悲观情绪蔓延，现货价格也弱势下跌，不锈钢价格重心不断下移。
不锈钢运行
回归弱基本面
01
近期不锈钢价格波动幅度相对较小，几波上涨行情或多或少受到宏观消息刺激：彼时宏观与向好预期共振，资金涌入期盘，多头占领优势，盘面乐观情绪传导至现货市场，“追涨不追跌”的心态倒逼部分补库及刚需订单，市场成交较为活跃。但不锈钢终端需求有限，尤其进入四季度以来，天气渐冷，北部地区室外工程多有停工，整体采购放缓订，单量相较减少；南方地区下游观望情绪较浓，采购整体偏谨慎。随着现货成交的疲软，叠加国内政策力度不及预期，海外降息周期影响尚未显现，利好因素影响逐渐减退，不锈钢运行逻辑重回弱基本面。
不锈钢运行
回归弱基本面
02
镍铁方面，据Mysteel调研了解，12月4日，华东某钢厂高镍铁采购价955元/镍(舱底含税)，印尼铁，成交量数千吨，交期1月；12月4日，华南某钢厂高镍铁最新采购价950元/镍(到厂含税)，成交量数万吨，交期1月。此次钢厂高镍铁采购价较上次下跌10-20元/镍。
而铬铁方面情况也不容乐观：青山集团2024年12月高碳铬铁长协采购价7395元/50基（现金含税到厂价），环比下跌700元，天津港收货价格减150元/50基吨。自8月以来，青山钢招累计下跌1600元/50基。北港新材料2024年12月份高碳铬铁长协采购价7395元/50基(现金含税到厂价)，环比下跌700元，天津港收货价格减150元/50基吨。
随着不锈钢行情弱势，价格承压下行，不锈钢厂生产利润空间收窄，钢厂加大对原料的压价力度，但与此同时，随着原料端价格的下跌，不锈钢底部支撑不断被削弱，价格下行通道也随之打开，重心不断下移。
供应端产能
不断释放
03
虽然目前不锈钢整体利润水平收窄，部分新增产能有所延期，但不锈钢产能维持高位，而需求端未有与之匹配的增速。
据Mysteel统计，2024年11月国内43家不锈钢厂粗钢产量331.85万吨，月环比增加2.76万吨，增幅0.84%，同比增加11.21%，其中：200系99.73万吨，月环比增加1.41万吨，增幅1.43%，同比增加1.92%；300系178.67万吨，月环比增加9.77万吨，增幅5.78%，同比增加19.77%；12月排产342.6万吨，月环比增加3.24%，同比增加15.61%，其中：200系99.42万吨，月环比减少0.31%，同比增加13.23%；300系181.04万吨，月环比增加1.33%，同比增加11.27%；400系62.14万吨，月环比增加16.26%，同比增加35.56%。
不锈钢300系增幅明显，增量多源于华南钢厂11月新投产能，叠加部分钢厂年底冲量，12月未有减产检修计划，故近月不锈钢生产呈现增量。
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