11月8日，财政部部长蓝佛安介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。
为什么地方上有这么多债务？在过往的金融实践中，金融服务实体经济的能力未能得到充分发挥，反而演变为部分富裕阶层利用以收割利益之工具。在金融监管层面，过度关注表面信用状况，却长期忽视杠杆比例及风险控制的重要性。这样的环境催生了金融领域的“妖魔化”现象，其后果是财富高度集中，贫富差距日益扩大，政府与居民部门的债务水平不断攀升。这些问题在过去高速增长的GDP数字及外贸繁荣的假象下被掩盖，但随着外部需求的减弱，依赖内需驱动发展的迫切性凸显，此时方才意识到民众财富增长并未真正实现。过去的经济增长动力如今转变为系统性金融风险的隐患，因此，当前亟待纠正金融领域的“妖魔化”倾向，化解潜在的金融风险。此轮债务化解的核心目的在于防止金融危机的失控，避免引发更大范围和规模的信用危机。然而，偿债的路径并非简单的偿还债务，若仅以偿还为目的，则可能导致资产负债表的收缩，这在当前的经济形势下并不适宜。
我们当前所提及的“十万亿债务化解”，准确而言，是指化解债务信用风险，避免信用危机的出现，进而防止经济动荡。关键在于将短期债务转换为长期债务，高息债务转换为低息债务，隐性债务转换为公众债务，规范债务管理，最小化风险。
国际上流传一种观念，即“内债非债，外债才是债”。例如，某国有企业向银行借款100亿，若无法偿还，企业将面临破产。然而，在当前情况下，国企与银行的大股东均为政府，通过内部协调即可解决问题。这样做既避免了国企的法律意义上破产，又避免了银行产生坏账，只要利息能够支付，债务展期即可，有担保即可。资金在内部流转，左手借右手之资金，右手断不可能自断左手。然而，左手亦不能不偿还，右手亦不能拒绝收回，还需上级部门进行协调。中央对地方的政策指导，实质上是在进行经济的托底，类似于一种债务重组，优化了负债结构，增强了政府自身的信用，这并非增量市场的扩张，而是存量资源结构的优化。此举并非旨在刺激经济，而是为了稳固和改善流动性。
许多人寄希望于通过债务来刺激消费，但政府本身并不直接创造价值。若政府通过借款一万亿来改善民生，未来这笔资金仍需偿还，这实际上仍然是走回了过去的老路。此外，随着美联储进入降息周期，我国也获得了政策调整的空间，因为美联储降息时面临通胀压力，而我国市场基本上与之同步，不存在政策压力。这也是我国仍拥有较大举债空间的原因之一。
在这一背景下，债务问题成为我国经济自我纠正与修复的起点。这也意味着地方未来举债或新增隐性债务将变得越来越困难，城市发展速度可能放缓。对于个人来说，体制内人员待遇逐渐与地方发展能力挂钩，从长远来看，“铁饭碗”的概念或许将成为历史。短期内，体制内人员可能还需面对较为艰难的生活状况。
更多精彩内容请点击：
1、突发：我国使馆遇袭，敢往中方领馆扔手榴弹，幕后黑手是谁？这事必须给我们一个交代
3、杀人诛心！围台军演之后解放军公开邀请60余国军方代表参观访问东部战区
5、解放军首次将'封锁台湾'的选项摆在台面上，赖清德演习“反斩首”
点击关注获取更多商业内幕
