日元在2024年贬值至1美元兑161日元的低点
连续4年的日元贬值追平了最长历史纪录。2023年底，很多人曾预测“2024年会出现日元升值”。然而，日元在2024年底贬值到156日元区间的历史低位。全年跌幅达到10%。在市场上，1美元兑160日元的低点开始被视为下一个关注的节点……
2024年日元对美元的汇率连续4年下跌，追平了历史最长纪录。2023年底，市场参与者中有很多人曾预测“2024年会出现日元升值”。然而，与预测相反，日元贬值到1美元兑156日元区间的历史低位，原因主要是日美之间的利差没有缩小。投机性日元抛售扩大的趋势仍然存在，2025年年初起就存在波动的可能性。
在2023年底以及2024年初，预测日元继续贬值的声音并不多。日经QUICK在2024年1月的调查显示，做出回答的63家企业中，有29家预测“到2024年12月，日元升值将达到年度最高的水平”。汇率预测范围的高点平均在1美元兑131日元的日元升值、美元贬值水平。
但实际结果恰恰相反，日元汇率从2023年底的1美元兑141日元区间大幅下跌。2024年的12月31日，汇率在1美元兑156日元附近徘徊，全年跌幅为10%，超过了2023年的7%。连续4年的日元贬值追平了“安倍经济学”开始前后的2012年至2015年的纪录，为自1973年日本转向浮动汇率制以来最长。
市场参与者的误判在于日美的利差并没有如预期那样缩小。在2023年之前，由于美联储持续加息与日本银行（央行）持续宽松的货币政策的差异，利差大幅扩大。这引发了借入低利率的日元并投入高收益资产的“套利”交易。
很多看法曾认为，2024年美联储将转向降息，而日本银行开始加息，利差趋于缩小，这将抑制日元贬值。然而，美联储的降息进展并没有市场预期的那么快，美国政策利率仍保持在比年初预期高0.5%的4.25%~4.5%之间。
日本银行在2024年12月的货币政策决定会议上推迟加息，日美的政策利差仍然超过4%。这一利差与套利交易活跃的2006年~2007年间相当。
利差不会缩小的预期进一步加剧了套利交易。日本三井住友银行的纳谷巧指出：“如果市场波动变得平稳，日元套利交易的重新开启也并非没有可能”。在市场上，1美元兑160日元以及作为2024年低点的1美元兑161.90日元区间开始被视为下一个关注的节点。
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