2024年5月，H.B. Fuller宣布已收购一家年入5.1亿的领先的特种粘合剂和紧固件锁定和密封解决方案提供商ND Industries。

同月，特种材料领域的领导者阿科玛宣布以1.5亿美元收购陶氏包装和特种塑料部门内的软包装层压粘合剂业务，以强大集团旗下的波士胶业务体系。

看多了知名外资胶企的收购案例后，时不时感慨，何时才会有中国胶企的“买买卖卖、分分合合”？

毕竟，中国市场里至今仍未出现任何一家营收超100亿的胶企！

没想到国内知名上市胶企——硅宝科技率先带来新消息，近日披露公告称，公司董事会一致同意拟以4.84亿元的价格收购江苏嘉好热熔胶股份有限公司（以下简称“江苏嘉好”）100%股权。

江苏嘉好为国家级专精特新“小巨人”企业，是热熔压敏胶行业的龙头企业之一，2022年至2023年，该公司营业收入分别为7.95亿元、8.24亿元，净利润分别为2931.61万元、4552.96万元。它曾谋求在A股上市，然而在2022年8月IPO进程终止；2023年2月，其在新三板挂牌。

对于硅宝科技而言，之所以要收购江苏嘉好，有以下几个原因：

首先，有望借助嘉好股份拓展海外渠道。

硅宝科技境外收入占主营业务的收入占比不足5%，可见其在海外渠道方面有很大发展空间。而从嘉好股份披露的数据来看，2021年、2022年和2023年1—6月，公司境外主营业务收入占公司主营业务收入的比例分别为25.94%、30.37%、36.40%。公司产品主要出口目的地集中在欧洲、亚洲和南美地区。

因此，收购嘉好股份将使硅宝科技可以借助嘉好的海外销售渠道优势，大力发展海外销售业务。

其次，可以加深在华东区域的布局。

今年年初，硅宝科技披露计划投资人民币1.5亿元在上海市设立硅宝科技（上海）有限公司，用于建设有机硅先进材料研发及产业化项目，以充分利用上海国际化优势，紧抓长三角一体化发展机遇。恰好，嘉好股份正处于“长三角”一带，拥有江苏南通、江苏太仓和上海这三个生产基地。

因此，收购嘉好明显可以快速强化公司在长三角经济带的品牌和市场影响力。

此外，收购嘉好股份也将为硅宝科技拓展产品线。

嘉好股份与硅宝科技虽然同属于胶黏剂行业，但是硅宝科技目前生产的产品主要是有机硅密封胶，产品分为建筑类用胶、工业类用胶、硅烷偶联剂等领域。收购嘉好股份，则有利于拓展硅宝科技的业务领域，丰富公司产品品类，增加公司在热熔压敏胶领域研发、生产、销售等方面的核心竞争力。

回顾硅宝科技的发展历史，可以发现这次并非是它的第一次收购。

早在2015年，硅宝科技就已经有了对外并购的想法，并提出了“外延式发展"的战略目标，从深度、广度、高度等多个维度深度整合多种资源，以使得公司迅速崛起为屈指可数的行业巨头。

2016年6月，硅宝科技以8亿元人民币购买华森塑胶100%股权。其中发行股份3013.18万股支付交易对价32000万元，支付现金48000万元。

如此大手笔收购，是硅宝科技上市以来的首次。当时硅宝科技董事长王跃林在接受记者采访时表示：“收购华森塑胶，主要是基于三方面的考虑：一是看中华森塑胶的渠道，能够直接将公司产品销售到整车厂。二是利润较好，公司希望未来市值是有业绩支撑的，而不是靠讲故事。三是跟公司现有产品有协同性。”

华森塑胶主要从事汽车密封和减震配件，公司生产的车门防水密封膜和车门防水密封板在行业细分市场具有明显优势，产品广泛用于汽车、列车、轮船、飞机及电器产品的结构、装饰、防护、通风、密封、吸音隔音、隔热、减震降噪，是多个汽车整车厂商的一级供应商。上市公司可利用华森塑胶在汽车制造公司的客户资源和销售渠道等方面优势，进一步推动现有产品在汽车领域的拓展。

2019年，公司新任董事长王有治提出了新目标：一定要在第三个十年内实现百亿销售。

于是，收购计划再次启动，于2020年4月签署《股权收购协议》拟以现金方式收购成都拓利科技股份有限公司(简称“拓利科技”)100%股权，交易对价为税前2.55亿元。

公告显示，拓利科技成立于1998年7月20日，是一家专业从事有机硅、环氧、紫外光固化等功能高分子材料研发、生产、销售、技术服务的国家高新技术企业，产品分为有机硅橡胶、紫外光固化材料、环氧树脂材料三大类，广泛应用于电子、5G通信、电力、家电、民用航空、通讯、汽车等领域。据2016年的年报显示，拓利科技当年营业收入和净利润的规模分别为1.38亿元和1889.7万元。

硅宝科技成立于1998年，在国家政策支持下，2009年就成为有机硅和新材料行业第一家创业板上市企业。

在未购买华森塑胶的2015年，硅宝科技营收为6.06亿；到完成收购拓利科技后的2021年，硅宝科技销售额为25.55亿。

五年的时间里，完成两次收购，硅宝科技前后营收上涨了将近20亿！

一旦把嘉好股份营业额（>8亿）合并到集团财务报表后，硅宝科技的年度销售额在2023年的26亿的基础上，有望迅速突破35亿！很可能赶上国内胶水龙头回天新材！

还依稀记得，硅宝科技董事长王有治在去年初提到，计划公司2023年全年实现产值突破40亿元！

当时很好奇，一家2022年营收将近27亿的知名上市胶企，在2023年第一季度营收仅有5亿的情况下，到底凭什么底气呐喊出公司年营收突破40亿元?

万万没想到，别人还真的藏有一手：尽管2023年自身业务发展受阻了，但还可以投资并购啊！

不得不说，A股市场流传的一种说法不无道理：十亿市值靠业务，百亿市值靠并购，千亿市值靠核爆业务+并购。

如今，硅宝科技似乎得到了真传，已明确了公司的发展战略：通过自身业务发展和投资并购成为新材料产业集团，实现业绩持续增长，保持行业领先地位。

所以，中国首家营收超百亿的胶企将会花落谁家？《胶界》与你一起持续关注！

2024 车用胶粘剂/密封剂/胶粘带技术与应用创新高峰论坛

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Vicky Zhou 周女士

Tel：+86 136 3659 3953(同微信)

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