重庆首富公司价值缩水3000亿，二代接班能否扭转颓势？

· 这是王昊说财富第 1996篇原创文章

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缩水3000亿

重庆首富的日子和过去相比不太好。

虽然蒋仁生依然财富惊人，依然保持着首富的位子不动摇，但是，智飞生物最近的处境远远比不上巅峰时期。

遥想2021年，蒋仁生不仅登上2021胡润百富榜，成为重庆首富，更是半年暴增千亿身家，增长比例十分惊人。

过去三年，一直都在业绩爆发，单季度业绩最高曾经超过45亿元。

今年的半年报里，公司营收达到183.53亿元，同比增长了39.34%。然而，归母净利润却出现了显著下降，同比减少32.08%。

而从今年第三季度开始，智飞生物出现了亏损，归属净利润为-8369.64万元。

距离巅峰时期的公司市值，更是缩水了近3000亿。

而利润转盈为亏以及市值大跌的背后，是智飞面临的一系列严峻挑战。

临近退休要创业

1953年出生于广西灌阳县的蒋仁生，一开始并没有去创业。

他在毕业之后被分配到县卫生防疫站做疫苗接种，结果由于业务出色，最终被破格提拔，成为南宁卫生防疫站计划免疫科科长。

46岁那年，眼看已经到了退休年龄的蒋仁生，开始考虑辞职创业，他敏锐地感觉，疫苗行业大有可为。

2002年，他和合伙人一起收购了有疫苗经营生产许可证的重庆金鑫生物，改名“智飞生物”。另外，他还果断花大价钱，签订了兰州生物研究所A+C群脑膜炎疫苗的独家代理协议。

2003年，儿子蒋凌峰从广西大学法律系毕业，一开始他选择进烟草专卖局工作，后来经过和父亲的交流沟通，在2005年选择辞去安稳但前途有限的工作，和父亲一起投入创业当中。

也就是在这一年，发展初期的智飞生物，有了一次赌对未来的投资收益。

疫苗第一股

2015年年初，安徽、江苏等地爆发大规模C群脑膜炎疫情，全国陷入恐慌。

而早在几年前，蒋仁生就已经发现，一些地区出现了一些C群脑膜炎案例，并根据自己过往的经验做出大胆预言：未来三到五年肯定会出现C群爆发。

事实也正如他所判断。

靠独家代理兰州生物制品研究所的A+C群脑膜炎球菌多糖疫苗，蒋仁生和他的智飞生物成功掘得“第一桶金”。

凭借着独家的疫苗，智飞生物卖出了2000万支疫苗，一战成名。

这个比父子俩的年龄都要小得多的公司，开始逐渐有了起色。

接下来，凭借着甲肝疫苗、Hib疫苗等多个产品独家代理权，智飞生物一路大赚特转，最终于2010年9月28日成功在深交所上市，是重庆第二家创业板企业，疫苗行业第一家上市公司。

一次起死回生

自身实力足够强，也会吸引到他人，然后继续在时代的浪潮中做一个弄潮儿。

2016年，山东警方破获一起重大非法疫苗案，导致国家出台新政策，取消了二类国产疫苗代理商地位。

智飞也深受影响，当年利润暴跌到了不足3300万元的水平，一度处于生死边缘。

幸运的是，转机来了。

在当时，国外疫苗厂商必须通过国内代理销售。

2017年，全球医药巨头美国默沙东，携带HPV疫苗，来到中国寻找合伙人，就此找上了智飞生物。当时国内许多业界人士都觉得“整个市场还需要开发”，而智飞果断接受合作。

不过一年多的时间，HPV疫苗产量暴增，疫苗销量一飞冲天，价格也大大降低，很多想要作预防的人成功低价打上疫苗。

这种疫苗也让智飞再次起飞。

数据显示，2016年，智飞生物营收还仅仅为4.46亿元，盈利则只有3252.03万元；等到2021年，营收突破300亿元，净利润为102.09亿元，增幅是恐怖的数百倍。

2021年4月，公司市值超过3600亿元，独霸整个行业。创始人蒋仁生也在《2021胡润百富榜》上以1400亿元的财富成为重庆首富。

培养下一代

在疫苗行业，提高自研能力，构建稳定的人才体系，是很重要的事情。

而蒋仁生的儿子蒋凌峰，就是这里面很关键的角色。

2008年，智飞生物收购安徽龙科马时，总部向合肥派遣了三人组作为管理层，其中一个人就是蒋凌峰。

他在龙科马的18个月，完善了薪酬激励制度，选拔了一些人才，聚拢人才，提振士气，做了不少事情。

多年后，这家子公司团队达到千人规模，在疫苗研发中担当重任。

2009年，蒋凌峰又被派遣到北京，参与管理子公司北京智飞绿竹生物。

蒋仁生后来提到过，蒋凌峰在人力管理和薪酬制度方面做了很多探索，近年来，通过为员工提供具有竞争力的薪酬增长，智飞生物研发生产端的人才流失率远低于业内平均水平。

追上来的同行

只不过，这些能力，并不能直接转化为公司业绩，时代的风口，过去了就是不会再风光如旧。

智飞生物2024半年报显示，上半年四价HPV疫苗批签发量46.6万支，同比下滑92.56%；九价HPV疫苗1827.2万支，虽然同比增长24.48%，却远不及2023年136.16%的增速。

在这种情况下，身家缩水也是理所当然。

至于为何疫苗卖不动，一个重要原因就是，有强力的同行介入。

2020年5月，中国首富钟睒睒掌控的万泰生物，自研二价HPV疫苗上市；2022年3月，沃森生物二价HPV疫苗获批上市。

这些后来者大打价格战，再叠加疫苗的下行期，智飞的市场颇受打击，面临着成立以来最坏时刻。

研发不足

靠着代理迅速增加营收，必然面临着一个问题：自身的盈利几乎完全取决于他人。

为了改变这一情况，蒋仁生曾经有所安排，比如通过股份收购拿下北京绿竹生物制药，作为智飞研发基地。

只是，当合伙人建议砸钱打造研发团队的时候，蒋仁生觉得成本太高，进展太慢，并没有同意，于是合伙人选择退出，几年之后就有了沃森生物联合创始人之一。

而蒋仁生的绿竹生物，似乎并没有什么科研天分，自研产品一直乏善可陈，主攻创新药的子公司智翔金泰，更是五年半累计亏损约23.71亿元。

蒋凌峰的人力管理和薪酬制度，似乎并没有带来研发方面最直接的成果，而这个问题也将持续困扰着蒋氏父子和他们的智飞。

为了寻找新的业绩增长点，智飞生物再次走上依靠外延合作的道路。

2023年10月8日，智飞与英国葛兰素史克达成协议，拿下全球销量第三的“重组带状疱疹疫苗”2024年到2026年的中国独家销售商，为此花费了206.4亿元。

2023年11月23日，智飞又高调收购宸安生物，这家制药企业聚焦糖尿病、肥胖等代谢类疾病领域，智飞的收购是想布局司美格鲁肽减肥神药市场，为公司寻找新的增长点。

结语

十年前，记者问蒋仁生“你考虑过接班人问题吗？”近60岁的蒋仁生摆摆手，“目前还为时尚早，要等10年之后，才会考虑。”

蒋仁生曾多次公开表示，若儿子能够胜任，他会将智飞生物交给蒋凌峰继承。

去年，蒋仁生在接受采访时坦言，要培养儿子深入基层，了解实际管理。他表示，自己希望通过工作上的引导，帮助儿子更好地接过重担。

今年9月20日，智飞公告儿子蒋凌峰接任总裁，意味着企业正式进入“二代交接班”阶段。

只是，十余年的培养是否已经足够，二代是否能扭转智飞对代理国外疫苗的依赖，或者寻找到公司更稳定的增长点，不仅考验能力和眼光，甚至还很考验二代的定力。

能不能做出更好的业绩是一方面，能否在面对危险的时候及时收手，避免“接手七年，公司亏损30亿”之类情况出现，其实更加重要。

而这些情况，不仅是蒋仁生需要认真考虑的，也是不少创一代们同样需要考虑的，关系到家族传承的重要问题。

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