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重磅资讯
证监会节前出台《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》
1月26日，证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，《行动方案》主要从持续丰富指数基金产品体系，加快优化指数化投资发展生态，加强监管，防范风险等方面提出了相关措施。
主要目标包括推动资本市场指数化投资规模和比例明显提升，加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局；强化指数基金资产配置功能，稳步提升投资者长期回报，为中长期资金入市提供更加便利的渠道，助力构建资本市场“长钱长投”生态，壮大理性成熟的中长期投资力量。
国家统计局：1月制造业PMI为49.1% 比上月下降1.0个百分点
1月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降1.0个百分点，制造业景气水平有所回落。从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为49.9%、49.5%和46.5%，比上月下降0.6、1.2和2.0个百分点，均低于临界点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。
公募基金2024年四季报：多元投资渐成主流
其中，宁德时代的被持有市值最高，合计达707.22亿元，可以看出基金公司对其未来发展的坚定看好。此外，美的集团和贵州茅台的持有市值也相对较高，分别为378.81亿元和364.30亿元。
值得注意的是，在科技领域，立讯精密和寒武纪备受公募基金青睐，前者的持有市值为341.70亿元，后者的持有市值达177.62亿元。
数据复盘
数据来源：Choice，数据时间：2025年1月27日
数据来源：Choice，数据时间：2025年1月27日
数据来源：Choice，数据时间：2025年1月27日
盘面解读
大盘综述
周末消息面利好频传，金融监管总局已批复开展第二批长期股票投资试点，规模为520亿元，助力市场平稳运行。
今日早盘A股高开后连续三次冲高未果，10:00后拾级而下。午后股指震荡翻绿，其后一度冲高，临收盘前再次回落，最终沪指绿盘报收微跌0.06%。市场涨停45家，跌停48家。风格指数全线下挫，中小盘股跌幅较大；分类指数全面收跌，创业板指表现最弱，下跌近3%。
A股上涨家数1783，下跌家数3197，涨跌比1:1.8。沪深成交1.12万亿元，相较上周五缩量近10%，全天主力资金净流出545.59亿元。申万二级行业中，数字媒体、化学原料和国有大型银行涨幅居前，通信设备、其他电子和自动化设备跌幅领先。
市场热点
近日，月之暗面宣布旗下智能助手Kimi迎来重大技术升级，推出了全新的k1.5多模态思考模型，在多模态推理和通用推理能力上达到了行业领先水平。此外，多个国产大模型均在近期迎来密集更新，豆包实时语音大模型正式在豆包App（7.2.0新春版）全量开放，DeepSeek正式发布DeepSeek-R1，并同步开源模型权重。国内头部科技公司持续加码AI，大模型快速迭代升级推动端侧AI加速落地。
在刚刚结束的国际消费类电子产品展览会（CES）2025大会上，英伟达CEO黄仁勋表示，AI智能体可能是下一个机器人产业，蕴藏着价值数万亿美元的机会。
无独有偶，OpenAI CEO山姆·奥尔特曼（Sam Altman）也在近期发布了一篇以“反思”为主题的博客长文，称相信2025年人们将会看到第一批AI智能体加入劳动力大军，从根本上改变产出的内容。
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后市展望
上周A股延续企稳震荡向上，投资者情绪有所修复，全周东方财富全A上涨0.64%。风格指数普涨，其中代表中小盘股的中证1000走势最佳。分类市场指数涨跌互现，北证50表现垫底，大跌近4%。市场交投继续活跃，全A日均成交额升至1.22万亿元，较前周微增1.7%。
从申万二级行业来看，元件、通讯设备和消费电子涨幅居前，分别上涨6.96%、6.65%和6.06%；能源金属、油服工程和贸易跌幅领先，分别下跌4.25%、3.92%和3.80%。
周内A股受海内外因素影响，走势稳健。国内看，证监会等多部门相关负责人就“长钱入市”政策进行介绍，公募基金与险资均明确增量资金要求。海外看，特朗普对政府支出与联储降息表态均较为积极，表态“宁愿不对华加征关税”，有助于中美关系预期改善。
展望后市，近期影响市场的多个重要事件陆续明朗，利空因素得到阶段性消化。国内降准降息预期继续延后，A股2024年报预告披露接近尾声，预亏和预减公司大都亮相，周内预盈和预增公司较多，利空有一定释放。特朗普正式就任后，政策布局整体偏缓和，投资者普遍担忧的“中美对抗”强度低于预期。资金层面，春节前最后的“出金日”已过，市场整体抛压较轻，相反选择持币过节的投资者有望成为节后加仓的有生力量。
我们认为在国内政策继续加码以及外部担忧边际缓和的背景下，风险充分释放后市场将重新回归政策面及流动性充裕驱动逻辑。随着节后逐渐进入两会政策预热的阶段，市场有望继续震荡向上。
配置方面，继续维持哑铃策略。短期看，节后即将进入上市公司年报和一季报密集发布期，日历效应下投资者更偏爱有现实业绩支撑的大盘蓝筹品种，在低利率环境迭加理财资金的配置需求下，高股息资产可作为稳定的压舱石。中期看，以“AI+”为代表的泛科技主题投资仍将获得反复炒作，建议关注DeepSeek股权关联方、算力设施提供方、垂直领域合作方和业务协同方相关公司的投资机会。
行业主题
AI大模型：DeepSeek发布全新推理大模型DeepSeek-R1正式版，并采用MIT许可协议，支持免费商用、允许任意修改和衍生开发、可支持进行二次蒸馏训练等。
DeepSeek-R1在数学、编程和推理等多个任务上，达到了与OpenAI-o1-1217模型相当的表现。DeepSeek-R1遵循MIT License开源，支持模型蒸馏，其API服务对输入token收取0.55美元/百万、输出token收取2.19美元/百万，而OpenAI-o1-1217的收费则分别为15美元/百万和60美元/百万，价格相差近30倍。
国产优质模型实际表现优秀，训练成本更低，在开源模式下有望推动AI从“寡头游戏”转向“全民创新”，长期来看可能重塑产业格局，促进更公平、高效、可持续的AI发展路径。
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