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波士顿科学1月8日宣布同意收购血管内碎石 (IVL) 平台开发商 Bolt Medical。
按 100% 计算——在考虑现有股权和其他调整之前——该交易的预付款价值为 6 亿美元，在实现某些监管里程碑后，最多可额外支付 3 亿美元。
此次收购标志着强生公司进军热门 IVL 领域，此前强生公司于 2024 年斥资 133 亿美元收购了 Shockwave Medical。FastWave Medical、Vantis Vascular和Amplitude Vascular等其他公司也在 IVL 领域掀起波澜。
总部位于加利福尼亚州卡尔斯巴德的 Bolt Medical 设计了其 IVL 先进激光平台，用于治疗冠状动脉和外周动脉疾病。其新颖的碎石术应用通过在球囊导管内产生声压波来破坏钙质。该系统还包括可见的定向发射器，用于在治疗钙化病变时提供持续的能量输送。
Bolt IVL 系统最近在 RESTORE ATK 和 RESTORE BTK 关键临床试验中均取得了积极成果。这两项研究将用于支持用于膝上（ATK）和膝下（BTK）治疗的试验设备向 FDA 和 CE 提交标志申请。
Bolt Medical 上个月获得 FDA 批准在美国开展全球 FRACTURE IDE 研究，该研究调查了其 IVL 冠状动脉系统在治疗严重钙化病变的冠状动脉疾病中的应用。
波士顿科学公司最初开发了 Bolt IVL 系统的概念，并于 2019 年帮助建立了 Bolt Medical。作为战略投资者，这家总部位于马萨诸塞州马尔伯勒的公司已经拥有约 26% 的股权。
因此，此次交易包括对尚未持有的 74% 股份支付 4.43 亿美元的预付款。该公司还同意在实现某些监管里程碑后支付高达 2.21 亿美元的款项。
波士顿科学公司预计将在 2025 年上半年完成交易。在调整后的基础上，该公司预计 2025 年每股收益将略有摊薄影响。该公司预计将通过内部成本效率和权衡来抵消这一影响。在 GAAP 基础上，该公司预计摊薄影响会更大，原因是摊销费用和收购相关费用。这不包括与之前持有的 Bolt 股权相关的一次性交易收益。
波士顿科学介入心脏病治疗高级副总裁兼总裁Lance Bates表示：“血管内碎石治疗是增长最快的医疗器械领域之一，它通过微创方法解决了复杂钙化动脉疾病患者的重大未满足需求。Bolt Medical 正在开发与我们现有产品组合高度互补的下一代技术。将该系统添加到我们的产品中可以帮助我们更好地服务医生及其患者，并为未来的创新提供平台。”
这是波士顿科学公司近几个月来的第三次重大收购，此前该公司于 2024 年 9 月完成了以 11.8 亿美元收购Silk Road Medical，并于 11 月完成了以 37 亿美元收购 Axonics 的交易。
Truist 分析师理查德·纽伊特 (Richard Newitter) 表示，这笔交易“完成了对 2019 年开始的令人兴奋的 IVL‘空白领域’的投资”。纽伊特还指出，在波士顿科学 2023 年分析师日以及随后的讨论中，人们对 IVL 表现出浓厚兴趣。
他还指出，与强生收购 Shockwave 相比，此次收购价格较低，尽管 Bolt 迄今尚未产生任何收入，而 Shockwave 的 IVL 技术已获得 FDA 批准。两个平台之间的差异包括声波压力波（Shockwave 的 IVL 平台与 Bolt 的激光声能平台相比）。
Needham 的迈克尔·马森 (Michael Matson) 对此次收购给予了很高评价，称 Bolt 将为波士顿科学带来新的增长动力。
Matson 表示：“我们认为此次收购对 BSX 来说非常合适，并希望它能补充其现有的冠状动脉和外周产品组合。”
然而，马森指出，强生公司可能会在 Bolt IVL 系统商业化后利用某些 Shockwave 专利对波士顿科学公司提起侵权诉讼。
此次的收购是 BSX 于 2024 年宣布的两笔近期大额交易之一，即 Axonics和 Silk Road Medical，总价值约为 45 亿美元。然而，我们注意到，虽然 JNJ 的几项关键 Shockwave 专利之前在多方复审 (IPR) 后被宣布无效，但我们认为，在 Bolt Medical IVL 系统商业化后，JNJ 仍有可能使用其他 Shockwave 专利对 BSX 提起专利侵权诉讼。
