专题报告 | 2024年末公募基金的国债期货持仓情况

财富 2025-01-24 16:50 上海

报告导读

2024年9月末跷跷板效应下国债期货短暂回调之后，四季度重启单边上涨模式，持续的单边行情下，四季度公募基金对国债期货的持仓力度回升，多空两端均有明显增长。参与国债期货的公募基金公司数量增长至46家，产品数量增长至97只。持仓市值增长更加明显，多头持仓增长至43亿元，空头持仓增长至93亿元，较三季度末大幅回升。

截至2024年12月末，全市场总持仓量为496,974手（单边计算），较三季度末增速约2.2%。其中，公募基金多头持仓量回升至3595手，市场占比上升至0.7%，同时空头持仓量增加至6685手，仅为2024年一、二季度的一半左右，市场占比1.3%。

从品种来看，TS和TL多空均增长，空头增幅更大，而T和TF两品种多增空减。T品种大量的空头向多头转移，空头的降幅和多头增幅均超过10亿元。TS和TL两品种多空持仓市值都呈现增长态势，空头增长规模更大。持仓期限方面，多空都仍以当季（3月）合约为主。

按基金类型区分，四季度持仓增量主要由中长期纯债基金和混合二级基金贡献。中长期纯债基金贡献了四季度53亿增量中的接近40亿，其次混合债券型二级基金产品数量稳定，加仓规模超过10亿。

配置国债期货的公募产品中，四季度多数录得较大收益，但基金份额进一步下滑。配置国债期货多头和空头的公募产品四季度平均净值分别增长1.6%和1.3%，同期债券型基金指数净值增长1.8%，公募产品略跑输债券基金指数。

国泰君安期货

首席分析师

金融工程行政负责人

虞堪

Z0002804

国泰君安期货

高级分析师

李宏磊

Z0018445

>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2024年末公募基金的国债期货持仓情况》，发布时间：2025年1月24日，具体分析内容（包括风险提示等）请至国泰君安期货APP查看完整版报告。

查看完整版报告请点击下方“阅读原文”

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文章来源：国泰君安期货研究所

作者：虞堪、李宏磊

编辑：Cindy

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