10月官方制造业PMI录得50.1
｜点评｜ 10月制造业PMI在淡季意外回暖，受近期稳增长政策密集出台影响很大。制造业PMI各个分项在10月均有所修复，生产端修复速度快于需求端，成为制造业PMI修复的最大动力。企业更容易受到增量政策的激励，下游居民需求走强则需要更长时间的传导。前期表现偏强的外需已经开始回落，对一些严重依赖出口订单的小型企业影响更加显著。
非制造业方面，建筑业表现依旧较为疲软。“十一”长假期间，居民出行热情较为高涨，服务业PMI小幅修复。目前，国内宏观经济数据回暖，主要是由于各部委“一篮子”政策出台后，社会各界对于未来经济加速修复的预期提升。强预期、弱现实的状态能否过渡到强现实，还有待观察。
六大行前三季度盈利增速回升
｜点评｜ 年内存款利率和贷款利率均有所下调，但二者节奏并不同步，存款利率下调的时间往往要提前于贷款利率，给银行业留下了缓冲时间。特别是年内央行叫停手工补息后，存款类产品的实际利率更是下探至“1”区间，为银行业利润修复提供了一定空间。即便如此，银行业整体面临的息差压力还是很大，主要是居民和企业贷款意愿偏弱，个人存量房贷利率还在下调，银行业“躺着赚钱”的难度骤增。
所以，央行近期加大了流动性投放工具的使用力度，财政部也将为国有大行补充资本金，以降低银行业资金成本，从负债端改善银行经营情况。
超七成房企前三季盈利下滑
｜点评｜ 这两年A股已经陆续有十几家房企退市，目前留在场上的还在苦撑。而在资本市场之外，更有数不清的小房企倒在了行业寒冬。利润持续承压的背后，既有此前累积的债务压力，还有市场疲软下的销售走弱。为保现金流，不少房企通过以价换量方式去库存，也压缩了利润空间。
随着企稳止跌信号的明确释放，10月开始不断有优化楼市政策落地，一线城市的房地产市场也出现复苏迹象，或许能在一定程度缓解房企的经营压力。但是，政策效果能维持多久、触及多深还有待观察。对于房企来说，修复利润扭亏为盈并非短期调整，根本上还要依靠与收入挂钩的居民购房意愿长期支撑。从这点来看，转机之后，房企真正迎来春天还需要时间。
荣耀引入中国电信、中金资本等新股东
｜点评｜ 单飞四年，荣耀股改在今年加速，继续为上市铺路。从华为剥离以后，荣耀上市的消息就不断被传出。但彼时荣耀业绩并不稳定，加上股东为单一国资背景，上市的时机不成熟，条件也不够充分。这两年得益于在AI研发及折叠屏手机的领先布局，荣耀进一步打开高端机市场。目前在国内出货量基本稳定在前五位，也算是给上市打下了较为坚实的基础。
当前荣耀的股东除国资背景外，还有上下游企业及第三方加入。加强产业链整合的同时，也为冲击资本市场提供了可能性。在智能手机存量时代，荣耀在其引以为傲的AI体验上还没有形成绝对竞争力，想冲出重围依然面临着严峻挑战。从长远来看，如果上市成功，也能为其后续加大研发投入、争夺市场份额补充更多弹药。
比亚迪季度营收首次超过特斯拉
｜点评｜ 汽车消费以旧换新补贴政策有所扩大，对于比亚迪销量的提升起到积极作用。比亚迪五代混动技术在节油和续航方面平衡得更好，相关车型得到车主喜爱。在利润端，比亚迪小幅上调了平价车型的价格，再加上原材料降价，令单车净利润略有上行。这些因素叠加，助力比亚迪营收首次超过特斯拉。
不过，在高端车型中，比亚迪的竞争力还是略有不足，特别是在智能化方面。所以，比亚迪继续提升研发投入，短期内侵蚀掉了部分利润，却为保持长期竞争力打下了基础。
AI助力微软Azure收入增超30%
｜点评｜ 总体而言，微软在第三季度的业绩表现还是可圈可点的，尤其是AI推动云收入超预期增长，是一大亮点。不过，微软还是给投资人打了预防针，提醒AI业务增速放缓和投资OpenAI亏损的风险。其实，这也是市场一直以来的顾虑所在。由非营利组织转型的OpenAI目前尚未探索出稳定的盈利模式，今年还屡屡被爆出面临大额亏损，亏损会在多大程度上累及微软，下个季度公布的OpenAI投资情况就很重要了。
不过，生成式AI已经成为科技巨头们必争的新高地，微软、谷歌都在加速布局。而转型及盈利问题，是当下整个行业都面临的困境。在前期烧钱阶段，拿到入场券活下去才是最重要的。对于微软来说，必然要继续投入这场可能颠覆行业格局的竞赛，否则未来可能连怎么被请下牌桌的都不知道。
Meta三季度净利润同比增长35%
｜点评｜ 如果不是在元宇宙项目中持续“烧钱”，Meta本来可以拿出更加亮眼的业绩表现。三季度美国居民消费欲望维持高位，广告主们投放广告的意愿提升，Meta旗下的社交媒体在消费品推广中占据优势。同时，Meta生成式AI为广告业务赋能的效果开始显现，广告主们可以用Meta的AI工具更加方便快捷地生成广告内容，Meta也可以用AI进行更精准的广告投放。
Meta这几年对于元宇宙项目可谓不离不弃，在全球VR头显硬件领域占据了绝对的话语权。不过，现阶段VR市场规模较小，苹果的VR头显设备都已经准备停产，Meta还要继续大笔投入。到底是扎克伯格的一意孤行，还是先见之明，恐怕只有时间才能证明。
周四两市冲高回落沪指涨0.42%
｜点评｜ 周四两市在测试下方支撑后，翻身向上，盘中部分ETF短暂地出现了曾经熟悉的放量。临近午盘，券商板块领涨，科技板块跟涨，两市再次回到熟悉的节奏中。然而，这些老热点尚未完成充分调整，继续带领两市走强的动力略有不足。尴尬的是，新热点尚未完全浮出水面，难以完成接力上涨，最终两市形成冲高回落的局面。
临近尾盘，近期高位股集体“炸板”，部分前期获利者集中离场。这些股票的走势早已脱离基本面范畴，成为纯粹的筹码交换行为。大家都想赶在鼓声停之前的最后一刻跑掉，显然这是很难做到的。本月两市以震荡整理为主，市场重心正在缓慢上移。
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