巴基斯坦是南亚第二大国，和中国、印度、伊朗、阿富汗接壤，我国是巴基斯坦最大的贸易伙伴。巴基斯坦人口基数庞大、结构年轻，总人口2.4亿，且金融覆盖率低。同时，当地金融科技市场线上化趋势明确，市场空间充足。金融科技出海数年，在大浪淘沙后能留下深耕的企业并不多。它们逐渐适应了当地市场，快速成长，真正让海外业务成为新的增长点。2024年上半年，信也科技海外放款45亿，占集团放款额的5%；海外收入11.57亿元人民币，贡献了18.3%的集团收入。当前国内助贷市场现状：流动性充足，利率下行，竞争加剧，风险波动大，盈利空间和增长空间面临瓶颈。面对众多的市场不确定性，以及获客和流量的增长瓶颈，多家平台将眼光看向海外。信也科技的海外业务：规模和占比持续增长，2024年二季度放款23亿，余额达14亿元人民币。海外业务上半年放款45亿，占集团放款的5%；海外收入11.57亿元人民币，贡献了18.3%的集团收入，真正的第二增长曲线！1)开拓时间：2018进入印尼市场，2020年进入菲律宾市场，2024年进入巴基斯坦市场。3)市场定位：扎根东南亚。做大印尼，做强菲律宾，启动巴基斯坦，其他泛亚太市场不断探索。4)产品名称：印尼AdaKami，意思是“我们在一起”；菲律宾JuanHand6)监管与牌照：2019年12月获得OJK（印尼金融服务管理局）颁发的金融借贷机构许可证7)高管团队： 2023年5月原CRO顾鸣从蚂蚁回归信也科技，担任印尼业务CEO。高级副总裁孙晓冬9月份加入信也，负责除印尼地区以外的所有海外业务；此前曾任网商银行首席风险官、蚂蚁国际首席信贷风险官等。1、Q2余额656亿，环比-3%；上半年放款额 970亿，环比-6%（1）累计注册用户1.91亿，其中15%是海外用户（2910万）; Q2海外首贷户47万，高于国内40万。（2）国内客户复借率维持高位87%；平均期限8个月2、海外业务：规模和占比持续增长，Q2放款23亿，余额14亿。海外H1放款占比5%，贡献18.3%的收入。（1）“除印尼、菲律宾外，在更多国家看业务”
（2）中国、印尼、菲律宾23年度放款增速 9%、69%、267%
（3）2023年5月原CRO顾鸣从蚂蚁回归信也科技，担任印尼业务CEO国内业务不良率2.65%，近3个季度上升。原因：放款和余额规模收缩、23年Q2Q3放款资产风险偏高。（1）客群分层：上半年大盘的用信客群结构好转，最优I级客户占比约 50%
（2）vintage表现：23年Q3Q4风险偏高，终值约3.2%，24Q1轻微好转三、财务状况：资本实力较强，流动性充足，偿债能力良好（1）上半年收入63亿，同比增长3%；其中二季度海外收入5.63亿元，同比增长12%，贡献了总收入的17.8%
（2）上半年净利润 10.83亿元，同比下跌 15%——原因1）费用和减值同比增长7%，2）政府补助减少约 1.04亿
（3）截至6月末，合并口径总资产219.5亿元，负债 75.8亿，所有者权益143.8亿元H1放款额970亿，环比-6%；余额656亿，环比-3%
（1）国内业务不良率2.65%，近3个季度持续上升，原因 1）放款和余额规模收缩，2）23年Q2Q3放款资产风险偏高
（2）二季度重申，2024年全年放款目标：【国内1957-2050亿，同比增长5-10%；国外94-110亿，同比增长20-40%】
（1）24Q2海外累计注册用户数 2910万户，占大盘用户1.91亿的15%，占比持续上升；（2）24Q2海外累计用信户数 56万户，占大盘用户的18%，占比持续上升；
（1）海外户均放款远小于国内。国内户均放款额持续上升至2.6万元，海外Q2户均放款 2190元
（2）国内季度用信户数下降，放款中老客户占比持续维持高位 87%
维持大盘规模相对稳定的驱动因素：加大海外规模，国内业务不断提额、维持高复借率。 （3）小微业务数据 23Q1季度放款104亿，约占大盘的24%，户均2.45万元
1、客群分层：上半年大盘的用信客群结构好转，最优I级客户占比约 50%
2、vintage表现：23年Q3Q4风险偏高，终值约3.2%，24Q1轻微好转
3、vintage高点3%+，均值约3%，年化风险8-9%
4、 90+不良率约 2.65%，连续三个季度上升，原因 1）放款和余额规模收缩，2）23年Q2Q3放款资产风险偏高（1）上半年收入63亿，同比增长3%；其中二季度海外收入5.63亿元，同比增长12%，贡献了总收入的17.8%（2）上半年净利润 10.83亿元，同比下跌 15%，原因（1）费用和减值同比增长7%，（2）政府补助减少约 1.04亿
当前国内信贷市场现状：流动性充足，利率下行，存量市场竞争加剧，增速下降，新流量新增长越来越难。各家平台普遍面临获客和流量增长瓶颈，海外或许是第二增长曲线。可以借鉴拍拍贷的海外展业思路，扎根东南亚，做大印尼市场，做强菲律宾市场，开拓其他地区，坚持"短期、小额、持牌经营"。
